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阿福投資週報（2024/02/24） - 投資洞察、組合個股分析、買賣策略與觀盤重點

阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：收益平準金新制

「收益平準金」是ETF為了避免配息被稀釋所建立的機制，關於收益平準金和與ETF淨值組成介紹，請詳見阿福投資週報（2023/10/14），金管會為避免高股息ETF因為追求高配息率，動用太多收益平準金，訂定ETF基金使用「收益平準金」四大原則，阿福給予正面評價，新規定有助於回歸到高股息ETF投資本質，焦點放在ETF的追蹤指數，篩選出高股息的成分股，減少收益平準金的爭議。本文來瞭解收益平準金新制和實施後影響。

① ETF基金使用「收益平準金」四大原則

• 配息原則：實際配息率原則不應超過參考配息率，例如追蹤標的配息率僅5％，ETF不能動輒配出8％到10％，投信要說明配息差異原因及留存紀錄。阿福備註：參考配息率，這數字未公開，為投信內部使用，僅供金管會備查，但高股息ETF要像2023年出現8%到10%的配息率很難。
• 動用標準：如應同時符合配息率低於參考配息率，及一段期間內淨申購增加達一定百分比以上而有稀釋配息率之虞，才得動用收益平準金。阿福備註：淨申購增加多少百分比有稀釋配息率之虞，這數字未公開，但收益平準金增加動用標準，可減少爭議。
• 使用上限：使用收益平準金配息，不應高於帳列平準金占比，假設可分配的收益是1,000萬元，收益平準金配息就不可高於1000萬元的一定比例。阿福備註：一定比例，這數字未公開，但收益平準金增加使用上限，可減少百分比過高的爭議。
• 動用順序：即有股利或債息，或有賣股賣債獲利時，先拿出來分配，若仍是不達追蹤指標的配息率等條件時，才能用平準金配息。阿福備註：有配息來自的所得種類動用順序，收益平準金在順序末端，動用機會變小。

② 收益平準金新制實施後的影響

• 高股息ETF基金的配息率，未來將更能真實反映追蹤指數的投資組合股利率。
• 收益平準金機制仍可防止ETF股息因為新加入受益人太多而被稀釋，有助配息穩定。

③ 阿福觀點

• 高股息ETF投資是為穩健的現金流來源，配息率約為5%~6%，收益平準金新制實施有助於配息所得種類回到以股利或債息為主，資本利得為輔，收益平準金助穩。
• 我的高股息ETF組合（0056，00878，00713）投資不會受到收益平準金新制的影響，仍會持續投資，因為在新制實施後，投資環境更健全了。