筆記：股癌 EP515 2024-12-18
投資理財內容聲明
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EP515 | 🥓
三句話總結
- 市場正在對 AI 伺服器及相關技術的需求進行重新調整，預期和現實的落差導致短期波動。
- NVIDIA 的產品迭代如 B200 轉 B300 反映了技術升級，但良率問題與供應鏈瓶頸仍需注意。
- 投資者對未來 ASIC 的成長性存有期待，但目前難以完全取代 Merchant GPU 的地位。
Nvidia
GB200 的伺服器出貨量修正
- 過去市場對 GB200 的伺服器出貨量預估 (12k) 過高。
- 海通 (HTI) 證券的最新報告下修了數字 (6k racks)，與癌大預期差不多。
- 短期內，修正動作可能導致股價波動。
- 市場情緒常有過度樂觀或悲觀的問題。
Bianca 良率問題
- Bianca 板子的初期良率偏低 (約 10~20%)，預計一兩個月可提升至 60-70%。
- 良率問題源於產品複雜度與多零件組合的挑戰。
- 產品設計中提到一個類似 socket 的結構，與 Cordelia 板子進行組合。
- 該設計早已在業界內部流傳，但近期才被更多市場討論。
B200 到 B300 的產品迭代
- B200 轉為 B300 是正常的產品迭代現象。
- 與以往 A100、H100 逐漸淡出，接續 B200 的模式相同。
- 消費性產品如輝達的 40 系列顯卡轉為 50 系列，模式一致。
- 部分市場謠言提到「B200 直接歸零」，但並不屬實。
- B200 目前仍有生產，但轉換至 B300 的趨勢確實存在。
- 與消費性產品 (如 40 系列顯卡轉 50 系列) 模式相似。
AI 伺服器的需求與挑戰
- 良率問題影響 AI 伺服器出貨，但需求依然旺盛。
- Amphenol 的 overpass 以及 cartridge 的問題仍對生產造成影響。
- 板子在 L6 level 或整季出貨的 rack level 都面臨挑戰。
- NVIDIA 新品推出速度快，性能提升明顯，企業接受度高。
- AI 伺服器的需求仍處於 FOMO 階段，未來成長可能放緩。
資金流向與 ASIC 威脅
- 部分資金流向 ASIC，成為市場估值的話題，臺灣的供應鏈也是開始在走 ASIC。
- 短期內 ASIC 難以完全取代 Merchant GPU。
- 市場過高預期需理性看待，長期來看 AI 市場基本面並無顯著變化，它只是一個訂單的調整。
OpenAI
OpenAI O1 Pro
- 擁有卓越的消化與內化能力，適合解決複雜問題。
- AI 幻覺問題在 o1 上已大幅改善，o1 Pro 幾乎完全消失。
Sora
- 網路吹捧文對 Sora 模型的表現過於誇大。
- 實際應用層面有限，缺乏連續性與延續性，難以應用於深度創作或敘事。
Grok
- 展現更高自由度與突破潛力，反映馬斯克的開放策略。
- 能準確模仿知名風格或角色。
- 相較於封鎖式模型，更能展現實力。
- 現有 AI 模型因審查與法律限制，實力未能完全發揮。
- 未來更開源的模型將可能帶來更大的技術突破。
QA
玻璃載板是否是下一代封裝技術的重要突破？如何從基本面看待玻璃載板的實際應用及相關設備股的投資潛力？
- 玻璃載板具備成為下一代封裝技術的潛力，但短期內難以快速實現應用，可能需要 2-3 年以上才能落地。
- 投資此類技術題材需具備可靠的內部資訊，僅靠公開研究難以掌握競爭優勢。
- 同樣情況如上詮 (3363)，在初期就有內部資訊流傳。
- 實際應用中，技術實現的路徑可能與市場預期不同，過早押注風險高。
- 相關設備股如鈦昇 (8027)、澤米 (6742) 的表現需警惕：
- 即使技術成功，是否使用預期中的設備仍存變數。 換代階段中，貿易操作和盈利能力存在不確定性。
- 長期投資需檢視消息來源可靠性，避免僅依預期進行押注，並考量多種可能性與潛在風險。
美股不像台股可以輕易得到研究報告，導致估值困難，該如何進行美股的估值分析？
- 研究報告來源
- 熱門股：台灣券商常有 cover，可以透過外資券商取得深入報告。
- 冷門股：可使用工具包括：Bloomberg Terminal (高價位選擇), Koyfin (相對便宜的選擇), Yahoo Finance (免費查看分析師展望和估值區間)
- 深入研究：需透過券商提供的資料，特別是外資券商報告。
- 估值方法：避免特立獨行，應遵循市場主流的估值方式，貼合市場的需求。
- 常用估值工具：
- PE (本益比)：適合分析過往的估值上下緣，適用於穩定公司的估值。
- DCF (折現現金流模型)：適合穩定現金流公司，但對於 5-10 年的假設具高不確定性。
- 對高增長公司 (如 Tesla)：
- 可能目前 PE 值高達 100 倍以上，但需重點關注其未來業務潛力。
- 短期高估值可能是提前反應未來潛在業務收入的能力，應以未來業務成長為主要評估依據，而非過度依賴當前數字。
- 估值應用
- 進場濾網：估值作為選擇標的的輔助濾網，進場前用於篩選。
- 漲勢標的：對於正在快速增長的標的 (如軟體股)，估值僅作參考，重點關注其業務增長的實現。
- 長期視角：短期高估值不一定代表昂貴，需考量未來的業務開展和 EPS 增長。
主力如何在低成交量股票中快速進出數百張股票，且不明顯影響股價？
- 主力可能採用的手法包括：
- 對敲交易：事先協商價位進行內部對敲交易，維持交易量平穩，不對股價造成明顯影響。
- 資金移轉：可能是資金短期周轉的需求，通過低調交易完成倉位調整，後續再將資金返回市場。
- 在成交量極低的情況下，主力的交易量可能佔日成交量的 30%-50%，但因對敲操作，股價變動幅度不大。
- 此類操作特徵：
- 在盤中成交量未放大，且盤後無巨額交易的情況下，交易仍能完成。
- 可能涉及私下協調以規避市場關注。
- 此類操作可能觸及監管，涉及市場操縱或違規交易，可能會被抓去調查。
ID 不要亂取，標題不要亂下😆
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