人是生下來體會生命的美好，不是生來累積金錢的。
－《綠角的基金8堂課》
方格精選
《綠角的基金8堂課》: 教你韋禮安也在用的被動投資法！
閱讀時間約 8 分鐘
如果有人告訴你有一種投資方式可以不用選股，也不用管進場時機，然後可以保證你贏過市場上一半的人，你會不會覺得遇到詐騙集團？那如果我告訴你這個詐騙集團中有一位是巴菲特呢？又或者還有韋禮安？
這個方法就是「被動投資」。其實已經行之有年，相當多人在實踐。近來很紅的FIRE （不知道什麼是FIRE的可以參考這篇書評），其方法論中也有它的身影。
而今天要講的這本書《綠角的基金8堂課》可說是台灣祖師爺級的被動投資書籍。作者綠角，本職是醫生，是相當早期便在台灣開始推廣被動投資的先行者。
書中講述了為什麼要選擇被動投資，拆解了主動投資的矛盾，並講述應該如何正確地執行被動投資，可說是被動投資的基礎教戰守則。下面就讓我們一起來了解什麼是被動投資吧！
【投資前先搞懂風險】
正如同老掉牙廣告詞所言：投資一定有風險。在談如何投資之前，必須先提到風險。那麼到底風險是什麼？簡單的說，風險就是結果的不確定性，學術一點的的定義就是報酬的變異數（variance），也就是未來報酬的可能範圍。
許多人可能會認為風險越高獲利就一定越高，大錯特錯。正確的說法是風險越高，獲利或虧損的是上限都越高，也就是說其波動性較大。因此正確的觀念應該是想要獲得更高的報酬就必須承擔更高的風險，但高風險並不一定等於可以拿到高報酬。
【為什麼不該集中投資個股】
有了風險的概念，接下來談談投資個股的問題。一般人談投資多半是指投資個股，也就是透過主動選股的方式，判斷進出場時機點來獲利。這樣的投資方式又稱為主動投資，也就是相對於被動投資的流派（可以參考這篇文章中對主被動投資的比較）。
但其實投資個股是一個風險相對高的模式，如果你能獲得超過大盤的報酬，那往往只是因為你承擔了更高的風險。（細節可以參考綠角這篇文章）。既然集中個股投資不那麼可行，相信聰明的讀者已經想到了，解方就是分散持有股票!
【分散投資】
既然不該集中持有而應該分散投資，那是不是隨意持有幾十隻證券就是分散呢？當然不是。作者認為良好的分散需要具備有兩個特性：廣泛持有、成本低廉。因此投資基金或是ETF會是一般人比較適合的分散投資方式。
基金有兩種：主動型和指數型。主動型基金指的是透過基金經理人主動幫你選股，並從中收取費用。而指數型基金指的是直接追蹤市場的指數，因為不需要經理人操作，內扣費用也較低廉。那究竟要選擇哪種呢？
表面上主動基金有專業的經理人幫你操盤，看起來比笨笨的跟著指數走還要靠譜的多。但其實許多主動式基金長期來看都會輸給市場。同時主動型基金會收取較高的內扣費用，因此吃掉了投資人的獲利 （市場先生這篇文章中有更詳細的解說）。所以作者認為選擇指數型投資才是較理想的投資方式。
【被動投資的工具選擇】
有了以上的論述基礎，一般人要投入被動投資最好的工具便是使用指數型基金或是追蹤指數的ETF。如果要在台灣股市進行指數化投資，最有名的莫過於台灣50了，但台灣債市的部分目前則沒有ETF可以投資。
如果想要投資海外的市場，則可以透過複委託的方式達成。但作者認為最簡單直接的方式便是開立美國券商戶頭，直接以國際投資人的方式投資海外市場。書中針對美國最大的三家ETF業者介紹了許多投資標的，不管是想投資股市、債市或黃金作者都有詳細的提及，有興趣的讀者就自行閱讀參考囉！
【被動投資如何執行】
有了投資標的，實際的投資又該如何操作呢? 可以分成以下四部分來執行。
〔一、分散市場〕
首先你可能會問的是，全球有那麼多標的，應該如何選擇。由於被動投資的精神便是要盡可能分散，因此作者建議，應該全球分散，將各大市場都納入自己的投資組合中。至於如何分配，書中建議以美國、歐洲、亞太和新興市場各25%的方式平均分配。當然，讀者可以自行斟酌如何分配，重點在於要能達到分散的效果。
〔二、定期投入〕
再來是不管進場時機，定期投入資金。乍看是很反直覺的方式，畢竟一般人想到投資股市便是試圖預測市場，找到好標的並買低賣高。像是如果我買了今年3月的台積電，現在就賺得荷包飽飽不是嗎？
但其實市場並不是那麼容易預測的，強如牛頓就曾經在投資市場上栽了跟斗，並留下那句：「我能計算天體，但不能計算人群的瘋狂。」因此作者認為最好的方式便是不管時機點，定期持續投入資金。至於投入頻率則可以根據自己的薪水，選擇每月或是每季的投入。
〔三、資產配置〕
作者建議要要將股市與債市都納入投資組合中。股市屬於高風險資產，雖然能提供比較高的報酬，但其波動性也較大，而債市則是屬於低風險資產，可以在金融市場動盪 （像是今年的的連續熔斷）時發揮避風港的作用。
至於比例要如何分配呢？可以根據自己的風險承受度，對高低風險資產做調配。一般來說，越年輕所能承受的風險越高，可以持有更多的高風險資產。書中建議可以用110減去年齡的方法決定高風險資產比重。比方說一個30歲的年輕人，其股債比便可以設定為80：20。
〔四、再平衡〕
由於資產比重會隨著市場而變化，所以需要定期做再平衡。可能你原先計畫持有80:20的股債比，但因為股市持續上揚，變成了90:10，如此便與一開始設定的風險承受度有落差。為了確保自己持有的比例與風險承受度相符，便需要將多出的股票賣出，並買入債市，維持80：20的股債比。至於頻率，作者建議可以每年再平衡一次就好。
【投資是為了更好的生活】
最後，分享自己在書中很喜歡的的一句話：學賺錢，不如學用錢智慧。畢竟金錢假如不被使用，終究只是一種可能。如果只是在乎自己存簿上的數字，那只會淪為金錢的奴隸而已。只有當你願意以金錢換取生活上的快樂時，才能真正體會金錢的力量。其實，消費本身就是一種享受投資成果的方式。畢竟，我們現在生活的一切，不管是口袋的手機，或是背包中的筆電，都可以說是資本世界的投資成果。
此外，也不要忘了自己與家人才是最值得投資的標的。事實上，大部分的人財富的累積都是來自本業而非投資。我們應該要專注於本業，並花更多時間陪伴自己重視的人。如同作者說的：投資不該是生活重心，頂多當個興趣。唯有享受生活，採收投資果實才是正確的生活的態度。而被動投資正是一個可以花相對少的時間，並獲取穩定報酬的投資方式。
【談談韋禮安】
回到韋禮安，其股市投資的部位是VTI和VEU，分別涵蓋了美國和美國以外的市場，達到分散效果。而債市則選擇BND作為低風險資產避風港，可說是完全遵照了被動投資的原則。也無怪不管是股癌或是王伯達觀點都發文認同韋禮安投資方式適合大多數人。
韋禮安表示，目前投資部位有4分之3放在ETF上，分別是：VTI（範圍涵蓋美股大中小型公司，等於買下美國整體市場表現）、VEU（投資美國以外的已開發國家與新興市場，共持有45個國家）、BND（主要投資美國公債、投資級公司債，以及美元計價的國際債券等）
【總結】
總結以上，所謂的被動投資便是透過買入指數型的基金或是ETF，藉由定期且分散地投入市場，獲得大盤的報酬。並根據自己的風險承受度，調整股債比例來做資產配置的。最後透過定期的再平衡維持自己的風險承受度，並隨年齡做出調整。
此書可說是台灣被動投資的先驅著作。當然，主被動投資一直以來都爭斷不休。開頭提到巴菲特，雖然他一直提倡散戶應該購買指數型基金來投資，但他其實自己玩的卻是主動投資（價值投資法）。不負責任翻譯就是：老子我會選股所以可以主動投資，但散戶不想當韭菜還是乖乖去投入指數吧。
對我來說，作為一個半導體工程師，下班空餘時間本來就有限，自然會比較想花在自己在乎的事情上。同時本業薪酬也算相對穩定，在比較不用追求大報酬得前提下，被動投資或許就會是相對適合的手段。我想，主被動投資不該是對錯是分，每個人都有適合自己的方式，找到自己適合的投資方式才是最重要的!
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