SGX:CNNU VS SGX:M1GU

本月挑選出的兩個S-REITs為CROMWELL EUROPEAN REIT (SGX:CNNU)及SABANA SHARI'AH COMPLIANT REIT (SGX:M1GU)。

CNNU最近一次的業績報告剛好2021/2/23才出爐，M1GU最近一次則是在2021/1/22。相差不遠，所以我就先做一個簡單的對比，來決定要對哪一個S-REITs做進一步分析。

先來看看M1GU的一些相關數據。

NAV從0.57下降到0.51，約減少10.5%。

雖然DPU看起來是從1.55上升到1.71，但有部分是因為2020H1延後至2020H2發放的，所以從全年來看是從2.92下降到2.76，約下降5.5%。

如果同期對比的話，簡單從營運的可分配紅利從16,292下降到14,869來計算，約下降8.7%。收入跟NPI則分別下降5.5%及11.7%。

出租率則從2020/9/30的80.2%下降到2020/12/31的76.5%。

簡單來看，M1GU股價這麼便宜是有原因的，基本上來看各項數據都能發現不小的衰退。而且物業投資組合的公允價值在2020年度的估值還是減損的。

接著來看看CNNU

NAV在不調整的情況下，下降的幅度為1.4%。

從上圖可以看到發行單位只增加0.3%，但調整與不調整的DPU的降幅卻相差非常多從年度對比來看是：14.6%　VS　3%；從同期對比來看是：14.6%　VS　1.3%。

主要是有一個調分配的調整。

如果有要做深入研究可能要分析一下這個DPU的調整原因為何。從原始的DPU數據來看是下降14.6%，但如果用管理當局調整的DPU變動，年比是下降3%，同期比則是下降1.3%，差距非常大。

至於收入跟NPI雖然都是上升的，但因為CNNU去年有買進新的物業，所以這個部分的對比相對比較沒有意義。

出租率有95.1%。

扣除NPI跟收入的對比，從出租率跟NAV的變動來看，CNNU都比M1GU好上許多。DPU上用管理當局提供的調整DPU也是好上很多，都只是小幅度的衰退，但是在DPU上CNNU未調整的數據下降很多，這個就需要再好好研究了。

所以對比之下，M1GU就先出局了，本月應該只會分析CNNU。因為我只想要穩定收租，但是比較積極的投資人應該可以再深入看一下M1GU的物業組合，假如他的出租率能從76%拉升到85%甚至90%左右的話，報酬率應該相當不錯，值得積極型投資人花點工夫研究。