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利空才能測試市場的韌性

近日上市指數維持橫向整理時，櫃檯指數的表現和上市指數不太一樣，在上市指數出現新低量時，櫃檯指數是價漲量增且創反彈以來新高的表現，櫃檯指數的成交量已經持續近三週都能維持達到月均量的水準，且月均量持續上升，技術分析角度是明顯的漲勢表現，整體股市內容有許多差異表現，上市指數成交量萎縮的原因之一是外資的交易量縮小，可能是觀望美國聯準會的態度，另外上週的台幣相對弱勢也是外資不願進場的訊號，而櫃台指數呈現的是內資主力相對熱絡的交易現象。

先前市場預期通膨可能見高點，有機會減少升息幅度，市場的擔憂略減緩，讓股市有了反彈的機會，不過上周五聯準會主席的演講再度升高市場的憂慮，除了資金因素之外，景氣會繼續受到政策壓抑，不過，股市對於訊息的反應，除了訊息所呈現的正負面意義之外，股市所處的位置也很重要，在經歷一段反彈之後出現的利空，本來就比較容易造成拉回修正，即使沒有通膨與升息的因素，還是可能有其他的理由造成股市拉回，但這才能測試市場的韌性，測試反彈強弱或能否真正扭轉跌勢。

情況可能是通膨維持一段時間但不繼續惡化，聯準會主席的演講沒有改變原本的升息態度，而是打破市場對於升息減緩的期待，股市的止跌是起因於通膨不繼續惡化，反彈上漲則是來自於通膨好轉及升息減緩的預期，現在是正面的預期消失了，使股市回跌，但(推測)通膨並未惡化，原本的止跌因素並未完全消失，七月份相對低點區的止跌意義還是繼續存在，可以驗證七月份相對低點具有止跌意義的跡象之一，是內資主力在櫃檯指數中小型股及生技類股興風作浪，