筆記：股癌 EP514 2024-12-14

EP514 | 🦎

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三句話總結

• 近期美股市場呈現「柳暗花明又一村」的現象，強勢股輪動推動大盤表現。
• Broadcom 在 ASIC 領域的強勁表現成為市場焦點，市場情緒由通用型 GPU 轉向 ASIC 領域，AI 高密度伺服器需求推動產業變化。
• 投資與健康並重，長期投資心態與身心健康同樣是最核心的關鍵。

本集股票的評價

• 😃 心情股票：Broadcom, Alphabet, Tesla, Meta
• 😥 心情股票：無

美股

• 今年美股七騎士輪流帶動整體大盤。
• • 盡量不要只依股價來評斷一家公司，聚焦於公司的本質與長期價值，而非短期的股價波動：
  • • 股價表現重要，但不應用來解釋每個投資決策。
    • 若僅看股價，容易陷入「看漲說漲，看跌說跌」的循環。
    • 股價創新低時看壞並賣出，創新高時看好卻買入，導致「賣低買高」的錯誤操作。
• 不可能每次押對，但應盡量提升成功機率：
• • 投資時保持適度分散，避免過於集中於單一標的。
  • 下注比例應適當分配，不應因過度看好某標的而 all in。
  • 長期而言，若整體眼光正確，投資報酬終會逐步顯現。
• 曾被市場低估的公司案例：代工廠、半導體廠、Tesla
• 一些被市場忽視的公司常能帶來驚喜：在悲觀情緒中被低估，但隨產品或業務突破後股價顯著反彈。

Tesla

• - 部分漲幅與川普上任有關，可能貢獻了 1/3 至 1/2 的漲幅，但產品進步 (如 FSD 功能) 是長期增長的核心動力。
• - 利多消息能加速股價上漲，但長期價值仍來自產品及業務的推進。

Broadcom (AVGO)

• 財報過後，博通股價近期漲幅超預期。

ASIC

• 逐步挑戰通用型 GPU，因企業需降低成本，開始轉向 ASIC。
• 特別是降低輝達價格壓力的替代方案。
• ASIC 成熟度與效能的範例：Google TPU。
• 博通的 ASIC 投入不可逆趨勢。
• ASIC 現階段未必最優，但長遠價值逐漸顯現。

曾經減碼

• 曾因蘋果降低 Wi-Fi 晶片依賴選擇減碼：預估此舉減少博通年度營收 10~15%。
• 原假設：ASIC 業務增長能部分彌補損失，預期會跌一下。
• 結果：市場反應強烈，出現驚喜。
• 建議不要輕易將持股全數賣出，因為市場充滿不確定性。

3 大 Hyperscaler 客戶：Google, ByteDance, Meta

• 為雲端計算領域巨頭。
• 對博通 ASIC 需求穩定增長。
• Google TPU：
• • 是核心客戶，佔 ASIC 業務約 60-80%，剩餘業務份額由 Meta 和 ByteDance 分攤。
  • TPU V6 系列：V6P 和 V61，2025 將開始放量，預期貢獻 10~15 B 營收。
  • TPU V7P 系列：博通設計。
  • V7E：與博通無關，Google 自行設計搭配聯發科方案。

2 大潛在客戶：OpenAI, Apple

• 預計 2025 年 Q2 開始 Tape-out，2026 年放量。
• 貢獻應該會放在 2026 年。
• OpenAI：
• • 設計由 Broadcom 負責，預計 2025 年 Q2 開始 Tape-out。
  • 2025 年底或 2026 年放量，對營收貢獻逐步顯現。
• Apple：
• • 推測自行投片，代號為 Baltra 的伺服器晶片，改自 M 系列晶片。
  • Broadcom 主要提供 PCIe 及其他傳輸相關 IP。

市場與業務展望

• Hock 執行長強調：
• • 博通有能力保持現有客戶，並繼續擴展市占率。
  • SAM (Serviceable Adressable Market) (可服務市場)：
  • • 在 2026-2027 年將達 60~90 B 營收。
    • 增長為指數型。
• 推測可能的潛在客戶：SoftBank 將開發伺服器及 ASIC 晶片。
• 2025 AVGO 的營收應該來自 ByteDance、Google、Meta 的 MTIA。

超高密度 Server

• Meta 的 MTIA：高密度的 AI 伺服器。
• 下階段關注重點：超高密度 Server，重點涉及硬體供應鏈、晶片與散熱。
• HGX/MGX 系列供應鏈：如 NVL 36 與 NVL 72，此類產品現已成過去式，投資該領域的供應鏈股票變得困難，漲幅有限。
• 費城半導體表現停滯，但 Broadcom 上漲時 NVIDIA 出現回調，顯示市場情緒轉向 ASIC 領域。
• ASIC 與 merchantGPU 的共同趨勢：高密度化伺服器設計正成為焦點。
• Broadcom 在 ASIC 領域的優勢領導地位：高效 interconnection。

台股

• 台灣供應鏈角色重要：
• • 包括交換器、網通設備等產業逐漸轉強。
  • 例如：智邦在交換器領域表現亮眼。
• 光通訊類股近期表現強勁，但多為題材炒作，短期內難見實質貢獻。
• 台股伺服器供應鏈：表現通常領先美股。
• 往交換器、網通設備股，和超高密度伺服器去看。
• 硬體競爭嚴峻，不會對硬體有太多投入，主要還是針對軟體。
• 台股 ASIC 從年初睡地板，近期股價轉強。
• 台股在軟體發揮空間不大，關鍵點仍在硬體。
• ASIC 及相關代工廠可能重新推動台股。

軟體股

• PLTR 和 MSTR 納入 NASDAQ 指數。
• 當股票被納入指數或 ETF：
• • 指數型基金與 ETF 資金湧入，推高股價形成短期高點。
• 台灣市場常見主力操作手法：利用 ETF 資金買入時快速出貨。
• 納入指數後：
• • 股價持續走高，軟體板塊可能有更長期的表現空間。
  • 若無法延續上漲，可能顯示市場情緒轉變。
  • 與前期軟體股指數突破的趨勢相呼應，此階段可能為中繼整理。

QA

32:06 在個股盤整或假跌破時，如何穩住心理狀態並選擇是否抱住或加碼？

• 技術分析僅作輔助，核心應放在公司基本面與產業前景。
• 減碼是合理的策略，即使股價後續上漲，保留的部位仍有參與獲利的機會。
• 避免空手，長期留在資本市場中，避免因短期波動影響決策，回測顯示其績效優於現金持有。
• 調整停損點：
• • 將停損點設置寬鬆一些，降低假跌破後被洗出場的機會。
  • 觀察支撐位多次測試後的市場反應，避免集中停損位置。
• 分批操作：
• • 下跌時分批減碼，留部分持股觀察反彈潛力。
  • 上漲時分批賣出，分散風險並保留獲利機會。
• 不斷優化策略，專注趨吉避凶，實現穩定收益：
• • 調整常見指標，如月線、季線，適應市場波動特性。
  • 預測高共識區域 (如支撐或壓力位置)，在出現集中停損後適時進場。
• 嘗試新的策略如左側減碼或加碼，突破固有思維模式以應對不同狀況。
• 若長期表現落後大盤，可考慮參與指數型基金，簡化投資決策。
• 靈活應對市場變化，適時調整策略以提升長期收益。

35:56 長線投資標的近期不斷漲停，甚至有軋空的情況，該如何應對？

• 股價不斷創新高時，通常選擇持續持有，不會輕易出場。
• 只有在盤整或小跌破的情況下，才會開始考慮逐步減碼。
• 注意信號：
• • 高檔長黑 K (吞噬 K)：
  • • 當高檔出現吞噬 K 時，可能考慮先減碼部分持股。
    • 吞噬 K 後若伴隨小十字線，觀察是否重新上攻。
    • 吞噬 K 後仍能小幅整理再創新高，不追求每一段行情，確保收益的穩定性。
    • 若吞噬 K 後無力再漲，應考慮減少部位。
  • 做頭信號：
  • • 股價進入某區間後無法突破，形成頭部形態。
    • 頭部跌破後可能快速下跌，此時應積極減碼。

49:29 基本面與動能投資是否需要分帳戶？

• 會分帳戶，但不完全分開：
• • 長期持有標的可能用單獨帳戶執行。
  • 主要帳戶會同時跑多種策略。

47:47 台股 00631L 和美股 SSO 下市條件的差異

• 00631L 的下市條件：
• • 基金淨值低於台幣一億元。
  • 連續 30 個營業日淨值低於發行價的 90%。
• 目前未能找到 SSO 的具體下市條件，相關資訊可能需查閱以下來源：
• • 發行公司的基金說明書。
  • 官方公告或財務報告。
  • 歷史下市案例作為參考。
• 槓桿型 ETF 下市的常見原因：
• • 基金淨值或管理規模過低，影響營運效益。
  • 收到的管理費不足以支撐基金運作成本。
  • 交易量與投資者參與度下降，可能導致基金清算。
• 台灣之前有案例，即使符合下市條件，仍有延長存續期的可能。

49:39 是否有推薦的 APP？

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• 籌碼 K 線：觀察台股籌碼變化，適合追蹤法人動向與技術線型。
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