實際利率

作者：陳華夫 美國把此次的高通脹歸因於總體經濟學的供給側（總需求的相對面）─即大宗商品大漲及供應鏈斷裂。但主要原因是美聯儲自2020/3月量化寬鬆印鈔了5.16兆美元的大水漫灌。美聯儲加息2碼或3碼的步履的小步慢跑，比起沃爾克時刻一次加息40碼，力道明顯遠為不足。

作者：陳華夫 俄烏戰爭，石油和其他關鍵大宗商品的供應漲價。美國債市場正經歷自2016年川普當選總統以來最糟糕的一個月，價格暴跌，殖利率暴漲。美國債之利息支出已相當於臺灣的GDP，巨額美國債稀釋美元的購買力，將動搖美元霸權的根基。

作者：陳華夫 美國通膨率CPI已連三個月大幅上升，漲勢恐將延續。美國市場資金浮濫，推升大宗商品及「生產者物價指數PPI」，通脹危機的風險極大增加。美聯儲卻堅信這仍只是經濟自疫情中迅速復甦的暫時現象。巨資為了追求比美國債殖利率更高的報酬，進入股市炒作，造成「股市泡沫」，美國因此將升息而爆發金融危機。

作者：陳華夫 美元貶值的趨勢及全球「通膨預期」的攀升，增加了美國債稀釋的風險，全球的央行及投資者紛紛減持美元、美國債、及其他美元資產，替代為歐元、人民幣、或大宗商品資產，嚴重的危及美元霸權，亞洲可能出現人民幣經濟區。

作者：陳華夫 「貨幣」對個人、企業、銀行是「資產」，對央行是「負債」。當全球各央行皆大量印鈔，拯救經濟，所印鈔的總量都記錄在各央行的資產負債表裡。美聯儲印鈔全球最大量的3兆美元，大量印鈔真正的代價是巨額「美國債」，造成美元貶值，將面臨消失了十五年的「通貨膨脹」，可能要花10年走出就業率低的困境。

美國9000 億美元的財政刺激方案導致了美聯儲的貨幣政策被天量政府債務所綁架，因而陷入維持現在零「基礎利率」所造成的「負實際利率」貨幣寬鬆政策及資產股市泡沫之雙重危機。另外，巨額的財政刺激也排擠了經濟賴以成長之技術專利研發的投資，危及V型經濟復甦的契機。

作者：陳華夫 「現代貨幣理論」（MMT）基於改正「主流宏觀經濟學」的4大錯誤而提出了6項明確的主張，美聯儲雖然沒有6項照單全收，但已明顯的偏向非主流的MMT政策，其中，「財政赤字貨幣化」最具爭議，基本上，財政赤字依賴貨幣政策放水，是經濟政策的飲鴆止渴。

作者：陳華夫 「華爾街日報」昨天報導，美聯儲於2020/8/27日（週四）一致批准擱置過去30多年來的「提前加息」以抵禦「通脹」走高的戰略。低「實際利率」及「長期停滯」的陰影下，「貨幣政策」已失效不靈，只能訴諸於可以擴大總體需求（Aggregate Demand）的「財政政策」。

作者：陳華夫 當2020/5/14 美股道瓊連3黑，大跌516時，資金湧向避險資產的美元及美10年期國債，推高後者的價格，造成美10年期國債殖利率大跌5.53%，收在0.62（如圖）。 （資料來源：美公債殖利率10年） 這對於當初美聯儲降息4碼至零基礎利率時，已在低位的美10年期國債殖利率更遭壓低，

作者：陳華夫 美股道瓊本週（2020/4/20-24）美股反彈上升。週末（星期五）2020/4/24是漲260.01 點，收在23,775.27點。美股道瓊從2月中歷史高位29,568點到2020/4/24總共跌了19.59%。從2020/4/1的低點20,944點，上升了13.52%。這顯示，4次