深聊（1）: 打造你的交易策略

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投資是認知的變現。一般來說，你幾乎無法賺到你認知以外的錢，除非你對手或市場出現巨大的錯誤。要兌現你的認知，一個以你的投資哲學為核心的交易策略是必須的。人通常會高估自己的情緒管控和風險承擔能力，有一個好的交易策略可以讓你在混亂中，保持一個基本的陣型，來度過市場的劇烈波動。

那麼投資交易如何賺錢？不外乎三種方式：套利、選股以及資產配置。套利是對於同一個商品，因為地區和時間以至於在不同的市場產生價差，而進行短期交易。資產配置是簡單且有效的被動投資方法。資產配置不在我要討論的範圍，所以我就簡單帶過。

一般人提到被動投資，想到的不外乎是房產、存股和ETF。所謂的被動投資，就是不主動的管理投資，報酬期望值只是希望能趨近於市場平均報酬。最近有個名詞叫睡後收入，就是睡覺的時候你的投資仍在幫你賺錢。依賴單一資產會無法抵禦市場下行時的風險，所以資產配置的設計就是用來彌補這樣的缺點。資產配置就是依據風險承受度，配置二到數種負相關的資產類別，通常是股票和債券，然後每一年/季做一次再平衡。舉例來說，假設你的投資組合是股票七成，債券三成，然後經過一年因為股市的上漲（或是債市的下跌），到了年底變成了為股票八成，債券二成，那麼再平衡就是把部份股票獲利了結買入債券，使其股債比重降為7:3。這樣一來可以確保上漲的資產類別可以適時的獲利了結，並且可以逢低買進其他的負相關的資產類別。簡單的講，資產配置就是只賺市場的錢，並且藉由負相關的資產類別降低報酬的波動率。

投資的策略有很多，我將只專注講解我自已的交易策略，就是選股。在財務學中，對於超越市場平均報酬的利潤，我們稱之超額利潤（α）。打造自己的交易投資策略，其實只需要回答自己三個問題：

因此，回到第一個問題，一開始想清楚買什麼和買多少，甚至要賺多少很重要。價值投資派的，沒有停損的問題，愈跌只會買更多。停損停利是投機派和成長股投資人的策略。投資說起來容易，每本書看起來都很有道理，但是難的是每個人的邏輯和哲學以及資金規模都有很大差距，所以我只能說在作者的那個時空和他的條件底下，他說的都對，但不一定適合每一個人。不管你有多被動，上面三個問題是你在投資前必須要思考清楚的，而且你必須寫下來放在手邊，每一次交易都要提醒自己。也許這樣做，你還是會賠錢，但是起碼你是有意識地賠錢，你可以修改你的策略，因為你起碼知道哪一種策略不適合你。

投資的本質大就是那樣，但是交易策略複雜的地方，在於沒有一個完美的交易策略。請不要誤會我的意思，我們今天不只是要賺錢而已，還要打敗市場，才會如此複雜。如果你懶得費心，那麼你可能只適合被動投資或資產配置。關於資產配置，有興趣的朋友，我可以建議大家閱讀闕又上先生的《你沒學到的巴菲特：股神默默在做的事》一書。

下期預告：投資的三個境界

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本專欄創作大多數為本人原創之創作或內化投資知識後的見解，當然某些概念本身可能受無數的投資大師和其他的作家所啟發。我會盡力的標明出處和來源，如有不及的地方還請見諒。同樣的，本人之創作歡迎轉載分享，但是請註明出處，謝謝。