阿福投資週報（2024/01/13） - 你是左側交易人，還是右側交易人？

阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：你是左側交易人，還是右側交易人？

投資人面對市場價格變動，心中要有一把尺（價值評估方法）衡量合理價值，當價格低於價值時買進，這就是價值投資。這個過程會有投資心魔干擾你的決定，本周想和你聊聊左側交易和右側交易（如圖所示）有何不同，面臨的挑戰為何？你是左側交易人，還是右側交易人？

① 左側交易

• 市場交易狀況：價值投資人當價格低於價值時，分批買進，越跌越買。技術分析或波段操作者看線型趨勢，會選擇賣出。
• 投資風險：價值投資個股潰堤，沒有按照投資紀律剔除個股，造成越攤越貧的窘境。或是不知何時是底部（營運見曙光），越跌越買造成手上無現金的窘境。技術分析或波段操作者可以避免此風險。

② 右側交易

• 市場交易狀況：價值投資人當價格低於價值時，分批買進，越買越高。技術分析或波段操作者看線型趨勢，會選擇買進。
• 投資風險：區間震盪格局時，技術分析或波段操作者誤以為上漲趨勢而買進，下跌時又賣出，造成頻繁買賣，交易成本提高，沒有獲利。價值投資人可以避免此風險。

③ 阿福投資策略

• 左側交易為主：我的投資以價值投資個股和指數型ETF為主，個股首重護城河競爭優勢，ETF只看市場型、高股息、債券型三類，特別關注公司的護城河競爭優勢和ETF的長期指標，認清左側交易的投資風險後，我主要以左側交易為主。
• 右側交易為輔：當投資標的季報獲利和月營收年增率持續成長，當個股低於合理價時，我願意越買越高，直到抵達合理價格為止，這樣的投資機會比較少，阿福投資組合中目前符合這個條件的個股是統一超。

❷ 投資組合分析

① 台股指數投資／ETF分析

• 台股長期指標（景氣燈號）：國發會每月公布景氣燈號，11月景氣燈號重回代表「轉向」的黃藍燈，國發會定調景氣「緩步復甦」，景氣持續好轉，只是力道不會很強勁，因為外在情勢存在諸多不確定性，全球經濟成長力道不夠強勁，歐元區、日本經濟更是顯露疲態，都可能對台灣產生影響。
• 按照配速持股投資法，景氣燈號亮黃藍燈，停止定期定額買進台灣50 ETF，未來短期指標K<20時再單筆買進。

• 台股短期指標（技術指標K值）：大盤指數日K值 16.29，0056 K值13.92，00878 K值 16.19，00713 K值14.55，目前在短期低檔區（K＜20），執行單筆買進。

② 台股價值投資／個股分析

• 安全邊際設定條件，當台股季線多頭排列時設定為5%，空頭排列時設定為10%。
• 篩選條件為股價低於合理價，具安全邊際，列入買進候選名單，符合這個條件的是：全家、統一超、中華食。
• 股價接近昂貴價或超過昂貴價，近四季EPS展望成長，採取繼續持有策略，符合這個條件：台積電。

③ 美股指數投資／價值投資

• 巴菲特指標 （2024/01/10）為174.9%，為嚴重高估（指標＞150%），若數值為200%，VOO符合賣出條件。新巴菲特指標為136.7%為嚴重高估（指標＞125%），VOO減速不買。
• 波克夏股價淨值比 （2024/01/11）為 1.498，高於合理價（＞1.2），BRK.B 減速不買。

④ 聯邦基金利率走勢

• 美國聯準會（Fed）在台灣時間2023/7/27宣布升息一碼，聯邦基金利率區間上調至5.25至5.5%，這是去年3月啟動升息以來第11次升息，為2001年3月以來的22年新高。台灣時間2023/12/14宣布維持利率不變，為5.25至5.5%區間，這是連續三次會議維持利率，從點陣圖來看，多數 Fed 官員們預估 2024 年將至少降息 75 個基點 (3 碼)，2024 年底的聯邦基金利率中位數預估值為 4.6%，多數成員現在認為物價成長風險大致上已趨於平衡。
• 配速持股投資在利率相對高檔，債券價格相對低檔，採取定時定額買進策略，直到開始降息時停止。因應本次FED會議最新決策，2024年將開始降息，債券ETF反映降息預期，價格已展開反彈，計畫仍然維持定時定額買進策略，但降低申購金額為5,000元，減少每月交易日為2，9，16，23日，直到宣布開始降息時停止。

❸ 買賣策略與對帳單

① 加碼債券ETF

• 投資紀律：資金所剩不多下，持續使用定期定額買進元大投資級公司債（00720B），不管短期價格高低，擴大買進數量，在聯準會宣布開始降息時停止計畫。
• 聯準會決議：2023/12/14會議結束宣布維持聯邦基金利率區間在5.25至5.5%，暗示2024年即將展開降息。
• 投資策略：使用定期定額買進。