股市趨勢是由各企業營運的績效好壞所共同呈現，但有些時候無法即時了解企業營運狀況，或是企業營運暫時未與股價同步，得從其他角度來推測，例如當景氣循環處於衰退期，即使個別企業營運暫時並未受影響，不過投資人可能會預期企業將受整體景氣拖累，使得股價也隨著整體股市而修正，或是因為資金情勢的變化，使原本基本面正常的企業股價也出現劇烈波動，這些來自於個別企業以外的因素，也是推斷股市的重要觀察角度。
常用的觀察指標之一是石油價格或原物料(CRB)指數，一方面是整體經濟運作所需的原料成本，成本上升幅度過大可能引發通膨疑慮而壓抑經濟活動，另一方面是資金過剩而推升資產價格的效應，所以多半CRB指數或石油價格的波動方向，大致與國際新興市場的股市方向一致；正常而言，原物料價格維持穩定比較有利於經濟基本面的發展，所謂價格維持穩定大約是20%幅度以內的情況，不過油價自去年下半年來先大跌再大漲達到30%~40%的幅度，應是與資金情勢的關聯性較高，因為美國聯準會的升息態度改變了，這使得資產價格的波動幅度比較劇烈，當然包括新興市場與台灣股市的行情。
不過另一個觀察指標，與資金有關的
