JPM
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最近在研究JPMorgan Chase（摩根大通，JPM）的財務報表時，有個數字突然吸引我的注意，JPM的「Receivable（應收款項）」在2021年出現了一個非常誇張的暴漲，而且一路到2025年，這個數字不但沒有回落，反而還在持續創新高...
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台積電 (TSMC)
至 2027 年的先進製程供應吃緊將推動每股盈餘 (EPS) 持續上修；目標價調升至新台幣 2,500 元
評等：加碼 (Overweight)
股票代號：2330.TW, 2330 TT
目前股價 (2026年4月16日)：新台幣 2,085.0 元
目標價 (20
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聯發科技股份有限公司 2028年TPU結果趨於二元對立；加上競爭加劇，智慧型手機營收預測持續下修；維持中性評級，目標價新台幣1,600元
評級：中性 股票代號：2454.TW / 2454 TT 現價（2026年4月15日）：新台幣1,790.00元 目標價（2026年12月）：新台幣1,600.
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台光電（2383.TW）：上調目標價至 4,200 元；結構性供應緊繃的時代已臨
我們預期台光電在 2025 年僅見微幅擴張的利潤率（較 2024 年僅增長 1 個百分點），將從 2026 年第二季及下半年開始展現更顯著的成長。根據供需展望，我們認為高效能覆銅板（CCL）正進入長期的供應緊繃狀態。
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嘉澤（3533.TW）：AI 網路連接潛力驅動估值重估，維持「加碼」評等
嘉澤受益於 AI 網路連接技術帶來的成長可能性，投資評價正迎來重估。我們將 2026 年底的目標價由 2,135 元上調至 2,800 元，反映出市場對其盈餘持續上調及評價調升的預期。受惠於通用伺服器需求強於預期以及價格動態
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台灣代工廠（ODM）2026 年第一季營收回顧：伺服器動能強勁與筆電提前拉貨帶動營收超標
多數台灣伺服器代工廠 3 月及第一季營收表現優於預期。營收走強的主因歸功於 GB300 順利量產、筆電訂單提前拉貨、一般伺服器需求強勁以及零組件成本上漲。由於雲端服務供應商（CSP）需求旺盛，伺服器出貨量顯著
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台積電 (TSMC)
2026年第一季預覽：毛利率走強；AI 需求成長帶動資本支出進一步上修；目標價調升至 2,400 元台幣
評等： 加碼 (Overweight)
股票代號： 2330.TW / 2330 TT
目前股價 (2026年4月1日)： 1,855.0 元台幣
目標價 (20
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市場評論與投資觀點
自農曆新年以來，萬潤股價已大幅飆升 112%，遠優於同期大盤（台股加權指數下跌 3%）。此漲勢主要受共同封裝光學 (CPO) 的強勁市場情緒推動，投資者對其在 2027 年的貢獻抱有高度期望。我們曾在 2 月 13 日的簡報中分享對該股短期交易與中期故事的看法，儘管我們認同 C
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健策 (3653.TW) 投資報告：受惠於 CPO 與液冷技術，2026 至 2027 年成長將顯著加速
受惠於共同封裝光學（CPO）交換器、Vera Rubin（VR）液冷板以及均熱片與加強筋（stiffener）價值的提升，健策在 2026 年與 2027 年的成長動能將進一步轉強。我們再次調
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我們預期 NVIDIA 在 GTC 2026 將為 AI 基礎設施供應鏈釋放強勁訊號，重點包含 AI 基礎設施需求依然旺盛、2026 年將加速向代理型 AI（Agentic AI）轉型，以及透過 NVL 機櫃的整合設計實現更強大的性能提升。儘管市場關注點已從短期的成長幅度轉向 AI 資本支出週期的持
