曾經輝煌的品牌，能否再次喚醒市場的熱情?

當老品牌想要捲土重來，動能到底會持續還是只是暫時?

大飲(1213)主要銷售蘋果汽水(蘋菓西打)、包裝飲用水及果汁等飲料為主要業務，超市、量販店、便利商店為主要行銷通路，蘋菓西打為主力產品在台灣碳酸飲料市佔率約一成，排名第三。另外，大飲擁有國道高速公路石碇服務區經營管理權。

利空來源:

全球經濟不景氣：全球經濟不景氣導致消費者購買力下降，進而影響飲料市場的需求。

原物料價格上漲：食品原物料價格急漲，這不僅增加了生產成本，也壓縮了公司的利潤空間。

市場競爭加劇：碳酸飲料市場競爭激烈，許多業者紛紛推出仿蘋果汽水的產品，增加了市場競爭壓力。

法規環境變化：國內外食品安全法規及國際貿易規範之變化，公司需不斷調整以符合新規範，增加了經營的複雜性和成本。

通路壓力：大型量販店、超市、超商通路強勢主導價格，這使得公司在價格談判中處於不利地位，影響利潤。

碳酸飲料市場負成長：碳酸市場每年呈現負成長的局面，這對於以碳酸飲料為主力產品的公司來說，是一個不利的市場趨勢。

食品安全事件頻發：國內外食品安全事件層出不窮，這增加了公司在食品安全管控上的壓力和成本。

大飲今年7月公告處分高雄土地和建物，處分價款約為9.62億元（含稅），預計處分利益為5.91億元，土地價款已於今年11月下旬全數收取，且金融機構借款已全數清償

但是即便身為過去國民心目中的老牌蘋果西打，企業競爭力仍尚未恢復

競爭環境：

碳酸飲料市場每年呈現負成長，但「蘋菓西打」因其果汁汽水的屬性，受到的影響較小。然而，市場競爭激烈，可能會影響短期的市場佔有率。

過去的配息紀錄僅有一次的股票紅利配發

原因當然來自於企業資產的累積，沒有剩餘的資產又何來的配息?

柚子心得:

開店做生意最終的目的都是為了可以賺進現金，當維持現金持續流出的時候，無形間公司的價值就會開始降低，而開始發生經營困難的問題。

即便是過去大家心目中的『老牌』，但現在市場上新興商品越來越多，如果公司沒有進一步的創新開發新產品及改善營運的結構，那毛利率(市場需求)將會很難提升。

尤其是過去的股息配發紀錄只有產出過2015年一次配發，其原因最主要還是來自於公司的盈餘資產累積持續的遞減，甚至到現在是負數。

雖然今年處分土地獲利了5.9億償還了長期的銀行債務，使整體的成本壓力減輕，但最主要的商品是否還會變成未來的需求，這個就值得持續去關注。