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思考股市的其他觀察角度

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股市趨勢是由各企業營運的績效好壞所共同呈現,但有些時候無法即時了解企業營運狀況,或是企業營運暫時未與股價同步,得從其他角度來推測,例如當景氣循環處於衰退期,即使個別企業營運暫時並未受影響,不過投資人可能會預期企業將受整體景氣拖累,使得股價也隨著整體股市而修正,或是因為資金情勢的變化,使原本基本面正常的企業股價也出現劇烈波動,這些來自於個別企業以外的因素,也是推斷股市的重要觀察角度。
常用的觀察指標之一是石油價格或原物料(CRB)指數,一方面是整體經濟運作所需的原料成本,成本上升幅度過大可能引發通膨疑慮而壓抑經濟活動,另一方面是資金過剩而推升資產價格的效應,所以多半CRB指數或石油價格的波動方向,大致與國際新興市場的股市方向一致;正常而言,原物料價格維持穩定比較有利於經濟基本面的發展,所謂價格維持穩定大約是20%幅度以內的情況,不過油價自去年下半年來先大跌再大漲達到30%~40%的幅度,應是與資金情勢的關聯性較高,因為美國聯準會的升息態度改變了,這使得資產價格的波動幅度比較劇烈,當然包括新興市場與台灣股市的行情。
不過另一個觀察指標,與資金有關的
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企業營運經常是虧損狀態,長期無法配息,按正常邏輯不應該投資,但股價上漲的時候,比許多營運正常企業的漲勢更強勁,短期投機可能一時獲利,要長期投資而維持獲利恐怕很困難
投機可以從基本面切入,營運績效也是驅動股價波動的因素,也可以不從基本面切入,只要適當的心理期待與想像,足以是投機的重要因素,投機可以等待相對低價才開始,也可以不必等低價而是高價追進,只要以更高價賣出就能獲利。
新聞與市場氣氛總是與低買高賣的原則背道而馳,新聞訊息通常是扮演啦啦隊的角色,可能中長期價格已經偏高了,但中短期的波動仍然繼續上漲,這時情勢險峻但啦啦隊會喊得很用力
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投資應是先想好邏輯依據,決定如何應對市場的變化,而不是追著市場的波動,免得追高殺低;中長期的投資基礎是以景氣趨勢為主的邏輯,而不是以股價漲跌為依據
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