【營建股】－三地開發(1438)高雄萬坪庫存土地，艾美國際城超高EPS。(2024.v1)

高雄發大財系列之三地開發(1438)

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一、公司介紹

三地開發(1438)於民國四十四年設立並於同年開始營業。本公司原名「台灣裕豐紗廠股份有限公司」，2019年9月，三地集團宣布入主裕豐，2020/07經濟部核准由「裕豐國際開發(股)公司」更名為「三地開發地產(股)公司」，主要營業項目為興建商業大樓、工業大樓、住宅租售業務及不動產買賣業暨及他各類百貨之經銷業務等。並遷址至高雄市，這手法也就是我們經常看到的「借殼上市」。。

圖1 三地官網介紹

創立於2008年的三地集團，創辦人鍾嘉村白手起家，十年內突然躥起，成為高雄大地主。三地陸續併購高雄客運、北基加油站、南仁湖、乖乖等知名老牌企業，並借殼裕豐國際上市。事業版圖橫跨地產、能源、交通、觀光育樂、休閒食品等，集團營收從2010年的10億元，至2020年的120億元，10年成長逾10倍。

圖2 商工登記公示資料查詢

二、在手建案

三地開發持續看好南部房市前景，今年預計將再推出五個新案，分別是台南推武聖段的住宅大樓、以及平實營區的地上權大樓案。另外，高雄文山特區、三民區、林園區等皆將推出住宅大樓。而因應三地集團版圖不斷擴大，團隊規模加大，今年也會陸續動工民族中正路口和高雄車站大港段兩棟三地總部大樓。(高雄火車站特區「艾美國際城」動土 三地集團5案齊發)

圖3 建案銷售-法說會資料(2023/12/19)

特別的亮點是三地開發位於高雄車站特區的住宅大樓「艾美國際城」，總銷約140億元的大樓建案，每坪售價35萬元到44萬元，全案基地面積約2139坪，未來將興建地上31樓、地下6樓集合式住宅，戶數共計643戶，每戶坪數31～66坪。

圖4 艾美國際城

三、未來推案

圖5 未來推案-法說會資料(2023/12/19)

四、問題釐清

同學會有人標示錯誤分回比例，故順便提問發言人，整理如下

(Q1)艾美國際城，三地開發可分回比例是68%嗎?

(A1)110/09/28重大訊息為三地開發可分回比例為68%。

(Q2)仁德智慧科技園區A(第一期) 是預計2024第三季開賣，第四季動工，117年完工入帳?  第一期的總銷是多少呢? ？

(A2)第一期預計送建築執照為2024年Q1，開工時間尚未訂定，完工時間會因為開工時間而調整，第一期總銷金額120億左右。

(Q3)仁德智慧科技園區 BCD, 是否有開發時程？

(A3)仁德智慧科技園區預計分三期開發，第一期預計送建築執照為2024年Q1，後續二期開發時程視後續視市場、政經情況適時調整。

五、EPS試算

艾美國際城法說會表示2028Q4完工，量體過大可能跨年度認列到2029年，仁德智慧科技園區改分三期，僅第一期總銷120億可能在2024送建照，其他二三期遙遙無期。

仁德智慧科技園區的成本如果依照公告的話，毛利率我算是19%；坦白說，最近短期已漲高，若艾美國際城跟仁德智慧科技園區(不確定完工)預計要在2028/2029年入帳的話，時間還有點久，我就沒有特別深入研究了，下圖參考就好；後續有回檔要加碼時，會再重新驗算EPS跟其他人算的是否有誤差 (同學會的我看過了XD)。

圖6 EPS預估

圖7 EPS估算

專家小歪之前推薦過三地開發，對於三地開發一定比較熟悉專業，有興趣的朋友可以訂閱看看~【營建小歪】良心建商教你用營建股遠離套房

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