投資雜記 - 2230 泰茂

公司簡介

泰茂為汽車活塞環、引擎零件...等汽車零件製造商，近幾年年營收約5億左右，相當穩定沒有太大的波動。

公司產品

2023年3月併購北海杜宇松豪電子商務有限公司，黑手變身賣白酒，跨入白酒品牌代理分銷業務，從事白酒的經銷及分銷，目前有金扶酒、五糧液、 劍南春及潞酒等。而2023年8月與中溢匯通科技簽訂商品陳列銷售協定，此公司於江蘇省具有38萬家銷售網點。2023年泰茂僅鋪貨3000家，滲透率不到1%。

• 中溢匯通科技是中國煙草成員企業，同時與中國煙草系統各省成員企業是非菸業務合作夥伴，為江蘇省38萬家中端菸酒門店提供酒水供應鏈金融服務並推動酒類產業垂直資源整合的整平台服務商，致力打造酒業品牌銷售平台。

雖然併購公司的業務與本業相差甚遠，卻讓泰茂營運起了化學變化。2023年酒水事業營收1.7億占比26%，淨利潤約9900萬，淨利率約58%，3000家門市平均單月營收2000萬。

2024年四月貢獻營收約8000萬，營收占比約67%，前四個月累積營收4.01億，其中酒稅貢獻2.56億，占比63%已超越本業。

酒水產業

酒水事業 白酒是中國傳統的釀酒業之一，歷史悠久，源遠流長。白酒指以高粱等糧穀為 主要原料，以大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾、 陳釀、勾兌而製成的，酒精度（體積分數）在 18%-68%的蒸餾酒。中國白酒因其口 感醇厚、香味獨特而享譽全球。 白酒是中國特有的酒種，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒（又 稱金酒）、龍舌蘭酒等並列為世界七大蒸餾酒。又按發酵方法分類，分為固態發酵 法，液態發酵法。白酒分類如下：

從中國百大白酒排名來看，其中五糧液在中國排名第二，汾酒排名第四，金扶酒雖未在前十名，但因屬於醬香型的鹼性白酒，近幾年來在中國越來越受歡迎，也迎來嶄新商機。

中國白酒行業市場規模從 2018 年穩定上漲，從 CNY5,364 億元增長至 2022 年 CNY6,211 億元，年複合增長率為 3.7%。預計至 2027 年，中國白酒行業市場規模將 會增長至 CNY8,236 億元，未來五年的年複合增長率預計達到 5.8%。

未來展望

泰茂酒水事業在中國的策略是掌握評價至中高價市場，因這類酒被民眾視為名生必需品，剛性需求。展望2024，泰茂預計江蘇銷售酒產品通路從3000家擴充至30000家，以每個月3000家的速度擴增銷售網點，預期帶來營收強勁成長。

文章內容為個人心得與觀察，僅供參考，對於分享的公司並無任何推薦買賣之意。投資前應獨立判斷審慎評估並自負盈虧。