2021-04-10台勝科、中美晶、 合晶、環球晶～天上星，亮晶晶，永燦爛，長安寧，卻不敵人間際會～矽晶圓產業近況分析上

20241218 08:00 初稿發行

來自星星的你，5227外星人

呱，來自星星的你，太搞笑……

呃，cMoney老骨頭都懂，5227！5227！5227！～『我愛27外星人』

（蛙言蛙語）離開cMoney平台兩年半，才發現走偶像風『27外星人』風格變了，現在寫作風格嚴肅許多，追隨者也不再追星般追喊5227！5227！5227！～其實蠻可惜的，來自星星的你，其實很有特殊風格，不該被地球人同化的。

「呱呱呱，【27外星人】，有美女立委外找……」～呃，莫非有啥桃色糾紛，算了，這在cMoney很日常。

哈哈哈，【27外星人】被談戀愛了～呱，大家都聽過「王菲」唱的《傳奇》～這首歌很感人，說的就是那個「來自星星的你」……

只是因為在人群中多看了你一眼……

再也沒能忘掉你的容顏 夢想著偶然能有一天再相見 從此我開始孤單地思念

想你時你在天邊 想你時你在眼前 想你時你在腦海 想你時你在心田

寧願相信我們前世有約 今生的愛情故事不會再改變 寧願用這一生等你發現 我一直在你身旁 從未走遠

真的任誰看一眼，誰也忘不了，請到「達人榜第七名」處，凝望那水汪汪的大眼睛，相信咱，你會不自主陷入戀愛～然後說：「嗨，5227」～就是『我愛27外星人』縮寫～啥，你說你不會？呃，你怎能不愛他，呱呱呱，你真是沒血、沒淚、沒心肝的地球人。

就算換了時空變了容顏 我依然記得你眼裡的依戀 縱然聚散由命也要用心感動天

就算換了時空你變了容顏 我依然記得你眼裡的依戀 縱然難續前世也要再結今生緣

（千萬不要點進去，黑螢幕是種保護色……）

別聽，別點進去，螢幕都嚇黑了，咱也不敢真的播放，求你自己點進去慢慢看，嗚嗚嗚～那是「港湖胖虎」的版本～她愛上了「27外星人」，卻不知道應該到cMoney尋找真愛，跑去質詢台糾纏「科技部長」～呃，那個《蛋頭星人》。

讓愛固定下來 我不會永遠青春可愛 我的美麗要你的溫柔幫我保留下來 讓愛固定下來 我和你 不要不要分開 我不要愛一再一再綵排 我不是每次失戀後都能重新再來

「部長，你相信有外星人嗎？」～「科技部長」與外星人連線後確認～「報告委員，不是看得到才存在！」

「那……有尋找外星人計畫嗎？」～高委員不正常放電導致錯頻～「霍金說最好不要尋找！」

「七……」～錯亂～「5227」

「5227」～真愛～「5227」～真愛終於連線

是真愛……

蛙友請支持「27外星人」的「搞廢計畫」，將他送出「達人排行榜」外太空……Giro，cMoney官房長官（管理員）不准，趕快宣布《新版規》，不准搞偶像崇拜發廢文，呵呵，果然是上有政策，還好咱們也有新對策：

「此處不准廢，為何你先廢，要廢大家廢，不廢白不廢」

矽晶圓產業近況分析（上）

每當行情火熱到「燃燒」時，任誰都會忘記自己是誰

Giro，連蔡總統都檔不住這種「燃燒」～嗚嗚嗚，核彈級威力，得趕快去檢查聽力，呱，「港湖胖虎」歌聲威力可不一般～呃，咱也是受害者，耳膜瞬間破裂，都沒聽見環球晶、中美晶的徐秀蘭姐姐大喊營收歷史新高、歷史次高。

蛤，姐姐這次居然沒喊，呱，怎？業績不好時，死的都要說成活的，逮到這次機會，怎可能不大肆宣傳？～對你愛愛愛不完、5227～人家合晶不過三月營收單月新高，歷史第五高罷了，還連續飆漲，姐姐怎麼了。

Dancing Par趴趴趴趴趴 管他跳歪七扭八 我就是 殺殺殺殺殺 唯舞獨尊的A咖 你就是 XXXXX 沒在怕膽子好大 卡卡的咚吱咚吱咚吱咚吱 跳針跳針跳針叫我姐姐

不要問姐姐怎麼了，她還是電暈一堆粉絲的徐秀蘭，是你怎麼了，沒人宣傳歷史新高、次高，不過一天盤中下殺，你就急著殺出，急著問本蛙怎麼了？～怎麼不問咱申豐、南帝怎麼了～呵呵，本蛙有幸認識「樹奶小子（莫里斯）」，飆到咱自己加碼都搶不到。

（蛙言蛙語）昔年申豐／南帝漲幅讓諸位見識一下，誰還記得當年怎麼飆漲天天追不到的？所以才會被本蛙說是「醫療手套雙飆客」，循環類股大行情就是如此，會不會複製當年「世紀行情」？應該不會，現在只是「補庫存行情」，但有機會大漲一波。跟諸位坦白說，盤整時被罵到狗血淋頭，飆漲時也沒有掌聲，因為被酸民干擾，大多數人最後空手去追價，再抱怨咱，為什麼不掛保証大漲？

呃，你說這個行情很羞辱別人，呱，真的沒羞辱誰啦，都有人說咱「不務正業」了～咱推薦的申豐、南帝請諸位評判，七個交易日，兩者漲幅都是63%～自認「公平、公正、客觀」的版友，請去「so2ym6jh」留下相同「複製貼上」，咱猜他鐵定封鎖你。

本蛙只在「轉折點」發文，昨天「貨櫃航運」三雄為例，如果你確實聽咱建議「預先封頂」～不追高誰也傷害不了你～FBX及SCFI／CCFI都是星期五盤後公布，請問要本蛙發什麼文？

啥，是誰勸你「一張不賣，奇蹟自然來」？可不是本蛙；還是跟你喊「不賣，只買」？也不是本蛙～咱不會這樣害死散戶，要是你想割韭菜，你就這樣發文吧。

《圖解放大2021-04-10》蛙式名言～對股市觀察中，「異常」永遠比「正常」重要。

姐姐的「異常」後面有戲～她的刻意低調，咱看法是，有鐵砲何必用弓箭～目前利多根本只是前菜，拼命吹噓《紹興醉元寶 》半天，等鎮店名菜《西湖醋魚》上桌，呃，恐怕客倌早已吃不下去，啥，你說這叫「魚與豬掌不可兼得」。

合晶的復甦有灌水嫌疑，但成長性較高是事實，鄭州廠的12吋矽晶圓，成敗攸關集團的發展

合晶是上海廠疫情下復工，及鄭州廠八吋新產能開出，未來幾個月都在營收「自然成長」軌跡上，就是逐月遞增，MOM持續低各個數成長～配合八吋矽晶圓漲價，營收成長30%是可見利多。

最重要的還是研發多年的12吋矽晶圓，是否能在鄭州廠順利量產，這對集團未來是個關鍵因素～因為全球能邁入這個領域的，目前只有5家形成「聯合寡佔」，這張門票還是相當有價值的。

許多蛙友知道合晶整體實力，遠不如環球晶及台勝科，對於其漲幅領先不以為然，這個倒是可以解釋。

財報公佈還要好幾個月，你猜我猜大家猜，總是沒有個確定答案，所以市場當然先看營收，重點是營收的年成長率，對成長率高者的股價想像，自然而然會高出許多。

不管怎麼說，現階段合晶表現的確最為精彩，你不放心就不要買，但不要因為不服氣去放空。

另外說明一點，為什麼環球晶的成長，突然不再高速進行，這跟併購SILTRONIC有關，為避免期間重大投資，影響未來換股比例，甚至導致破局，合併雙方應有協議降低擴產，而不是環球晶競爭力減弱～聽這句分析就知道咱是併購本行。

中美晶集團由併購起家，為了維持併購的能量，過度重視總市值文化下常有貓膩

由於咱目前公司從事併購的工作，為了不給老闆太難堪，本蛙在此聲明，將不以「炒股」或者類似名詞，解釋為何需要將市值極大化。

市值極大化的好處，就是在併購對手時，不論是現金對價或是換股比例，都可以談得比較好的條件，所以中美晶旗下的個股，都比相關同業的股價，有更好的市場評價。而且隨時都在留意，如何長期維持這個評價優勢，讓股價不斷上揚或是維持較高的本益比。

所以基於公司成長模式的需求，公司領導人及對外發言系統，非常重視精確的話術，以及對外的形象，說話保證避重就輕，永遠前途光明。至於你該要相信多少？專業的建議是不要超過五成。

徐秀蘭董事長個人樸實無華，說話非常誠懇，而且工作狂的態度，都讓股東覺得誠實可靠，本蛙只能說，那是她想讓你看到的樣子～這就是「愛情的模樣」～讓你想跟她的公司談戀愛，你知道的，不論男人女人，談戀愛時智商都不會太高。

中美晶集團無論是盧明光，或是徐秀蘭，媒體的形象塑造的非常成功，搞併購的哪一個不精明？但請永遠記住下面這句話：中美晶集團說什麼還是得聽一聽，畢竟裡面有策略方向，但股價評估請你以數據為準。

你是誰 教我狂戀 教我勇敢地挑戰全世界 在一樣的身體裡面 一樣有愛與被愛的感覺 我愛誰 已無所謂 沒有誰能將愛情劃界限 在一樣的身體裡面 迷樣的魔力卻是更強烈 星星在夜空中閃亮 星空下我不停流浪 此生我無知的奔忙 因為你眼光 都化成了光亮

成也蕭何、敗也蕭何，矽晶圓產業的股票漲跌都非常劇烈

（蛙言蛙語）矽晶圓產業是個標準循環產業，但是因為環球晶圓獲利長期穩健，加上刻意的形象塑造，是公認的績優股，這點爭議不大，爭議大的關鍵在於，刻意淡化循環類股的色彩，扭曲市場的認知，以追求市值的極大化，這個其實類似騙局，循環類股只能採取股價淨值比評價，而市場衡量績優股經常使用本益比評價，兩者的評價差距可達數倍。

現在可以精確答覆諸位，為什麼矽晶圓產業的股價，起伏總是如此的劇烈，因為樂觀時你用本益比評價，悲觀時市場恢復股價淨值比評價，所以漲跌幅度就是數倍。

你知道環球晶／中美晶潛藏利多有多大嗎？～目前不僅八吋／十二吋持續調價，到期長約也陸續換約，未來營收應能不斷創歷史新高～最重要是「合意併購」SILTRONIC 若進度順利，合併營收YOY將是倍數起跳。

所以環球晶 + SILTRONIC，姐姐會輕易放過這個壓軸曲目嗎？～目前屬於併購的緘默期，買定離手者，請最近多說好話、做善事。

中美晶集團核心控股公司，不要單純把它當成環球晶的分身，他的太陽能部門有雷

太陽能部門潛在合約呆帳，總算已經打銷完畢，如果併購進度順利，新的環球晶合併產能躍升，加上各尺寸矽晶圓逐步調價，評估能多貢獻50％獲利，你能想像EPS15元以上中美晶股價嗎？

不過還是提醒一下，投資中美晶有兩大隱憂，一個是成也蕭何、敗也蕭何，中美晶的獲利非常仰賴環球晶，莫奢望景氣年年如此之好，投資時要保留安全邊際。

另外一個就是太陽能產業經常爆雷，影響單季到數季的獲利，且每次打雷時，股價都會暴跌一陣。

不想「轉折點」亂發廢文，浪費的是你的時間、資金，何必聽人挑撥煽動。

（蛙言蛙語）由於中美晶的本業是太陽能產業，台灣政府扶植不可謂不積極，甚至不惜動搖國本，也要不成功直接成仁，這幾年台灣經濟發展順遂，這些政經體制所造成的問題，政府還有能力可加以吸收，但如果經濟下行時，那就變成雪上加霜。

《撫今追昔2024-12-17》中美晶集團由合併天王盧明光所整合

天上星，亮晶晶，永燦爛，長安寧～卻不敵人間際會，就像《天龍八部》的喬峰，儘管英雄氣概、武功蓋世，親手送走了阿朱，卻永遠擺脫不了阿紫。

喬峰在為人處事及國族大義，誠為蓋世英雄，在處理情感上，在面對自己的身世上，單純就是個莽夫，不是面面都值得你欣賞……

根據長期網路發文的經驗，大部分散戶投資人，都有嚴重的英雄崇拜症，常為了某種心靈上的崇拜，而投資某家公司，而且甚至到了致死不渝的地步。

但是這些都是「媒體形象」，本蛙自己就跟了三位上市櫃（含興櫃）老闆，由於特助的工作型態，與其他公司的特助也互相熟悉，咱看到了這些企業家最真實的一面，你問咱實際的真相是什麼？

呃，布袋和尚說不得……他朝兩忘煙水裡……特助如果洩漏老闆私生活，你一定找不到下一個特助工作。

男:女兒意 英雄痴 吐盡恩義情 深幾許 女:塞外約 枕畔詩 心中也留 多少醉 男:磊落志 天地心 傾出摯誠 不會悔 女:獻盡愛 竟是哀 風中化成 唏噓句 男:笑莫笑 悲莫悲 此刻我乘風遠去 女: 凝 悲 忍 嘆 無 可 奈 男:往日意 今日痴 他朝兩忘煙水裡 女:從 今 痴 淚 兩忘煙水裡

爭議性手法長期追求市值極大化，公司派比市場派還市場派，領導人市場誠信度不佳

• 大年初一早上7點的噩耗》為何環球晶1200億台幣併德廠破局　只因德國憂「台灣可能香港化」？ 2022-10-25

規模37.5億歐元（逾1200億台幣）的德國矽晶圓廠商世創（Siltronic）收購案，今年2月1日正式以失敗收場。徐秀蘭說明，環球晶圓收購德國世創，全球各國政府的核准函都拿到，原來以為美國不會核准，沒想到美國同意了。但德國政府審查，硬是拖到365天期限的最後一小時破局。

當時本蛙還沒有進入併購公司任職，所以未能即時看清真相，看到公司第三季認列「併購顧問費用」，還以為既然都給了錢，表示併購應該已經成功。

現在才知道邏輯是相反的，提前提列相關費用，是將市場股價風險分批釋放，公司應該認為併購失敗了，宣布之前先把相關費用提列，免得到時候「人財兩失」，不但市場壓力排山倒海，所有費用一次攤提，極端惡劣的財報，公司股價直接腰斬都有可能。

公司事後編的這個拙劣故事，就是單純用來騙騙散戶、安撫市場。

環球晶隨即宣布1000億台幣的全球擴產計畫。導致目前雙重困境，這個下篇繼續細談。

中美晶是控股母公司，轉投資表現優於本業太陽能，卻無法擺脫不彰本業

• 中美晶 認列虧損性合約負債準備金43.5億2019.06.26

中美晶繼去年第4季與矽原料供應商OCI修訂合約，並認列22.67億元資產減損後，中美晶董事會今天又通過認列虧損性合約負債準備43.5億元，估計將影響每股獲利達7.4元。

中美晶的公司政策充滿了會計色彩，就以這個認列合約評價損失，就刻意分為兩個年度，就公司立場，這樣可以確保會計的穩健度～這是避免投資人一次算總帳～其實對於資本市場，去他**的，就是內線交易跟坑殺散戶。

你剛無預警被地雷財報炸了，太陽能事業處長料合約又爆雷了，股價連續狂跌後剛剛止穩，投資人不免心想，反正是一次性業外損失，公司擁有環球晶，未來還有大好前景，還好堅持了巴菲特原則，長期投資而且再度危機入世。

然後公司的下一季財報又爆雷了。

還是有蠢蛋投資人繼續幫公司辯護，這時候你就發現，股價暴跌不過一星期，突然開始逆轉勝，看大股東持股比例表，原來進去回補了，他們早就知道會爆兩次雷。

本蛙相信大部分狗狗都是喝母奶的，也就是都是狗娘養的。

太陽能事業處再度爆雷，處理方式可看出徐秀蘭只在乎會計原則，沒有社會責任觀點

• 中美晶(5483) 爆「鼓勵」員工放特休1個月，年假不夠可預支！公司坦言市況真不好…股價跳水跌停 2024-12-13
• 中美晶強迫員工預支特休1個月 勞動部說重話：違反勞基法 一定查處 2024-12-12

中美晶昨(12)日遭爆料指出，由於明年農曆年後訂單量不足支撐整月上班天數，公司與員工協調，自明(2025) 年1 月起實施特休1 個月，若年假不夠用，還要採「預支」方式處理，休假的人以半薪價計算，並要求一定職級以上人員減薪，希望能共體時艱。

中美晶旗下有眾多賺錢的轉投資，所以它是不符合無薪假標準的，由於公司極端在意表面財報數字，要公司員工共體期艱，只是不想讓財報難看，影響了公司的股價，也就是在徐秀蘭董事長的眼中，公司的股價比員工的權益更重要，而且可以犧牲員工的權益，只要能夠保證公司的股價。

這位大姐媒體上每天工作到半夜，完全沒有生活品質，搞得自己好像優秀勞工，別忘了她是大老闆，董事長不是員工，法院判例早就出來了，既然老闆是莊孝維，咱就當她蔣孝化。

如果一家錢賺到盆滿缽滿的公司，都可以用這種方式，犧牲員工權益美化公司財報，這不是窗飾財報是什麼，他媽的主管機關幹什麼。其實每次投資中美晶集團股價，心中總是提心吊膽，今天終於可以跟人家說，為什麼朋程本蛙堅持停損了。

至於那窩小狗，聽說一窩好幾隻，每次都頭好壯壯，所以本蛙一向都很鼓勵餵母奶，公共場所應廣設哺乳室。