2308
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台達電 (2308.TW)
我們重申對台達電的「買入」評級，並將目標價從新台幣 670 元大幅調升至 1,300 元。
核心論點：AI 晶片功耗將在 2027 年後進一步加速，台達電的定價與競爭前景更佳
我們重申對台達電的「買入」評級，並將其 12 個月目標價從新台幣 670 元上調至 1,
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根據彭博社報導，微軟(Microsoft)開發了一種新的晶片內(in-chip)微流體冷卻系統，該系統將冷卻液直接送入蝕刻在晶片上的微小通道中。根據不同的工作負載和配置，在實驗室規模的測試中，微流體技術的散熱表現比傳統的冷板(cold plates)高出達三倍。
對散熱/冷卻供應鏈的意涵
這項技
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再次超越預期；目標價上調至新台幣 880 元
8 月營收再次超越我們的預期；預計 2025 年第三季和第四季的財測將迎來進一步的利潤率超標。憑藉其整合設計能力和上市時程優勢，台達電可望掌握 2026-27 年 AI 電源需求增長。該股仍是我們的首選；我們將其目標價上調 25%。
重點摘要
8
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基於強勁的 AI 需求和價值含量提升，維持「優於大盤」評級
我們預期台達電將進一步擴大其技術領先優勢，並提升在每台伺服器中的價值含量。該公司將特別受惠於 Rubin 平台的加速推出、功耗顯著提升所帶動的電源供應器 (PSU) 規格升級趨勢，以及其高壓直流電 (HVDC) 解決方案的採用。我們相信台
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台達電子 (2308.TW)
Rubin 平台的功耗升級，意味著電源供應器（PSU）的潛在市場規模（TAM）將增加 60% 以上；重申「買進」評級，目標價上調 14%
我們的供應鏈調查顯示，受惠於對高效能運算 AI 的加速需求，下一代 Rubin GPU 的功耗將從 B300 晶片的 1.4kW
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台達電子（2308 TT）參與2025年大和－亞太高峰會重點摘要
我們邀請台達電參加在吉隆坡舉行的大和-亞太高峰會暨台灣企業日以及新加坡的大和亞洲會議。以下是我們的重點摘要：
預計2025年營收年成長約20%，並於2025年第二季達到創紀錄的毛利率。
電源是主要成長動能，其中伺服器電源預計在2
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台灣探索論壇重點 — 資料中心電源與液冷散熱為亮點
2025年第三季營收預計將季增高個位數百分比： 此增長主要受惠於AI伺服器電源供應的持續出貨，包括為GB200伺服器機櫃提供的電源解決方案，以及液冷散熱的側邊冷卻液分配單元（CDU）系統。由於有利的產品組合將大致抵銷庫存回沖利益的減少，毛利率應能
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摘要
這份報告探討了AI伺服器中800V高壓直流電（HVDC）技術的採用及其對供應鏈的影響，特別指出NVIDIA將在2027年為Vera Rubin Ultra NVL576採用此技術。HVDC解決方案能提升電源效率、減少銅用量、節省機架空間並降低維護成本，同時也將大幅增加電源線（power wh
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台達電泰國（DET, DELTA.BK, 未涵蓋）為台達電持股64%的子公司，2025年第二季營收為445億泰銖（季增4.1%，年增6.5%）。電力電子和資通訊基礎設施出貨強勁，加上工業自動化業務穩定成長，足以抵銷行動通訊產品的疲軟。毛利率年減2個百分點（季減0.6個百分點）至25.0%，反映泰銖兌
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關鍵點
• 在股價從 2025 年低點上漲超過 80% 後，我們將其評級下調至「中立」。我們預計年銷售額增長將從 2025 年第一季的高點減速。
• 我們認為強勁的增長（由資料中心電源和液冷驅動）在短期內已充分反映在股價中。
• 然而，我們仍然長期看好台達電在其主要增長市場（特別是
