股市波動中的小確幸：亞洲藏壽司（2754）的股東優待制度

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近期國際股市及台股都呈現大幅回檔的現象，有部位在市場或多或少會有些淨值回調的影響，無論各位投資者設定的投資期限為何，在除了資本利得或股利所得外，如果能有一些額外的小確幸，對此時大幅回檔的環境下，也是額外的安慰。史哥在收看日本相關介紹的短影片時，影片提到日本的特色制度「股東優待」（株主優待）制度。這是一種日本上市企業會贈送公司的商品或禮券給投資達一定金額的股東，以感謝股東對公司的支持。因此，我們看到很多日本投資人利用該制度過上令人稱羨的生活。

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亞洲藏壽司的股東優待制度

在台灣也有上市公司推行股東優待制度!!亞洲藏壽司（2754）母公司為日本上市迴轉壽司連鎖店藏壽司（Kura Sushi, 2695.JP）。由於其日系母公司的背景，亞洲藏壽司在台灣上市以來也推行了在日本行之有年的「股東優待」（株主優待）制度。8月1日，亞洲藏壽司公布了今年的「股東優待券」辦法。滿足以下條件者，可以領取股東優待券：

1.  具領取2023年度股息資格：

• 參加8月14日現金股息的除息交易，最後買進日為8月13日。

2.  除息交易日時，持有一定持股：

• 持股達3,000股的股東，可申請總值1,000元的優待券。
• 持股達5,000股，可申請總值2,000元優待券。
• 持股達10,000股，可申請總值5,000元優待券。

符合上述資格的股東，收到股息發放的現金股息通知書後，於9月5日至10月4日期間內，在公司股東優待券申請網站填寫基本資料，即可收到公司寄發的商品抵用券。

股東優待制度與股東會紀念品制度的比較

股東優待制度與台灣上市櫃公司盛行的股東會紀念品制度都是回饋股東的方式，但兩者之間仍有一些不同。目前台灣執行「股東優待」制度的僅有亞洲藏壽司（2754）及大魯閣（1432）。

股東優待制度跟紀念品比起來，對於發行公司鞏固經營權的效果並不直接，因為沒有收到股東會委託書，但股東優待制度的行銷效果優於股東會紀念品制度，因為股東優待券直接鼓勵股東消費公司自家的商品或服務。

股東優待的成本效益

依照2024年股東優待辦法：

• 持股達3,000股的股東，可申請總值1,000元的優待券。
• 持股達5,000股，可申請總值2,000元優待券。
• 持股達10,000股，可申請總值5,000元優待券。

根據公司最新股權結構分布，估計優惠支出費用約390.4萬元，以公司2023年稅後淨利2.08億元相比屬低，實際會執行優惠券兌換的股東以自然人為主，故扣除法人股東或是公司本身的大股東外，實際支出金額並不會高於390.4萬元，而且兌換商品為公司自家商品，故影響損益會更低，可以視為公司對於股東的一個特別的行銷商品方案費用支出。

*亞洲藏壽司2024年08月02日集保股權分布

股東優待對資本市場表現的激勵效果

以藏壽司2021年-2023年推出股東優待制度為例，從宣告推出股東優待日到現金股利除息交易日，股東人數及股價表現如下表，雖然公布時具有話題性，但就股東人數的增加來看，三年中僅有2023年成長，除息交易日當週股東人數3,978人較宣告日3,576人，成長約11.2%，而股價表現而言，僅2022年除息交易日前一日收盤價為90.8元，較宣告日收盤價74.3元，漲幅高達22%，而2023年股東人數成長，然股價走勢卻反向呈現下跌。

雖然股東優待辦法推出時具有話題性，但從數據來看，股東人數的增加和股價的上漲並無明顯正相關。整體而言，股東優待宣告與股價走勢或股東人數的增長，仍取決於公司當時的基本面展望及大盤市況。

小結

公司推行股東優待制度，希望藉由提供股東優待，增加自然人股東人數，進而達到推廣公司產品的效果。尤其是在消費性產業如食品業、娛樂業等特別顯著。從藏壽司及大魯閣的案例可見，雖然股東因優待券可以部分無償消費，但比起購置其他廠商生產的產品作為紀念品，以自家的商品優惠給股東，其實對公司的獲利並無太大影響，且能產生話題性和行銷效果。透過股東優待，宣傳自家產品或服務，站在股東的立場，除了領取公司發放的股息股利外，也能獲取一些額外的優惠，對於公司及股東都是雙贏。同時也能促進股東對於公司的了解。未來，在台灣資本市況熱絡，發行公司越來越國際化下，也許更多的公司將參考這種回饋股東的方式，為投資者帶來更多的福利和驚喜。

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