練習三件事，抓出產業轉捩點與機會

在 殺不死我的，必將使我更強大-淺談產業淘汰後的生存者優勢 這篇文章中，我舉了航運業與觀光業兩個產業，來說明經歷過低迷的市況以及大規模的淘汰及整併，最後生存下來的企業，因為競爭者減少，在市況改變及需求到來時可以分享到更多的市占率及利潤。 而觀察產業的興衰，以及判斷產業或是一家公司的營運轉折，這些都需要長期經驗才能做出正確判斷， 但我們可以透過不斷練習三件事，來幫助我們提高對市場變化的敏感度： 1. 瞭解產業結構 所謂產業結構，簡單的說就是產業的上、中、下游，通常產業的上游是原 料，中游是主要的加工段，產品主要在這個階段被製造出來，下游則是再將產品加工為終端商品或是提供消費者服務。 以手機產業為例，上游是各種零組件，例如處理器、觸控螢幕、記憶體等供應商。 中游將這些零組件組裝起來成為手機，也就是我們耳熟能詳的ODM、OEM組裝廠，像鴻海、廣達、和碩等都屬於中游。 下游則是直接面對客戶提供商品及服務的商家，例如PChome、Momo等電商，以及台灣大哥大、中華電信等電信商。 了解產業結構的目的是，在投資時清楚挑選的股票是在產業的上游、中游還是下游，並在產業出現變化時，評估該變化對該公司的影響。 例如：中美貿易戰開打時，美國政府要求美國公司進行『去中化』，減少在中國本地生產的比例，這個政策對於手機產業的中游就產生了相當大的衝擊，中國本地生產佔比大的組裝廠受到的打擊一定會比較大，但提早佈局東南亞設廠的組裝廠反而是受惠者。

2. 『畫』出產品原理與製造流程 這一點對於電子業來說特別重要，技術跟材料不斷的推陳出新，各種擁有新技術的電子產品不斷推出，半導體的製程也不斷的進步，因此我們也需要不斷去學習新的科技原理、及材料與製造流程。 現在有許多網路資源可以學習到最新的科技知識，但是對一般投資人來說，要真正理解這些知識並不簡單，我個人最推薦的方式，就是直接將一個產品從0到1的製造流程，完整的『畫』出來，雖然過程非常耗費精力，但是將整個製造流程畫過一遍之後，就會擁有強烈的印象，甚至對製造中所需的材料都能過目不忘。 一篇完整的產品製程圖應該要包含以下幾個重點： (1) 產品的種類及功能 (2) 產品的結構(用圖畫表示) (3) 盡量詳細的產品製造流程，包括設備如何運作、使用的材料及運用的技術，並使用圖畫+文字的方式表現 以下是我將PCB 載板產業，用以上的架構所做出的產品製造流程圖畫筆記，讀 者們可以嘗試用這個方式製作自己的產品製程筆記。

3. 結合前兩點與市場資訊做出判斷 當我們熟悉了第1 點：產業結構，以及第2點：產業製程後，我們可以結合這兩點與市場上的資訊，包含公司所釋出的訊息、產業的變化、投資機構所提出的報告等，來做出有邏輯的投資判斷。 以華新在2020年釋出的新聞：掌握料源 華新赴印尼設鎳生鐵廠為例子。 從產業結構的角度，可以知道台灣大部分的鋼鐵廠因為缺乏自然資源的關係，大多屬於中游與下游的再加工廠，對於原料商是相當的依賴。 因此華新到印尼設置鎳生鐵廠，是一個保證原料來源跟控制原料成本的一個戰略配置，而華新從中下游向上游布局也讓整體的產線更加的完整。 加上電動車的興起，三元鋰電池的需求增加，鎳的價格也跟水漲船高，華新由於布局了上游的鎳金屬原料，當然就跟著受惠，所以我們也就可以看到，當2022年鎳價在大漲時，華新的股價也就跟著一路上漲。