2024利率展望
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近日美國10年債利率碰觸到筆者預估區間下緣4-4.1%，便出現止跌現象，這波漲勢又猛又快，後續該如何看待。
下圖顯示這波升息循環Fed fund rate與3m-10yr curve的關係，會是本文分析的核心。
首先可以看到這波利率的下探，只是先前上升的回歸正常。從七月底到十月底，由於BOJ調整(實質放棄)YCC、美國財政部增發公債、FED表示neutral rate可能會結構性上升，導致Fed fund rate與3m-10yr curve的關係大幅脫鉤。十月底以來這三項都(暫時)消失了，通膨和就業基本上符合預期趨緩，怎麼上去怎麼下來，直到本週才又見到BOJ出來放話。
既然BOJ重出江湖，如今降息預期到明年底已屆4.4%，明年一月又有大量公司債發行，二月不知道美國公債增發狀況，讓curve重新正常化flatten的環境已非一帆風順，接下來會是顛簸的路途。
不過展望未來一年，應該會比今年好過，是一個區間整理偏向下的格局。
基本假設是soft landing，核心通膨筆者抓彭博預期2.7%往上往下加減0.5去做情境分析。下一步考量實質利率，根據筆者觀察過去兩年FED的態度，在通膨沒有信心回到2%目標之前，可接受的區間是在1-2%，這樣我們就可以導出明年底的Fed fund rate會是在3.2-5.2%的範圍內。接著代入上圖Fed fund rate與3m-10yr curve的關係，由於是降息循環，筆者會把curve陡度多抓10bps，因此算出美國十年期公債利率在明年底可望達到3.3-3.7%的水準。
哇那現在4.2%，這旅途才進行一半啊~別忘了剛剛講到的風險，BOJ和美國財政部依舊存在，QT持續進行還看不到結束，而FED經過去年10月的教訓還是在今年10月重演，是以筆者還是保留100bps的upside risk，換算出來會上移至4.3-4.7%。這就是為何筆者說是一個區間整理偏向下的格局，以目前level來看未來一年往上50bps往下90bps，。
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然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
聯準會 (Fed) 週三 (18 日) 一如市場預期宣布，😍將基準利率走廊調降 1 碼至 4.25%-4.5% 區間，這是聯準會自 9 月首次降息以來的今年第三次降息。
😱對未來幾年進一步降息持謹慎態度， 主席鮑爾釋出「鷹森」訊號，掀起股債市場激烈動盪
💣明年降息預期減半，讓市
美國公債價格近期呈現下跌頹勢，投資人考慮到美國經濟強韌，聯準會降息速度將放緩..
美國某位仁兄說: 「我們可能會在明年初看到美國 10 年期公債殖利率達到 4.5%。」
某某著名機構認為，Fed 可能在下次會議上保持利率不變，美國 10 年期公債殖利率明年將攀升至 5%，原因是降息幅度可
FOMC 聲明較為鴿派，但並未具體說明「9 月降息」，但發表會上鮑爾宣布本次會議也討論了降息議題，認為最早可能在9月降息後，貨幣政策聲明包含了華爾街一直期待的幾項變化(鴿派內容)，利率大幅下降，股價上漲。
⑴就業成長依然強勁，失業率仍較低 → 就業成長放緩，失業率有所上升，但仍處於較低水平
⑵去
隨著美國6月CPI 數據的公告，Fed在9月19日降息的氛圍也開始鋪陳，趨於確定。
多的是資金已經在債市領域磨了一年半以上的人，這些資金完完全全的錯過了這一波股市大漲，但似乎也即將迎來春天。
個人則是在今年上半年的多篇文章或留言中，直接表達今年只要遇到有債券利率反彈、美債回跌的情況，對債券有
外銀預估，Fed在9月啟動降息，全年降息幅度為2碼。外銀指出，美國聯準會（Fed）13日FOMC會議將政策利率維持5.25%至5.50%區間，基本上符合市場預期。
明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡利16日則表示，美國聯準會今年預計將降息1次，而且要等到12月才會行動，這是一個「合理的預測」。
在當今的金融市場中，利率的走向一直是投資者和分析師關注的焦點。回顧2023年，我們可以看到一個動蕩的利率市場，年初10年期國債殖利率為3.88%，隨後在10月中旬上升接近5%。
我們來看一下目前的利率情況：根據最新數據，10 年期公債殖利率目前約為 4.50%，3 個月公債殖利率約為 5.38
昨日美國公佈的總經數據未如市場預期，降息前景的信心下降，股市也受到相同的影響，並將面臨自我調整及修正的情況。對於中長期趨勢需要觀察是否遭到扭轉。
2024開始了，猶如過去一年，大家都在期待著美國Fed降息！隨著時間的經過，大家開始猜測今年的Fed降息是否會超過4碼？降息的次數是否會超過2次？
過去美國通貨膨脹的歷史數據
根據過去的歷史數據 (圖1)，美國的通貨膨脹最高來到20%，最近23年的新高則發生在2022年6月。所以就歷史資料來看，
FOMC會議前夕，美國10年期公債殖利率下挫7個基點至4.089%，主因在於美國財政部將降低今年第一季發債金額，促使殖利率回挫，而美東時間1/31將公佈FOMC會議結論，對於今年利率政策是否會有明確的方向，市場也在屏息以待，本週五尚有去年12月非農就業數據....
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