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阿福投資週報(2024/02/17) - 三種類型成長股的特徵

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘
投資理財內容聲明

阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫,透過方格子訂閱專題每週發佈,提供投資朋友參考。

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❶ 投資洞察:三種類型成長股的特徵

延續上期主題,個股投資就是要能打敗大盤,首先要在能力圈內選出具備護城河競爭優勢的公司,配速持股法–個股篇以價值投資出發,聚焦成長股,參考彼得林區的公司類型分類,投資組合持股根據公司成長率不同,區分為三種類型包括緩慢成長股,穩定成長股,快速成長股,公司不會永遠停留在同一種類型,會從某種類型變成另一種類型,本期週報要來探討這三種股票類型的特徵,其次確定手中持股是屬於哪種類型,最後瞭解這三種類型股票的買進和賣出時機。

① 三種類型成長股的特徵

「緩慢成長股,穩定成長股,快速成長股」公司成長率可以從營收成長率或淨利成長率來區分,第一個特徵是波動性,風險指標Beta值,也就是個股相對大盤的波動度。第二個特徵是殖利率,每股可領取的股利。

  • 快速成長股:每年成長20%到25%,投資必須注意有破產倒閉風險,要挑選資產負債表健全的公司,有反映任何風吹草動,股價會立即反映大漲或大跌。挑選好的股票,華爾街術語中「十壘安打」的股票,表示可以讓你的投資增值10倍,要從快速成長股類型中挑選。也因為公司獲利盈餘用於持續投資擴張,因此這類型股票的殖利率低。
  • 穩定成長股:每年成長約在10%到12%,挑選好的買進時機和價位,也可以大賺一筆,但要出現十壘安打股票的機會小,一般來說,在一、兩年上漲50%即達滿足點,投資這類型股票賺一或兩倍,首先則要詢問持有時間多長。這類型公司的股利政策穩健,會將公司盈餘股定比例配發給投資人,殖利率中等。
  • 緩慢成長股:公司已達擴張極限,盈餘成長率只有2%到4%,會將盈餘直接分配給股東,因此殖利率高,但股價漲不上去,這類型公司適合追求穩健現金流的投資人,但投資績效會落後大盤,輸給投資配速員,這是投資前必須要特別注意的地方

② 確定手中持股屬於哪種成長股類型

我的價值投資組合持股包括崑鼎、可寧衛、德麥、中華食、統一超、全家、敦陽科、中保科、台積電。我根據現階段財務資訊評估歸類如下,待2023年全年財報公布後,將定期重新再歸類調整,從每季財報可以得知,部分公司正從某種類型變成另一種類型

  • 快速成長股:台積電
  • 穩定成長股:敦陽科、中華食、崑鼎、德麥
  • 緩慢成長股:中保科、可寧衛、全家、統一超
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③ 買進和賣出時機

  • 買進時機:配速持股法步驟二(找買點),只要選擇具備護城河競爭優勢的公司,透過本益比法計算合理價,股價低於合理價,考量安全邊際後,就是好的買進時機。
  • 賣出時機:當初買進這家公司的理由不存在,護城河競爭優勢消失,就應該出清持股,當股價接近昂貴價而未來一年基本面下滑時,就要進行減碼。

價值投資以打敗大盤為目標,績效要超越投資配速員,由於阿福投資組合持股中,緩慢成長股公司數目過多,將影響投資績效,我計畫針對緩慢成長股類公司進行再評估,在2023年全年財報公布後,剔除至少一檔緩慢成長股


❷ 投資組合分析

① 台股指數投資/ETF分析

  • 台股長期指標(景氣燈號):國發會每月公布景氣燈號,2023年12月景氣燈號續呈黃藍燈,國發會指出國內景氣可望持續復甦,但目前復甦力道還不算強勁。按照配速持股投資法,景氣燈號亮黃藍燈,停止定期定額買進台灣50 ETF,短期指標K<20時單筆買進。
  • 今年1月開始,國發會將發布新版景氣指標及燈號,主要是將鈍化的「非農業部門就業人數」更改為「工業及服務業加班工時」、「金融業隔夜拆款利率」更改為「五大銀行新承做放款平均利率」,盼能更精確反映景氣波動。下次公布時間為2024年3月4日16:00
  • 台股短期指標(技術指標K值):大盤指數日K值83.71,0056 K值85.58,00878 K值 91.78,00713 K值86.84,目前均不在低檔區(K<20),停止單筆買進。


② 台股價值投資/個股分析

  • 安全邊際設定條件,當台股季線多頭排列時設定為5%,空頭排列時設定為10%。
  • 篩選條件為股價低於合理價,具安全邊際,列入買進候選名單,符合這個條件的是:全家、統一超、中華食。
  • 股價接近昂貴價或超過昂貴價,近四季EPS展望成長,採取繼續持有策略,符合這個條件:台積電、敦陽科。
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③ 美股指數投資/價值投資

  • 巴菲特指標 (2024/02/15)為181.5%,為嚴重高估(指標>150%),若數值為200%,VOO符合賣出條件。新巴菲特指標為142.6%為嚴重高估(指標>125%),VOO減速不買。
  • 波克夏股價淨值比 (2024/02/16)為 1.673,高於合理價(>1.2),BRK.B 減速不買

④ 聯邦基金利率走勢

  • 美國聯準會(Fed)在台灣時間2024/02/01宣布維持利率不變,為5.25至5.5%區間,這是連續4次會議維持利率,Fed聲明表示委員會「在對通膨率持續邁向2%更有信心之前,不宜降低目標區間」,鮑爾稱3月降息可能性不大。配速持股投資在利率相對高檔,債券價格相對低檔,採取定時定額買進策略,直到開始降息時停止。下次聯準會開會時間為3/19~3/20。


❸ 買賣策略與對帳單

① 加碼債券ETF

  • 投資紀律:使用定期定額買進元大投資級公司債(00720B),不管短期價格高低,擴大買進數量,在聯準會宣布開始降息時停止計畫。
  • 聯準會決議:2024/02/01會議結束宣布維持聯邦基金利率區間在5.25至5.5%,這是連續4次會議維持利率。
  • 投資策略:使用定期定額買進。
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我是阿福,一名馬拉松跑者,也熱愛投資,於48歲(2020年)時實現財富自由,擁抱「FIRE」(financial independence, retire early)——亦即「經濟獨立,早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製,但可以傳承,讓你少走一些冤枉路。
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