投資筆記EP06：2026開春 美股TSM ADR甩贏台股 2330

2026年才剛開春，第一季還剩一個月多，台股2330叩關兩千大關，股市績效良好，各大社群美體呈現豐收曬網的情境。但是很多人不知道的事實是，美股TSM ADR這兩個月績效，可以說是甩贏台股2330的，幾乎是完全不同量級的比賽。

你還在懷疑是否進場美股嗎？ 請參考 投資筆記EP02：為什麼人生下半場更應該配置美股？ 不要再猶豫了，開美股戶頭沒有這麼困難。

先來個投票：展望未來一年，台積電你的預期是漲還是跌？

一、從去年2025封關價到目前的差距

儘管台積電2330在台灣這兩個月績效已經堪稱戰神了，但是跟他的美國分身比，還是遜了不只一大截。這兩個月美股QQQ表現稱得上是一灘死水，但是由於本人投進QQQ與TSM ADR比重是一樣的，使得美股績效完全不輸台股。

https://docs.google.com/spreadsheets/d/e/2PACX-1vSUvWhnt_qlw-tONEag6_x5okXF-vVo0vBmZd6B5znsatm5BR1TLe1Bay5xk0rmym50-UTN553Gx7sB/pubhtml?gid=0&single=true

二、美股台積電溢價21%-22%

美股 TSM 被華爾街視為 NVIDIA 的唯一「算力代工廠」。在美股市場，資金規模更大且更願意給予 AI 龍頭高估值。目前華爾街對 TSM 的 12 個月目標價平均已喊到 $424，這支撐了 ADR 的高溢價。

但無論如何，溢價情況必須考慮進投資風險中。

關於持股曝險的問題，可以參考：投資筆記EP03：ETF避險問題 與 台美ETF曝險差別

台美台積電2025/2/26即時數據比較

三、買那些『賣鏟子的人』的生意

有句非常有名的商業智慧俗諺，源自 1849 年美國加州淘金熱（Gold Rush），最經典的英文說法是：

"In a gold rush, sell shovels." （在淘金熱時，賣鏟子。）

這句話之所以成為經典，是因為在當年的淘金熱中，大部分負笈前往採金的礦工最終都空手而回，但那些提供必需品給礦工的人（賣鏟子、賣水、甚至是賣牛仔褲的 Levi Strauss）卻賺得盆滿缽滿。

有人認為賣GPU的Nvidia的GPU是賣AI時代的鏟子；但是實際上，我認為真正賣鏟子的是台積電，因為惟台積電代工這些鏟子，並能決定鏟子的質量甚至做好的鏟子能賣誰。

不需要去賭美股七巨頭在AI浪潮下誰會贏，當然我壓了QQQ，表示我也想吃到最後誰贏的紅利，但在紅利基礎上只需要壓著賣鏟子的就不輸。

這在投資領域中，有一個專門且非常經典的術語：

"Pick-and-shovel play" or "Pick-and-shovel strategy"

預祝 各位在2026投資 賣鏟子的事業時，武運昌榮！