【小樂悅讀趣】什麼是借殼上市股？

以下摘自《散戶兵法－祖魯法則》探討有關「借殼上市股」的內容：

借殼股：

通常經營規模很小、平平無奇、無足輕重的業務，最重要的是，借殼股已經在股市掛牌交易。企業新秀入主借殼股，目的只是讓自己的公司走後門上市，企業新秀自己的公司歷史通常太短，或是有其他缺點，不能夠走比較正常的道路，在股市中掛牌交易。

舊經營者通常會在很短的一段時間後，迅速退出，而且賣掉跟新經營者主要業務比較沒有關係的原有業務，讓新經營者有效地控制整個公司的董事會，得到借殼上市的機會。

這種股票的價格經常會巨幅上漲，因為大家寄望公司會大舉出擊，然後公司會利用高漲的股票，推動若干併購案。因為股價會再度上漲，市場預期公司會有更多行動，這種過程一再持續，形成最完美的借殼上市遊戲。

借殼上市股投資原則：

1.新經營階層的背景要找幹才、找重量級董事加入羽量級公司的例子，注意他們過去輝煌的成就，作為你對公司未來寄予厚望的基礎。

2.確定看到新經營階層購買公司的可觀股權。借殼公司幾乎總是這樣，但是要密切注意董事的買賣狀況，把董事大幅賣出當成跟著照樣大賣的明確信號，幾乎不必理會相關的解釋。

3.因為借殼公司未來的進展大致上要看新股發行的情形而定，公司的股務代理商、投資銀行與投資機構的能力如何，是重要的考慮因素。一流的新經營團隊通常會吸引大力的支持。

4.注入借殼公司的業務必須有獲利與每股盈餘成長的紀錄，不動產公司當然是例外，要適用不同的考慮因素。

5.購併案完成後，要確定借殼公司因此得到的每股盈餘，足以為公司提供合理的起步基礎。

6.避開很大的借殼公司，堅持只選跳蚤，因為大象不會狂奔。

7.避開沒有完全上市或沒有在興櫃市場掛牌的借殼上市股。

8.公司的流動性：確定公司擁有淨現金餘額，或是有限的債務。

借殼上市股的投資組合原則

1.至少要把投資分散到十檔股票上，最好每一檔股票的金額相同！

2.與你的成本相比，股價下跌40%要停損！

3.要讓利潤成長

借殼上市股賣出原則：

讓獲利累積一年，一年時間到了以後要評估基本面，評估每一檔股票真正的價值，有疑問時可先賣掉一半持股。

小樂分享：幾年前買過的借殼股有龍巖和詩肯，在經營上算是不錯的公司！不過我是不大建議大家去碰這一類的借殼股，畢竟買這些股票是賭公司在借殼後有所轉機！

延伸閱讀

新聞點點看：
2018年07月30日 04:10 工商時報 呂淑美／台北報導

借殼上市案近年絡繹不絕，帶動上市櫃公司更名潮。據統計，近5年（103～107）年更名家數各在11～19家不等，而今年前7月就至少有13家，且約半數因股權異動、經營權易主，另也有因應產業趨勢變化、產品轉型等而更名。

以今年來說，在13家更名的公司中，就有元炬科研、重鵬生技、地心引力及新華泰富等4家公司，分別在這2～5年內，第二度更名。撇除經營權易主因素，因公司更名頻繁，頗有給外界改名求改運的印象。

根據公開資訊觀測站公告，103～106年，約各有17、19、11、17家上市櫃公司更名，以今年來說，前7個月已有13家公司公告已更名或即將更名，兆勁、誠美材、皇龍、御頂、地心引力、中茂能資等均與股權異動或經營權易主有關。

元大投顧資深副總杜富蓉表示，近年來，上市櫃公司掀起更名潮，有很大一部分是因股權轉移，或是股東結構改變，更多是因經營階層更換，即所謂的「借殼上市」，這種情況在這幾年很明顯出現。

萬寶投顧董事長朱成志也指出，上市櫃公司近年更名原因，主要都是因股權發生變化，有些公司是因經營不善，有些是原本大股東淡出，如奇美材淡出董事會，更名為誠美材。

市場人士表示，近年來有很多公司因為經營不善，但產品仍具有一定的利基，剛好有些財團有心多元化經營，引進專業經理人整理後，公司營運有機會觸底回升，透過「借殼上市」入主成為最佳管道。