2023-09-29|閱讀時間 ‧ 約 8 分鐘

鈊象|法說會摘要 2023/09/27

摘要重點

1.以取得歐洲執照,目前已有 20 款遊戲過審,洽談授權中。不過歐洲市場較成熟,競爭較激烈,希望能在一年半到四年內對營收產生顯著貢獻。

2.美國因手遊興起,不受三大州管制,有擴增潛在市場的機會,不過新市場擴張速度比預期慢。

3.東南亞授權較分散,市場機會較大;目前已切入中南美洲市場,若營收達一定規模會有更多消息。

4.公司基期已高,短期營收大幅增長機會不大,目前首要目標為把市場拉廣。




公司:鈊象(4966.TWO)

主辦單位:鈊象

時間:2023/09/27

影音連結:2023 09 27 法人說明會


公司簡介

研發人數 902 人,佔比 82%。

營運模式:

  • 商用遊戲機(Arcade):代理商/製造商>通路商>消費者
  • 網路遊戲(Online):線上服務平台>消費者/海外授權>通路>消費者

遊戲:

  • 商用遊戲機(Arcade):極速雪摩、巨獸浩劫 2、機甲英雄 2、勝利摩托 VR、奧特曼系列變身大作戰、狂野飆車 9、閃電摩托、奪寶奇航 VR。
  • 網路遊戲(Online):明星三缺一、金猴爺老虎機、金好運娛樂城、滿貫大亨、海王寶藏、Golden Tiger、SlotTrip


財務摘要

營收&毛利:2023 1~8月,網路遊戲 8597 million,YoY 18%、商用遊戲機 587 million,YoY 15%,毛利率維持 96%。

營收佔比:網路遊戲 94%、商用遊戲 6%


未來展望

網路遊戲:積極擴展海外市場,預計營收可穩定增長。

商用遊戲機:深耕主要市場中國及美國,今年推出的「閃電摩托」市場反應熱絡,加上中國市場回溫,預期商用遊戲機今年會表現不錯。


Q&A

註:因問題數多,有將部分問題進行整併

公司整體營運:

Q:七大遊戲、東南亞授權、美國授權,營收授權排序。

A:東南亞授權>明星三缺一>美國授權>金猴爺>金好運>滿貫大亨>海王寶藏>SlotTrip>Golden Tiger。

Q:區域營收佔比?亞洲地區細部營收?

A:台灣 35%、美國 16%、中國 17%、其他亞洲 32%(東南亞 28%、日本 3%、其他 1%)。

Q:明年營收加上歐洲貢獻有沒有機會比今年增長更多?

A:營收預測都是法人估的,公司不做太多評論,公司基期高,目前求穩,把市場拉廣才是第一目標,新市場大幅成長機會不大。

Q:8 月營收已經 12 億,未來是以 12 億為基礎向上成長?

A:還是會有起伏。一個月的天數對公司會有影響,一天營收約 3500 萬


商用遊戲機業務:

Q:商用營收地區佔比?

A:美國、中國為主,營收比 7:3。

Q:「閃電摩托」推出後前八月 YoY 衰退?未來還想推哪些產品?

A:上半年落後一些,不過最近復甦不錯,今年九月「閃電摩托」展出效果非常好,跟狂野飆車為同一個 IP ,狂野飆車為賽車,閃電摩托為重機。


授權業務:

整體

Q:授權業務怎麼抽成?

A:傳統授權採取分潤。目前採跟代理商評估鈊象對收入貢獻度,依階段訂定未來一定期間(三個月、半年)的授權金,不是直接採取分潤方式進行。

Q:授權會介入客戶的投資或營運嗎?

A:不會。有時候客戶會想特別推廣鈊象產品,需要部分由鈊象支出。客戶會提供遊戲使用狀況,玩家客群,做後續開發參考。

Q:代理商有幾間?如何管理代理商?未來代理商政策?

A:蠻多間。每個代理商有他專精的區域,所以在政策上儘量多分散。

Q:手遊是由代理商上架 Google Play 嗎?

A:授權部分由代理商自行處理,有些是網路遊戲。

Q:中南美洲有在做評估?

A:有投入中南美市場,目前基數小,就跟在 2 年前投入東南亞一樣,待市場成長至一定規模會再向投資人報告。


歐洲

Q:歐洲授權目前進度?

A:還沒開始。九月上半月取得 MGA (馬爾他)證照,B2B 經營執照,已開始尋找代理商,預計 4Q23 可投入市場。取得證照外,仍需針對個別遊戲符合當地合法授權,目前通過審查的遊戲達 20 款。短時間內還在洽詢階段,市場很競爭,對鈊象來說算是新市場,長時間有機會高成長。

Q:歐洲商業模式是馬爾他通過之後每個國家還要審查,還是每個遊戲馬爾他通過後就可以行銷全歐洲?

A:B2B 經營模式,提供遊戲給合作夥伴經營。證照歐洲大部分國家認可,除了英國、羅馬尼亞、比利時、瑞士,因當地有特別規範,這些國家必須要額外再取得特規授權。

Q:參考美國、東南亞經驗,歐洲營收顯著貢獻會需要幾年?

A:美國運作 4 年才看到成果,東南亞 1 年半左右,歐洲可能介於兩者之間。每個地區競爭不一樣,看到成效的機會也不太一樣。

Q:歐洲、中南美洲與美國、東南亞有什麼不同?

A:歐洲、中南美洲相對成熟、競爭對手更強、法律更明確

Q:在歐洲做的品項是什麼?有沒有較明確的競爭對手?

A:在歐洲以老虎機、釣魚機為主,會跟代理商討論如何結合在地特色、產品貼近當地市場。競爭對手:Netent、Microgaming、Play’n Go。

Q:歐洲 20 款產品是什麼?歐洲證照有包含線上賭博嗎?

A:是已經在其他地方推出過的遊戲,有調整語言、版本。20 款不算多,只是先行產品,公司後續還會送審。有取得證照代表會走合法正規的線上賭場。

Q:東南亞、歐洲市場是網咖?還是三種平台都可?

A:現在遊戲都是 H5 版本,可以跨平台。


美國&東南亞

Q:美國、東南亞授權概況,未來情況?

A:美國相對處於穩定狀態。東南亞是新興市場,授權區域分散,未來有成長空間。未來希望往歐洲、中南美洲尋找機會

Q:美國第一龍頭、第二龍頭與東南亞營收?

A:SS 市場 2.3 月為高點,8.9 月為最低點,市場為三大州,因手遊趨勢明確,有推廣到其他州。第二龍頭每個月一百萬營收,變化不大。東南亞營收排序已經第一。

Q:東南亞營收以哪個國家為主,未來潛力還有多少?

A:只授權給代理商,在哪發行不管。目前市佔還不是最大,有空間可以成長。不講太細節,怕競爭對手競爭。

Q:美國授權平台只有取得三大州執照,只能在三大州的網咖玩線上博奕?在手遊為主的時代如何因應?

A:美國市場崛起主要是因為 PC 跟手遊互通,手遊沒辦法限制三大州,所以有越來越多人拿到其他州做推廣。

Q:美國也有很多代理商嗎?

A:2 個代理商,1 個大代理,1 個小代理。

Q:美國手遊打開限制代表營收有很大的成長空間?將對公司營收帶來貢獻?

A:新的模式推廣需要時間。將帶來貢獻,不過目前看起來尚不明顯,因為推廣速度比預期慢。


線上遊戲業務:

Q:付費率概況?

A:金猴爺 5%,明星三缺一 3%,金好運 6~7%,付費率變化不大。

Q:日本營收有特別增長?

A:金猴爺、金好運

Q:明星三缺一付費率上限? SlotTrip 成長?

A:最近小幅度上升,接近 3%,主因為優化玩家體驗、付費誘因。要追到金猴爺因玩法不同、玩家性質不同,有一定難度。玩家抱休閒心態居多。 SlotTrip 沒有成長,是金虎爺衰退,公司想把他整併到金猴爺內.


其他:

Q:五股買地花 18 億,進度如何?

A:後年九月份才會把地收回來自己蓋,已找到合適建築師,在談合約。




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