CPI之外，該留意聯準會沒有說卻一直默默做的那件事

大家好，每次總是令人期待又怕受傷害的美國CPI數據出爐，投資市場變化似動非動。

✔美國9月CPI數據的樣貌

年增3.7%與8月持平，但高於預期的3.6%(很多分析師預測降到3.5%)、月增率0.4%從樣高於預期，而低於上次0.6%，核心CPI相對沒有暴衝，符合預期。

圖片來源：https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi

數據公布前市場瀰漫相對樂觀的氣氛，盤前走勢、數據雖然高於原先預估值，期貨指數不受影響。只是開盤後大概就是最高點，無論是S&P500指數、納斯達克指數都同樣開高走低。

📉能源指數在8月上漲5.6%後，在9月放緩，僅僅上漲1.5%，但依舊是推動CPI的最大推力。留意一方面以巴衝突擴大能源問題，另一邊則是即將進入冬季的各國的能源需求增加。

• 📉居住成本墊高成為扣除食品和能源以外的拉升CPI最大推手，好消息是目前看起來趨勢放緩，房屋價格已經2022年11月以來的最低水準；租金走勢相仿，來到2022年9月以來的最低水平。

諸葛呆認為從公布前幾天的投資市場走勢到公布後，CPI的影響力正在減弱，原因在於聯準會各個成員發言、最新一次的FOMC會議紀錄都在為「高利率」這件事情消毒，但別輕忽高利率短期絕對不會消失，因此還是能撐住美元指數和美債殖利率。

✔物價怎麼走

來看看FED紐約分行使用其他統計方式的CPI資料，也是聯準會委員們投票重視的一環。

NY Fed Underlying Inflation Gauge (UIG) continues to fall.

圖片來源：https://www.newyorkfed.org/research/policy/underlying-inflation-gauge

✔FED聯準會瘦身有成

這張圖是什麼？和美債價格如出一轍，欸，不是，但也很有關係，這張圖是聯準會總資產。

大家還記得聯準會除了一直升息、號稱打擊通膨，還有在進行「縮表」這件事嗎？

縮表是什麼，我們來複習：

中央銀行通過減少其持有的債券和其他資產來縮小其資產負債表規模的政策，也是央行採取緊縮貨幣政策措施的一種。

讓我們平心靜氣想想，美債殖利率飆升，價格直直落，不只是反映對於未來升息的濃厚，千萬記得聯準會同時努力減肥，將它們自身的資產負債表快速縮減。

🚥 多空紅綠燈

很多人在罵聯準會髮夾彎，老實說，各位委員的立場本就不同，有投票權講話大家緊張、沒投票權的發言也常常令人瑟瑟發抖，有時候全賴市場當時的氛圍，因此價格、價值實際上是相對的，總用同個標準測量絕對值很容易誤會。

如果CPI效果慢慢淡化，諸葛呆認為投資人要專注在聯準會正在做什麼、未來想做什麼，畢竟市場任何走勢反應都在預測未來，而非過往。

資產負債表自4月以來一路縮減，這股節奏帶來的緊縮效應不亞於升息，如果你關心利率、關心投資市場、關心美元升貶，都需要密切保持注意。

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