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【價值選股】誰在創造價值?從連鎖通路股中找尋好標的

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  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

前文有提及,要知道一家公司有沒有投資的價值,要看它有沒有持續在創造價值。

也就是公司把資源(資金,人力)投入在那裡?能不能反應在未來營收和獲利的成長上。(可參考前文:【投資心法】比算出一家公司價值更重要的事 |方格子 vocus)。

企業創造價值的活動很多樣,每家公司的策略重點不同;而我個人特別鍾愛[行銷通路拓展]這一項。特別是連銷通路型企業,理由是他們複製成功的經驗較快,其成長的力道和未來展望也比較可靠。

連銷通路型企業可快速複製成功經驗

例如:大樹藥局(6469),它從2016年股票上市時的67家門市,一路不停地拓展新的營業據點,到2023年11月時,它已擴充到333家門市了。這是一個快速複製成功經驗的過程,把開新店當做是產品製造。

大樹從股票上櫃至今,每年的營收皆成長,而且快速地成長。從2016年的年營收28億,到2022年已經長大到145.6億,6年當中營收成長了4.2倍,平均每年成長31%,可以說是火箭升空的速度。

大樹藥局幾乎把大部份的公司資源,投入在拓展新店,包括:尋找和評估新店的地點,培養店長和藥師,開設新店,優化門市的經營模式,建立完善的物流等。在持續展店的效益下,公司稅前淨利也跟著成長,特別是在疫情這二年(2021, 2022)展店更加快速,獲利則呈現爆發性的成長。

大樹的股利政策是採現金股息+配股方式,公司的總市值從2016年的20.7億台幣,快速成長到2022年的263億。也就是說,如果能在2016年買進大樹的股票,並持有至2022年,累積的報酬率為11.7倍(1170%,還未計算股息收入),至於年化報酬率是多少,我已經不敢算了。

誰在創造價值,已經很明顯了。

連銷通路事業存在很多寶藏.....

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許多優質的價值成長股,在展開大行情之前都像是璞玉,沉潛在水中等待人們去發掘,就看我們能不能慧眼識英雄;只有在璞玉尚未被雕琢前,就能辨識它並從水中撈起,才得享有超額報酬。 本專題文章以深入淺出方式,提出有力的分析和觀點(不會複製貼上一堆公開資訊),希望讓讀者在短時間內掌握一家公司的脈動,分辨出那些是最具潛力的價值成長股。
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