風險思維:李嘉誠跑了?三中全會能救中國失落30年?日圓貶值,走不出失落?

閱讀時間約 11 分鐘

中國媒體報導,香港首富李嘉誠旗下公司位於東莞的建案海逸豪庭,近日傳出大降價,以5折低價拋售在售房源中國自媒體形容,李嘉誠的對折促銷策略,在東莞是「史無前例大降價」。


房地產人士指出,東莞新房市場成交低迷,開發商應是以價換量。此次長實集團「積極賣房」,不僅能降低持有成本,還能迅速收回資金,為未來的投資機會做好準備


(See:2024/07/12,中央社,中國房市慘淡 李嘉誠東莞建案打5折出清、自由時報,香港首富也不撐了!李嘉誠近5折拋東莞建案、工商時報,李嘉誠5折拋售建案 震撼東莞 市場人士分析,有利降低持有成本,迅速回籠資金,為未來投資做準備)


專家認為,李嘉誠一直是中國經濟的一個風向標。早在5月,李嘉誠旗下長實集團就曾打折出售香港新界建案住房,就代表他對後市不看好,提前布局規避風險,將資產從香港撤離。自從習近平上台之後,李嘉誠對於整個政治經濟的判斷發生了一個根本的變化。他十幾年來一直在套現,一直在轉移資產,大部分資產轉移到歐美、英國最多(See:2024/05/19,大紀元,李嘉誠打折30%賣香港住宅項目 專家解讀)。


由於房地產向來是一國經濟成長的火車頭與重點指標,而香港首富李嘉誠更一直是中國經濟的風向指標,其舉措行動,可略窺端倪。如今,中國房地產面臨崩盤,推遲許久、即將召開的三中全會將如何指點迷津?


一、中國房市崩盤、經濟困窘、信用緊縮,三中全會能為中國經濟"指點迷津"?


中國當前的經濟景況,房地產崩盤(See:2024/07/11,鉅亨網,21年首見!房市低迷、打折賣房 中國萬科集團上半年將虧逾364億)、信用緊縮(See:2024/07/13,自由時報,逾三成資產放款房產 中銀行業瀕臨崩潰、1週「被消失」40家銀行 美金融大鱷巴斯:中國銀行系統崩潰中)、債務緊張、內需疲累、增長衰退、老年嚴重失業率高(See:2024/07/08,風傳媒,經濟火車頭熄火!裁員潮蔓延…中國1城市「失業率暴增40%」2/3碩博士找不到工作)、外資撤離(See:2024/07/14,中央社,外資直接投資中國 1至6月年減29.1%)...,諸多痛點糾結纏身複雜難解。那麼,已推遲許久的三中全會,將於15至18日在北京召開,究竟會為中國經濟如何指明方向呢?


根據德國之聲報導,德國烏茲堡大學(University of Würzburg)教授中國經濟的學者費雪(Doris Fischer)表示,三中全會前夕,中共和中國國家主席習近平不斷重申深化改革的重要性,很多人期望能夠有深入而廣泛的稅務改革計劃,而這將有利於重新調整中央和地方政府的稅收分配。


長期以來,地方政府債台高築、財政入不敷出一直是困擾中國經濟的大問題。而隨著房地產泡沫的破滅,地方又失去了出售土地這一重要收入來源。6月21日,路透社援引知情者報導稱,三中全會將為中央和地方稅收失衡尋找應對方案,有望讓地方政府保留較多稅收。


微信公眾號《政事堂2019》也在7月6日發文指出,三中全會兩條主線之一就是"由新構建的財稅體系來取代舊的金融系統,進行再分配,維護共同富裕,這個追求的是公平。"


(See:2024/07/12,德國之聲,三中全會將如何為中國經濟"指明方向"?)


而據新浪財經14日刊出中國經濟學家任澤平「三中全會前瞻」一文,表示這次會議重點在「進一步」深化改革,預計將提及新質生產力、財稅體制改革、金融改革、要素市場化改革、國企改革等重點。


財稅體制改革則預計重點是提及消費稅改革消費稅可能將「下劃」、「後移」及「擴容」。過去消費稅完全歸屬於中央,「下劃」之後將由地方政府與中央政府共享這一部分稅收;「後移」即是由生產方代繳改變為批發零售商向所在地稅務機關代繳


(See:2024/07/14,中央社,中共三中全會 分析:聚焦新質生產力及稅改)


各方的推測意見,方向大致雷同,顯示終究要靠財政稅收的分配挪移來應變地方財政入不敷出的問題。不過,更重要的終究還是,此等杯水,能否撲滅車薪炙熱的熊熊烈火。


中國經濟復甦不如預期,不少民眾紛紛在社群平台自嘲解悶,繼「躺平」後,近期流行的是「垃圾時間 (garbage time)」論調,並指涉在時代走向失敗之際,更要收斂投資、學習躺平等。三中全會就要召開,「垃圾時間論」引來齊唱「經濟光明論」的官媒群起撻伐。外媒則認為「垃圾時間論」流行,意味著人民不滿困境,看輸未來


(See:2024/07/14,世界日報 ,三中全會前夕 民眾看衰經濟 「垃圾時間」成流行語)


儘管還有官派媒體在幫忙擦脂抹粉,鬼扯其前景審慎樂觀云云,但中國經濟確實正面臨前所未有的困境,就連對中國經濟向來是"樂觀派"的全球最大對沖基金橋水聯合基金(Bridgewater Associates)創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)都已轉為"悲觀派",還指出:「中國正在進入一場將持續百年的風暴中。就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣,考驗或將繼續下去」(See:日本經濟新聞,2024/06/12,達利歐:美國在衰退期邊緣,中國艱難、大紀元,2024/06/16,橋水創辦人達利歐:中國經濟正在進入百年風暴)。


事實上,華爾街日報就曾經報導指出,中國這個全球第2大經濟體所陷入的困境,有「房地產─增長引擎熄火」、「消費者信心─萎靡不振」、「消費者價格─通縮之國」、「債務─強弩之末」、「人口─勞動者數量減少」、「外國投資─撤離」、「貿易─壁壘提高」、「經濟增長─放緩」等8大痛點(See:中央社,2024/03/03,華爾街日報:中國經濟面臨8大痛 房市疲軟消費不振 外資撤離)。


由於中國房地產的資產泡沫越吹越大,因此,不僅新聞媒體爭相報導提問,就連2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)也在紐約時報上撰文指出,現在的中國和1990年的日本有一些明顯的相似之處,如中國經濟極不平衡,消費需求過低,僅靠過度膨脹的房地產行業維持經濟運轉,勞動適齡人口也在減少。從經濟角度來說,中國不太可能成為下一個日本。因為「中國的青年失業率已經比日本高得多」,「中國的情況會更糟」。


(See:2023/07/26,紐約時報中文網,中國會重蹈日本的覆轍嗎 、2023/07/27,中央社,中國重蹈日本泡沫經濟覆轍?諾貝爾獎得主克魯曼:情況更糟、2024/07/12,《商業周刊》第1913期 / 金融時報精選,國企接手、恒大員工領公家薪,中國房市泡沫幻滅啟示錄)


事實上,中國當前的經濟景況與日本泡沫經濟崩盤前夕的經濟情況,存在諸多相似之處:房市熱過頭、債務高築、金融信用緊縮、人口老化、經濟增長降緩、消費內需低迷等問題。


因此,日本經濟從興盛至泡沫崩盤乃至於迄今失落30年的歷史進程,恰好可以作為中國經濟的對照與借鏡。


二、日本剛甩失落30年,日圓狂貶再亮紅燈?謝金河:此為其大調整美好時光!


日圓匯率在11日晚間急升,一度升至157.44日圓兌1美元水平,但面對日圓狂貶多時,還是有不少人擔憂日本的經濟狀況。對此日本「股匯市脫鉤」的現象,財訊傳媒董事長謝金河指出,「日圓貶值是兩面刃」,並認為「日本正處於大調整的美好時光」。


他認為,近年來「日圓持續貶值」的現象,從正常經濟學理論的角度來看,貶值是國家是經濟衰退的象徵,且股市也會在匯率貶值中不斷下跌,但他說道:「這個現象在日本卻出現完全不一樣的走勢」,此外,他還點出:「全世界都很害怕通膨,但日本卻喜歡通膨」,並直言上述現象,都跟傳統經濟學理論完全悖離。


謝金河揭秘,2012年已故前首相安倍喊出『安倍三箭』,最核心的就是日圓貶值。在2015年左右,有人問他,日圓應該貶值到多少?日本才有救!他就曾順口說,日圓大概貶到「75.35乘以2,大約在150附近」,而現在日圓匯率大約就在150到160之間徘徊。「日圓貶值是給日本調整元氣」,乍看之下,日圓貶值顯示日本經濟不好,日本人也感覺生活壓力倍增,「但這是日本大調整的美好時光」。


他最後指出,安倍生前努力營造服務業的進口,現在全世界的觀光客湧向日本,日經指數跑到42426.77,東証指數也到2946.6,這是領先指標!


(See:2024/07/13,民視新聞,日本甩失落30年「日圓狂貶」再亮紅燈?謝金河曝真相「這2現象」悖離常理、太報,謝金河:日圓貶值的兩面刃 此時為日本大調整的美好時光)


中國經濟專家也表示:日本經濟差不多從1997年以來一直處於通縮狀態,所以從上世紀90年代後期至今,日本的經濟政策一直將解決通縮問題放在核心位置安倍經濟學就是非常典型的案例,安倍為什麼要實行日元貶值政策就是要逃離通縮。而當前的日元貶值可以說是「天賜良機」(See:2024/07/03,香港01,「失去的三十年」後再起突破 日本經濟真的復蘇了嗎?)。


劉昫《舊唐書· 魏徵列傳》嘗云:"以人為鏡,可以明得失!以史為鏡,可以知興替!",因此,歷史總是透漏告訴我們未來趨勢的一些端倪。


三、日本泡沫經濟興起與崩盤的演進歷程,恰可作為中國經濟演進的對照借鏡!


日本經濟自1949年至2024年的經濟歷程,依筆者的整理,約略可分為以下幾個階段:


日本經濟演進歷程幾個階段(與中國經濟變革幾個階段對照比較):

1.戰後經濟復甦期(1949-1954) v. 中國建國初期(1949-1952)、計畫經濟第一個五年計劃(1953-1957)

2.經濟高速成長期(1955-1973):東京奧運會(1964)加速經濟發展 v. 中國大躍進(1958-1962)、人民公社(1958-1978)、三年大饑荒(1959-1961)、文化大革命(1966-1976)

3.美日貿易戰、泡沫經濟形成到崩潰(1986-1991)~失落10年經濟停滯期(1991-2002) v. 中國改革開放(1978-1992)、市場化/國企私有化改革:韜光養晦等待時機=悶聲發大財不爭霸(1992-2002)

4.失落20年經濟低迷期(2002-2012) v. 中國加入世貿組織(WTO)(2001~)、全球金融危機(2008-2012)、一帶一路(2013~)、供應側改革(2015~)

5.失落30年經濟振作期(2012-2022)←安倍經濟學祭出"安倍三箭(1.量化寬鬆 2.財政支出 3.促進民間投資)"拯救通縮 v. 中國美中貿易戰(2018~)、新冠疫情(2020-2024)、高質量發展與共同富裕(2021~)


美國知名作家馬克‧吐溫(Mark Twain)曾說過:「歷史不會重演,但就像文章的押韻一樣,類似的事件還是會再度發生。」"History Doesn't Repeat Itself, but It Often Rhymes." – Mark Twain


可以說:當年,美日貿易戰,日本經濟泡沫破滅才換得中國崛起!中國人好不容易捱過大躍進、人民公社的饑荒度日、文化大革命的血腥清洗,通過改革開放的努力,再遇上美日貿易戰的歷史契機,甚至晉升成為全球第二大經濟體,總算可謂是熬出頭。


奈何是:如今,美中貿易戰、新冠疫情衝擊過後,中國經濟火車頭房地產的衰落,將是中國經濟泡沫破滅的開端,再加上接踵而來的全球關稅貿易戰,則可說:風水輪流轉!終將會換成中國對其資產負債表的修補!(See:2024/07/06,太報,謝金河:資產負債表的修補 從日本交棒給中國!)

法學博士、EMBA(高階經營管理碩士)研究;歷任上市櫃企業法務主管、法律顧問、大學教師;喜好閱讀與學習;近年來,專注於"商業法律"與"策略管理"等企業運營議題探討。歡迎大家一起來討論企業運營管理等問題。
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