出口與存貨數據的疑慮

過去中油曾有一次凍漲油價，等一段時間之後國際油價越漲越高，中油決定回復浮動價格，讓油價一次性大漲，宣布之後各加油站外車陣大排長龍，大家搶著在漲價前把油箱加滿，可以想見漲價時間一到，後續的幾天內再去加油站的人、車數量將會雪崩式的下滑；價格調整前的搶購，在實際商業領域上也是常見的現象，在價格調整前，短時間內把存貨量拉高，可以暫時維持較低的營運成本，而在存貨尚未消化完畢(庫存調整)之前，會有一段時間不需要再採購，使供應商覺得生意突然變差了。

歷年只有5個月出口規模超過290億美元，其中四個月在今年(分別是3、5、9、10月)，出口持續維持成長，看起來像是景氣繁榮，企業營運暢旺，股市應該有不錯的表現，台灣去年9~12月出口金額創高，股市也沒讓投資人失望，今年9、10月的出口金額維持在歷史高檔水準，股市表現卻令投資人失望，推測原因之一是成長率降低了，去年第4季的出口成長率約維持(年增)10%以上，今年降至10%以下，另一個原因則可能是先前文章提過的存貨問題，存貨異常的現象，推測極有可能不是景氣特別暢旺，而是上述價格調整前搶補存貨的效應，原因則是中美貿易戰的關稅，或是企業為了因應貿易戰的不確定性，而調整產能提前準備存貨。

官方總是說出口成長代表經濟基本面不錯，對股市應該有信心，媒體對出口成長也總以利多解讀，但是