存股筆記(2024-11-17) - FED澆息12 月降息期待，下週大盤面臨短線壓力

上週五美股的四大指數同步下跌，四大指數的跌幅算是蠻大的，其中費半的跌幅最深高達3.42%，對比台股週五的小漲了27 點收在22,742 ，週一的大盤會有很大的壓力，台積電ADR (TSM) 下跌了 2.49 (1.32%)。週五晚上的美股下跌的主因為美國聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，FED不急於放寬貨幣政策，FED 的談話，澆熄了市場對於12 月降息的期待，這也造成了週五晚上大跌的主因。

市值型ETF交易的人性考驗

上週有說到，最近市場的主流在於說高股息ETF，可能面臨「低股息」或甚至於「零股息」，要買高股息，不如買市值型或是台積電。當時，我說有空可以找個時間來討論一下關於在熱潮中買入「市值型」ETF 的風險。今天大家可以一起來討論。下圖為00922，這一年的走勢圖。

在投資市值型的ETF的部分，在可以長期持有、持續買入的前提之下，理論上是沒有問題，也是所有的學術上最建議的投資方式。

但是理論歸理論，投資最大的困難還是在人性的部分。

高點買入造成短線的心理壓力

高點買入對於長線而言，並不會有太多的問題。但更多的時候，會在短線上的心理煎熬，可能會造成「長期持有」的失敗。我們用00922 在今年的7~8月的時間點來看，在年中的時候，台積電的優越表現和AI伺服器的題材，在半年之內，00922 從年切的16.35至年中漲超過了23 元。在半年之內上漲了43% 左右。

我們用一個極端的例子來說，假設，我的買入點是在7月的23,21 ，在八月五日的大跌中，一路下殺到19.41元的時候，在心理上會有多少壓力。

短期帳面損失 = (23.21 - 19.41) / 19.41 = 16.37%

在帳面上，大概會有16.37%的損失，當然現在回過頭來看，大家知道，就接下來的一個月，會慢慢回到21 元。但在當下，台積電跌破了800 元，台股跌落20,000 至19,662市場彌漫著下探16,000的支撐。「主流的意見」應該沒有人會告訴你要買入台積電或是再回補市值ETF。

ALL-IN 的報酬率最高，但風險也是

剛剛的 16.37% 的損失，很接近大部分短線投資人的-20%的心防底線。假設你在七月的時候，聽了朋友或是網路評論上買入了00922 ，想說台股要上看3 萬點，而且『老師們』都說定期定額的投資報酬率，不如『all-in』，在這裡先買了 100 萬。

在八月五日的時候，帳面上的100 萬，可以試算一下，大概剩83 萬，而歷史性的爆量大跌，讓人認為，會不會下看，16,000 點。
這時候，你可以抱得住嗎?

假設可以，就算及格了，但是更多的時候，你可以再「持續買入」嗎?在帳面上虧損了近20%，你還有辦法根據紀律，再「持續投入」嗎? 還是在單一次的ALL-IN將主要的銀彈投光了。若真的是投光了，面對下跌，連攤提的機會也沒有了，這時候的心理煎熬會更加的劇烈。

提領時的人性決策

人投資，都是為了同一個目的「賺錢」或是可以「支應生活」、讓每天的日子過得更好，而「提領」在股票的投資，也是極為重要。我們回到高股息的話題，現在00929 從10% 以下，在一季之內，掉到了7 %，這個部分，造成市場上的鄉民們說，00929 不行了，沒有辦法配得出來了，左手換右手。

但是同樣的概念，現在的00922 從高點跌下來，還大約少了 10 %，你的獲利 (假設有獲利的話) 大部分，還是要靠「主動賣出」。主動賣出，這個行為，其實與「存股」有著一定程度的衝突。

在這個過程中，若是真的「主動提領」之後，你的張數，勢必會減少，在下一輪的時候，你還是得要回補回去。我們先再跳一下，來看績優股的定義:

(1) 股價長期成長

(2) 除息可以填息

假設，這兩個定義是成立的，你的每一次的提領，在下一輪的回補的時候，你得用「更高的成本」買入「同樣的張數」。 您可以用本文上方的00922 的年線圖中，看綠K點出現的時候，股價是上升還是下降。

• 2024 年 1 月綠K : 16.10
• 2024 年 8 月綠K : 18.91和

假設你從 1 月買入，在七月賣掉 (賣在最高點23 元)，在8 月回補，無論賣多少，你的平均成長，還是上升了，當然你會說，這中間還是有23至18 已實現收益。但這都是從後往前看，在實務上，要確認「完美的賣點」和「完美的買點」還要完成「經濟規模」 ( 大量張數)，在實務上，應該一萬個人不到一個人。

這時候，我們就說到了買市值型ETF，假設要長期持有，你的提領和回補策略需要大量的人性判斷，在這裡就注入了太多不必要的因素和埋下巨大的風險。

沒有完美而無風險的投資

在股票市場上，沒有完美而無風險的投資。市場上，永遠會有別人口中的「更好的標的」。大家可能要找尋「適合自己」，且一定要理解自己需要什麼，也一定要理解，這個投資的風險。

我們還是重複地說，台積電是很好的標的、市值型的ETF也是長久的學術和實務上中從歷史來看最有效的投資方法，但是它並不代表它們「沒有風險」，我們這裡也說明了就算是作了市值型ETF的投資的部分風險。因為，我們不是美國總統、我們也不是FED總裁、我們也不是神仙、無法得知新的病毒威脅、戰爭是否來臨、氣候的變遷和地震颱風是否發生。永遠都要保持謹慎的態度，才有辦法在這個十個投資人、九個賠的股市中、趨吉避凶。

今天沒有什麼分析，只有心理狀態的剖析，也希望，這樣的分享對你有幫助，謝謝收看。