風險思維：美國通膨正在降溫的路上！中國經濟問題比起當年日本嚴重得多！

財信傳媒董事長謝金河今天在臉書發表「通膨正在降溫的路上」一文，他表示，這幾天全球都在關注美國經濟是否衰退，前天公布的核心物價指數上升0.3%，讓市場信心安定不少，道瓊工業指數從低檔拉升近千點，化解了股市探底的壓力。

一、 謝金河：美國經濟穩中求上，問題不大！通膨已經減退,正在降溫的路上！

謝金河持續紀錄過去60年及最近4年的美國CPI走勢，他說，從60年的長線看，1980年美國前總統雷根剛上任的中東情勢衝擊油價大漲，那年美國CPI到14.8%，利率也寫下歷史最高的20%。這次是俄羅斯入侵烏克蘭，2022年6月，這個指數又跑到9.1%，這個衝擊也帶動美國的暴力升息。

謝金河表示，現在更新最新數據，8月的CPI已經降到2.5%，今年從3.1%逐漸回落到2.5%。最近油價持續下跌，WTI最低到66.22美元，北海油到69.29美元，天然氣、農產品價格都回到俄烏戰爭前的相對低點。「過去幾年，大家天天嚷嚷的通膨壓力已經大大減退」。

他說，回頭看過去三年的升息路徑，鮑爾的FED有充分降息的理由，只是怕降息太猛，讓市場產生經濟衰退的聯想。其實美國經濟穩中求上，問題不大！

（See：2024/09/13，聯合報，美國經濟是否衰退？ 謝金河：通膨正在降溫的路上、今周刊，美國經濟「穩中求上」 為何鮑爾遲遲不降息？謝金河曝關鍵原因：看問題角度影響格局）

另方面，中國工業增加值和社會消費品零售總額降溫速度超過預期，中國經濟在8月份失去動能，表明實現政府年度成長目標面臨的風險越來越大。

（See：2024/09/14，彭博，中國經濟成長目標面臨風險 工業增加值和零售數據令人失望、聯合報，8月工業增加值和零售數據令人失望 大陸經濟成長目標面臨風險）

二、中國8月工業增加值和零售數據令人失望！官方經濟成長目標達標困難！

中國8月規模以上工業增加值降至5個月新低，消費品零售、固定資產等數據低於預期，顯示中國經濟持續流失動能。

彭博分析，工業增加值持續減速表明，即使是大陸經濟中更具韌性的部分，也正在失去動力。信心受挫的情況下境內需求難以反彈之際，這種疲軟趨勢進一步使經濟成長前景變得黯淡。

澳盛銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆直言，「除非中國領導高層願意推出火箭筒式的刺激方案，否則，8月數據基本上排除了中國今年經濟成長實現5％官方目標的可能性」。

（See：自由時報，2024/09/14，工業產值等各項數據難看 中國經濟成長達標困難、2024/09/15，8月經濟數據全趴 中國GDP成長保5更難）

據南華早報報導，中國地方政府在財務惡化和巨額債務壓力下，一些官員為了償債而採取諸如壓榨、恐嚇民營企業等極端措施，讓輿論感嘆這就是當前中國民企面臨的生存狀況，且理解如今中國富人為何不願創業（See：2024/09/13，中央社，中國地方債務壓力大籌錢狠招百出 甚至恐嚇民企）。

而中國房市持續疲軟，中國國家統計局今天公布最新國民經濟運行數據，今年前8個月新建住宅銷售額年減25%，而8月份70個城市的住宅銷售價格按年降幅擴大，當中一線城市中古屋銷售價按年下降9.4%，降幅較上月擴大0.6個百分點（See：2024/09/14，中央社，中國房市仍暗淡 70城房價年增率降幅擴大）。

儘管中國政府已推出多項提振房市措施，但官方數據顯示，中國房市尚未觸底，新房價格年減5.3％，較7月的年減4.9％跌速加劇，並創2015年5月以來最快降速，月減0.7％，為連續第14月下滑。數據也顯示，今年前8月，新建商品房銷售面積年減18％，其中住宅銷售面積縮減20.4％（See：2024/09/14，中國房市尚未觸底 8月新房價格創9年最大跌幅）。

凡此經濟數據與景況，在在均已顯示出，中國經濟問題嚴重。中國東北證券首席經濟學家付鵬，對中國經濟惡性循環問題更明白指出比當年日本嚴重許多！

三、學者：中國需求疲軟,股市停滯,企業裁員！經濟問題比當年日本嚴重得多！

中國東北證券首席經濟學家付鵬，近日因對中國惡性循環的經濟問題說大白話，在中國社群媒體引發共鳴。他直言，中國當前的經濟問題不是單純的信心不足可以解釋的，中國的現況比1990年代末的日本更嚴重，目前的消費降級還在中間過程，「還沒到底」。

他指出，回顧1990至2002年日本的經濟狀況，家庭不願支出、異常高的儲蓄率，以及熱衷海外投資，而非本國投資，當時日本的狀況就是現在中國正在經歷的，但中國的問題又比日本嚴重許多。中國未富先老，未富先債，就業形勢也非常嚴峻。而且，由於人口高齡化和債務壓力疊加，中國已沒有時間，甚至財力去應對接下來的重度高齡化問題。

付鵬也分析了需求疲軟、股市停滯、企業裁員等議題。企業裁員會導致員工繼續收縮，繼續消費降級，結果又導致企業營收利潤下滑，企業只能繼續價格戰玩內捲，這個時候居民消費只能繼續收縮。他說，企業海外擴張帶來的緩解有限，裁員等削減成本的措施進一步削弱內需，使刺激經濟的努力更加複雜，並使經濟問題成了螺旋式的惡性循環。

（See：2024/09/15，大紀元，經濟學者：中國經濟問題比當年日本嚴重得多、自由時報，中國「良心經濟學家」付鵬：多重難題夾擊 消費降級尚未到底）

美國知名作家馬克‧吐溫(Mark Twain)曾說過：「歷史不會重演，但就像文章的押韻一樣，類似的事件還是會再度發生。」"History Doesn't Repeat Itself, but It Often Rhymes." – Mark Twain

事實上，中國當前經濟景況與日本泡沫經濟崩盤前夕的經濟情況，存在諸多相似之處：房市熱過頭、債務高築、金融信用緊縮、人口老化、經濟增長降緩、消費內需低迷等問題。因此，日本經濟從興盛至泡沫崩盤乃至於迄今失落30年的歷史進程，恰好可以作為中國經濟的對照與借鏡。

要言之，中國此刻正面臨房地產泡沫、債務負擔、勞動力減少、經濟衰退、外資撤退、通貨緊縮、內需不足及出口疲軟等諸多痛點的嚴重挑戰。中國恐將陷入持續百年的經濟風暴當中！