筆記：股癌 EP516 2024-12-21

EP516 | 🐤

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三句話總結

1. 美股高估值下容易受波動影響，台股反彈後表現疲弱，降低倉位僅留長線與網通股，持續觀察市場動向。
2. 網通股因 TP-Link 封殺消息受惠，相關替代產品與供應鏈成為關注焦點，可能成台股支撐題材。
3. 消費需求疲弱，觀察遊戲大作與新顯卡帶動換機潮，現階段優先聚焦 ASIC 與網通題材，等明確信號再加碼。

美股

• 鮑爾講完話後大幅下挫，NASDAQ 因為在右上角，估值偏高易受市場波動影響。

台股

• 相對疲軟，櫃買指數及加權指數表現失望。
• 台股反彈後未延續，且回檔幅度較大。
• 因應市況降低倉位：
• • 長線：台積電及小鬼股不動。
  • 動能：僅剩網通相關，活潑部位降至低點。
• 2021~2022：網通是最後一棒後，市場崩盤。
• • 但與當時不同：目前庫存水位沒有在新高。
  • 不過無論台美股，估值方面都很高，美股估值很有可能隨時會被抓下來。
• 不急於佈空單，等待明確空頭訊號再行動。
• 過去經驗：
• • 2022 年空單策略較慢，但避免過早入場的虧損。
  • 相較快速切換策略的投資者，保持穩健步調更適合自身風格。

網通股

• 智邦 (2345)：主要故事是 AWS 的 Trainium 晶片
• 中磊 (5388)、啟碁 (6285)、智邦、友訊 (2332)：受惠於 TP-Link 被美國可能封殺的消息。
• • 川普上任才會被確定。
  • TP-Link：低價中資品牌，因資安問題與工廠所在地（中國/越南/巴西），中資背景成封殺目標。
  • 替代產品：找同層級的低價位產品 Tier 3, Tier 4 品牌，例如友訊 (D-Link)。
  • • 不是高價位產品，如華碩 (2357)、Ubiquiti (UI)。
• 有時候會在盤中找題材，不是都提早規劃到。
• TP-Link 事件可能帶動替代需求，相關廠商如友訊 (D-Link)、智邦等表現突出。
• 美國電信商 (ISP)、政府標案可能因重新招標而受惠，台灣代工廠可能受惠： 如啟碁、中磊、智易等。
• 啟碁：負責 Starlink 的 Router。
• 若美國進一步針對 Wi-Fi、射頻、光通元件等領域來打擊，傳輸相關供應鏈應該會因此受惠。
• TSM、MTK 的故事並無變化，難有新的題材推升，去交易估值，沒有降息訊號未必能推得高。
• • MTK 故事：MTK 和 NVDA 的 PC。
  • TSM 故事：ASIC 都是在 TSM 做。
• 說不定網通能成為之後台股撐盤的題材，PE Ratio 還不會很高，注意有沒有新的題材。

美光 (MU)

• 財報整體無大問題。
• 但 guidance 有問題，特別是 DRAM 部分偏軟。
• 車用、工控需求一般，消費性需求疲弱，短期難以期待強勁回升。
• 需等待更明確訊號，可能由遊戲大作（如 GTA）與 NVIDIA RTX50 系列引發的換機潮帶動需求。
• 現階段優先跟隨市場主流題材（如 ASIC、網通）。
• 建議在 NAND 報價明顯改善後再進場較為穩健。
• 建議等到明確訊號後再加大部位以降低風險。

QA

最近許多券商推出 5090 顯卡相關報告（如電供等），請問主委如何看待 5090 這個題材？

• 5090 顯卡將成為熱門大題材，市場上預計會引起熱烈關注和炒作。
• • 第一層關注：顯卡廠商本身。
  • 往下推展：相關零組件（如電供、散熱等）。
• 已提早幾個月針對電供進行拆解研究，目前已做好相關準備。
• • 若 5090 顯卡確定上市，市場會立即針對題材進行炒作。
• 建議：
• • 目前可先參閱相關研究報告，了解行業動向與關聯標的。
  • 若上市時機成熟，可能出現值得參與的投資機會。

全部保留現金等大跌再買入，與持續留在市場中，哪個方式比較好？

• 長期數據與研究結論顯示：持續留在市場中是更佳的選擇。
• 嘗試閃避崩盤雖具吸引力，但實際執行困難，容易錯過市場主要漲幅。
• 即使能等到崩盤再買入，後續可能因市場漲多又選擇賣出，導致無法參與市場整體的長期成長。
• 資金應保持在市場中，適度留少量現金應對突發機會。
• 不需完全避開市場波動，將注意力放在長期回報與穩定性上。