價值成長股的伊甸園～選股＆追蹤

最近（4月15）有一則關於連鎖藥局的新聞：【大樹藥局董事長鄭明龍今天表示，藥局「連鎖率沒到，但密度先到」，連科技業、營建業、電信業都想搶進，加上連鎖藥局持續擴張，台灣藥師愈來愈難找，起薪約新台幣9萬元，比新進醫師高，藥局競爭已趨於白熱化。】 鄭明龍在媒體交流會中指出，除了更多藥局進入資本市場之外（

本文將探討AＩ產業供應鏈，在下半年AＩ晶片產能大幅開出之後，產業生態下一步的發展，並說明可能的受惠股以及選股重點，本文限會員閱讀，請大家支持付費解鎖。 隨著Nvidia的獲利及股價大幅成長，現在全市場的焦點都在AI產業，但許多重要的AI產業供應鏈個股都已大漲過一波，股價幾乎都創歷史天價，未來還有那

股價會大幅上漲，大致有三種情況：一是概念性題材+主力抄作；二是跌深的反彈；第三則是公司未來獲利有大成長的機會。第一種情況，我們外部投資者不容易掌握，而且風險較高；第二種上漲不會持久，而且空間也不大；惟有第三種，因為有各種資訊可以研判，而且上漲週期較長，比較適合長線投資者操作。 我個人比較傾向專注在

台積電(2330)在1月18日的法說會中，揭露了許多重要的產業訊息。包括： 1. 2024年半導體先進製程將重回強勁成長，主要受惠於AI應用需求的帶動，其中3奈米對於公司營收的貢獻度，將由2023年的6%提升至今年的14%。當然，5奈米的訂單也會同步成長。 2. 2奈米製程將於今年下半年試產，並

長期投資最困難的二件事：一是選股，二是耐心。耐心包括等待好的買點，以及有耐心地抱股。 選股當然是重中之重（除非是投資ETF），特別是[價值成長股]的選股。然而選股有沒有簡單的方法可循？選股到底是科學，還是藝術？換句話說，能不能依賴一些量化的指標來選股，還是必須依靠個人的經驗和智慧？ 網路上有很多

在價值成長股的評選條件中，有提到一個重點，就是要洞悉公司未來有沒有大成長的契機。（參考：【價值選股】價值成長股的選股與投資策略 (vocus.cc)。畢竟我們要投資的主要標的，不是一般的價值股，而是具備飛躍成長的[價值成長股]。 而要看出一家公司未來會不會大成長，其中一個重要的方法，就是深入觀察該

價值投資的第一優選，當然是[價值成長股]，它有穩個的價值和配息做保護，同時又有廣大成長的空間，是一個[保底+未來紅利]的優質投資標的。 但價值成長股仍有個小缺憾，就是它在中短期內的股息殖利率會比較低，如果有投資人依賴股息支應生活開銷，就無法全數選擇價值成長股。此時，為了提高整體投資部位的殖利率，就

如同本專題《價值成長股的伊甸園》的介紹文中所說的：許多優質的價值成長股，在展開大行情之前都像是一塊璞玉，沉潛在水中等待人們去發掘，就看我們能不能慧眼識英雄了；只有在璞玉尚未被雕琢前，就能辨識它並從水中撈起的，才得享有超額報酬。 因此，價值成長股的選股策略，不只是要挖掘未來有持續成長潛力的價值股，同

［經常性收入］是商業用語，翻成白話就是訂閱式收入，也就是所謂的連續性收入。 這種收入可說是最強的商業模式之一，只要客戶一進門，就可以一直收錢，每個月收費，除非他解約退出服務。舉凡電信公司，網路服務商，內容服務商，以及銀行金融機構等，都在創造連續性收入。 經常性收入占比高的公司（占營業額的比例），

剛性需求產業孕育出許多優質的價值成長股，誰能在剛性市場中占據一席之地，誰就能立於不敗。 所謂［剛性需求產品］，是指在不景氣的時期，消費者還是會買單的必備品（must have）。它相對的是可有可無的產品（Nice to have），也就是有很好，沒有也沒關係，有錢才會買的奢侈品。在食衣住行育樂中，