33035岱稜五無擔保可轉債競拍參考資訊_20241113_ 【CB競拍】

【發行組合條件競拍統計數據】

1.發行規模：5-10億+無擔保

2.轉換價格：介於50-100元

3.發行年期 : 5年期+無擔保

4.股本大小 : 6-10億

5.信用評等 : TCRI 6分+無擔保

6.產業 : 其他電子業

【本次競拍資訊】

【公開說明書重要內容】

【0.公開說明書】

【1.籌資用途】

【2.每股盈餘稀釋影響】

【3.產業趨勢】

【4.機構評等】

【基本資料】

【0.個股介紹】

【1.基本資料】

【2.CallMemo、法說會、研究報告】

20231026法人說明會

• 岱稜在2024年首次參與EcoVadis全球供應鏈評鑑並榮獲銀獎認證，在獲獎的13萬家企業中名列前15%。
• EcoVadis 是全球公認的企業永續發展評級組織，獲此殊榮足見岱稜在環境、勞工和人權、商業道德和永續採購四個關鍵領域的表現絕非紙上談兵。岱稜表示永續經營是公司對所有股東的承諾，落實公司治理是公司從上到下共同努力的目標，也期盼在企業成長的道路上相關主管機關能夠站在企業與環境共好的角度給予更積極之協助。

3303岱稜_華南_20231027

2023年下半的業績表現將優於上半年

投資建議

岱稜（3303）投資評等區間持有，目標價28元；隱含報酬率 4.1%，預估2024年稅後EPS2.0元，投資建議在本益比12~14倍區間操作，主要理由如下：

1. 9月營收2.44億元，呈現月增及年增，爲近一年來最佳業績表現。
2. 今年以來業績衰退，主要是受到歐洲和中國市場經濟不佳影響較大。
3. 岱稜下半年起的客戶拉貨量增加，估計2023年下半的業績表現將優於上半年。

內容摘要

9 月營收為近一年來最佳業績

• 2023年9月營收2.44億元，呈現月增及年增，爲近一年來最佳業績表現，岱稜指出，目前訂單狀況顯示，客戶訂單拉貨已回溫，預估自第三季起營運展望審慎樂觀，同時現階段原物料價格也處於相對低檔，有利於獲利表現。

歐洲和中國市場經濟不佳影響較大

• 對於今年以來業績衰退，岱稜表示其實公司近兩年積極耕耘美國市場業務逐漸展現成效、在美國市場市佔率提升不少，今年主要是受到歐洲和中國市場經濟不佳影響較大。

估計2023年下半的業績表現將優於上半年

• 近期客戶需求有緩步回溫的跡象，下半年起的客戶拉貨量增加但因整體經濟狀況仍不穩定，基本上公司對於下半年的看法還是比較傾向審慎保守應對，估計2023年下半的業績表現將優於上半年。

公司簡介

• 岱稜（3303）創立年份：1990年（2007年上櫃）。實收資本額：NT9.41億（截至2023/9/30）。員工人數：624人（截至2023/9/30）。
• 岱本業為冷熱燙轉印膜，為國際領導業者，主要競爭對手為德廠Kurz，而在2012年初隨著觸控產業成長，使得2012年營運成長。而在2013年部分，冷熱燙轉印事業持續成長，但由於2013年NB市場不如預期，消費者對於WIN8觸控功能仍在學習階段，使得觸控產品出貨不如預期。
• 岱稜主要廠房在麻豆地區，另外在中國無錫設廠，總部位於台灣，子公司（中國無錫、馬來西亞、美國西岸辦公室、北美營運總部），各地區獨家經銷商。

產品組合

• 公司核心技術為真空蒸鍍、精密塗佈與相關化學配方。岱棱自2012年營運狀況較往年有大幅改善，主要受惠於觸控產業持續成長，岱稄切入製程保護膜帶動營運成長，且冷燙事業也持續增長。
• 2022年集團營收-產品別：真空蒸鍍薄膜佔94%（熱燙箔和其他佔53%、冷燙箔佔47%）、光電材料佔6%。

產品組合

產品簡介

• 主要產品為真空濺鍍與光學材料部分，過去以真空相關之熱燙產品為主。
• 真空蒸鍍材料（VC）：傳統鐳射熱燙金膜、（鐳射）冷燙膜、轉布膜、貼合膜、電子裝飾膜、商標膜。主要作為防偽標籤與裝飾之用，除防偽之外，各種燙金或是彩色反光紋飾都有採用，應用範圍廣泛。而近年隨著冷燙趨勢成長，毛利也高於傳統熱燙產品，因此成為帶動帶稜營運與毛利成長的因素之一。
• 光學材料（OP）：光擴散片、潔淨保護膠、光學級保護膜、鋁基板、封裝膠帶、電子膠帶以及無塵級雛型膜。過去光學膜市場競爭激烈使得OP事業部成長有限，但今年在製程保護膜出貨，毛利亦高於傳統光學材料，亦帶動相關事業部持續成長。

岱稜是全球前二大燙金箔製造商

• 岱稜是全球前二大燙金箔製造商，專精於真空蒸鍍與塗佈技術超過
  30年。
• 全球燙金箔領先品牌-岱稜，擁有：獨特的化學配方、高規格的真空蒸鍍技術、精密的塗佈技術。
• 產品線—（真空蒸鍍薄膜），銷售佔比 94%，涵蓋多種燙金箔產品：熱燙箔、冷燙箔（平版/窄幅）、雷射箔、數位燙金箔、功能性燙金箔。
• 產品線-（光電材料），銷售佔比 6%．產品包含：醫療膠帶、塗佈代工、光學級製程保護膜、自黏式封裝膠帶。
• 燙金應用廣泛，包含：賀卡、春聯、紅包。雜誌、書籍、桌曆、名片。海報、文宣品。包裝紙盒（食品、美妝等）。標籤、套標、收縮膜（酒、飲品等）。人造皮革（書皮等）。塑膠軟管（牙膏、洗面乳等）。

2023H1經營狀況

• 2023年9月營收2.44億元，月增1.25%，年增15.69%，2023年第三季營收6.64億元，也是4個季度以來新高，季增13.19%，年減7.83%•2023年1-9月營收18.08億元，年減 19.3%。
• 2023H1營收 11.44億元，YoY -25%。毛利率 27.2%。營益率6.1%。業外 8百萬元。稅前淨利 77.6百萬元。稅後淨利 66.4百萬元。EPS 0.70元。由於客戶需求訂單減少，導致營收下滑。業外主要是匯兌部分。
• 2023 年營收業績衰退主要是受到客戶庫存調節及終端消費市場飽受通膨因素影響需求疲弱拖累，但岱稜近兩年來積極耕耘美國市場業務逐漸展現成效，岱稜在美國市場市占率已明顯提升，今年上半年主要是受到歐洲和中國大陸市場經濟不佳影響較大。

2023Q4展望

• 2023Q4展望（客戶端），全球政經局勢不穩，營收盼溫和復甦。公司產品線完整應用面廣泛，客戶庫存大致已去化至正常水準。目前台幣匯率趨貶有利外銷報價。受到烏俄戰爭未歇/以哈衝突持續升溫及中國房地產隱憂，為全球經濟復甦增添變數。
• 2023Q4展望（成本端）•Q4之PET膜備足，生產稼動優於H1。主要原材料-PET原膜受市場供需失衡影響價格有利。國際原油價格受戰爭影響波動大，樹脂/溶劑將隨之浮動。公司庫存降至近年低點，生產稼動因應訂單逐漸回溫將有所提升。

ESG政策

1. ESG，E環境保護-產品綠色設計與永續：PET膜（載體）輕量化、使用回收PET膜作為載體、採用化學方式回收。導入無有害物質/材料。
   主要原物料，包含：PET膜、樹脂、溶劑。
2. ESG•S社會責任：運動贊助、教育扶助。
3. ESG．G公司治理：資訊揭露透明度、設置直屬董事會之「企業永續發展委員會」、取得 資訊安全管理系統 ISO 27001、重大風險項目降低等級比例73%、取得IECQ QC 080000 有害物質流程管理系統、展開供應商簽署「供應商社會責任與道德規範承諾書」。
4. 持續強化國際標準化管理系統提升ESG能量。

銷售地區占比

• 2023H1全球銷售統計：國家/地區70個，客戶4000家＋，生產基地6座（台灣5座；中國1座）
• 2023H1外銷佔比89%。2022年外銷佔比89%。2021年外銷佔比87%。2020年外銷佔比87%。

銷售地區占比

【3.網路題材訊息】

【財務相關資訊】

【1.歷年獲利】

• 1-10月累積營收24.98億已超過去年整年度24.59億。
• 1-3季累積獲利2.8億，超過去年2.08億，增幅34.62%
• 1-3季毛利率大幅提升，去年30.6%今年第三季已經39%，增幅27.45%。
• 1-3季本業營業淨利率倍數成長
• 1-3季EPS 2.98元已超過去年2.21元

【2.營收動能】

• 1-10月累計營收已經24.98億，超過去年整年24.59億。

【3.股利政策】

• 歷年配息都還不錯

【籌碼概況】

【1.董監事持股、股權分散】

• 超過50張佔比61.12%

【2.三大法人及基金持股】

【3.融資、融券及借券】

【歷史高低價格走勢月線圖】

【歷史可轉債發行概況】

【1.發行歷史高低價格】

【競拍得標統計】

【1.得標開標明細】

【2.得標單分析】