債券市場的風險
更新於 2019/12/19閱讀時間約 2 分鐘
短債、長債的思維
自從2015年來，FED已經升息了9次。 儘管有許多預言家說美聯儲可以完全操縱利率市場，但是事實上，他們能掌握的只有短期利率。
長期利率是否會跟隨著美聯儲的決策呢? 我們來看看下圖殖利率曲線的變化
- 短期利率明顯的從2016年開始攀升
- 30年期利率幾乎沒變化
詳細的數劇如下
- 一個月的利率已漲了8倍
- 兩年期的殖利率大概漲了2倍
- 但是10年期以上的，隨著時間越久，變化越小
在許多金融教科書中，總是告訴大眾利率的變化會是差不多的幅度。但是你看看現實狀況，根本不是如此。不同的收益時間曲線會根據不同的市場背景有產生不一樣的影響。沒有一種準確的公式可取而代之。
面對於時間越長的週期，投資者由於要承受更多的市場風險以及波動，所以債券帶來的收益率通常會較高，這是很合理的。
但現在不一樣了
殖利率曲線越來越趨平，影響結果的原因不是很重要，重要的是你的反應。
我們可以從另一個角度來看現在的債券市場到底有哪些風險
存續期(Duration)
存續期是一個很簡單用來衡量債券與利率變化的指標。當所有其他狀況相同時，存續期會告訴你該債券面對於1%的利率變化時所做出的反應。
假使現在利率上升1%，我們觀察存續期的數字會知道
- SHY會下跌將近2%
- VGIT會下跌5%
- TLT則會下跌17%
面對於一個利率上漲的環境，你不應該在差不多收益率的狀況下選擇較高的存續期，然而，沒有人會知道什麼時候利率方向會改變。
本篇的論點在於，由於殖利率的趨平，投資者應更加思考目前的債券持有量，因為短期債券的利率已上升許多。這會與你想從債券所得到的報酬有關，但是你現在真的很難忽略短期債券的相對價值了。
不管債券在你的投資組合占了多少份量，有件重要的事情要記住，你買進的起始收益率會是你預測長期回報的最佳指標。
下圖則顯示 十年期債券 回報vs殖利率
- 兩者相關性高達0.9
儘管短期利率在任何的時間都會產生變化，但是殖利率預測長期的債券回報，並不受此影響。
為什麼會看到廣告
19會員
27內容數
人生可以很精彩，也可以很無聊。
錢失去再賺就有，然而失去的青春(時間)你卻要不回來，期盼各位可以一同加入指數化投資的行列，簡單被動投資，主動豐富生活! 讓我們不管在生活或是投資上，都可以帶著微笑迎接每一個時刻。
Stay the course.
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
徵的就是你 🫵 超ㄅㄧㄤˋ 獎品搭配超瞎趴的四大主題，等你踹共啦！還有機會獲得經典的「偉士牌樂高」喔！馬上來參加本次的活動吧！
FOMC後，市場開始稍微有些穩定，鮑爾幾乎發表了 taper 的時機，看似變回和平的美股，水面下潛藏著巨大的風險。
1. 企業業績的衰退
2. 長期國債利率的上升
3. taper 的到來
4. 美債上限問題
5. 恆大集團風險
1. 企業業績的衰退
自從今年初，美國 SP500 的 EPS
仰賴習慣會讓頭腦停止思考，遇上情境改變時，若還仰賴習慣可能釀成失誤，例如上漲趨勢每次逢回跌都是進場機會，若在趨勢轉變時還維持著逢拉回進場的習慣，就會套牢在起跌點。
投機角度比較注重股價波動，應該追隨市場情勢，見波動慣性改變或漲勢停滯，就得考慮調整持股，投資角度則不一定要隨市場波動起舞，考慮是否抱股過年，其實就是衡量抵抗市場波動風險的能力
技術分析理論因為無法每次都做出有效的估算而降低實際運用的價值，不過還是可以思考其中對於投資人具有警示的意涵，技術分析訊號可能不是精確的股價轉變點，但所顯示的市場心理仍可以作為參考。
只要市場認同，就是合理價格，但若參與者包含有許多不依照理性估算的投機客，這些人對於價格的共識是甚麼？很難說得清楚，股價的波動就相對難以理解
標準的關鍵詞句是：傳聞...預期...，早上在報紙出現新聞，下午企業在證交所公告澄清傳聞，或說純屬媒體臆測，無中生有的傳聞，會造股價的明顯波動。辨認市場噪音的風險，也是學習投資過程需要累積的經驗。
*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
徵的就是你 🫵 超ㄅㄧㄤˋ 獎品搭配超瞎趴的四大主題，等你踹共啦！還有機會獲得經典的「偉士牌樂高」喔！馬上來參加本次的活動吧！
FOMC後，市場開始稍微有些穩定，鮑爾幾乎發表了 taper 的時機，看似變回和平的美股，水面下潛藏著巨大的風險。
1. 企業業績的衰退
2. 長期國債利率的上升
3. taper 的到來
4. 美債上限問題
5. 恆大集團風險
1. 企業業績的衰退
自從今年初，美國 SP500 的 EPS
仰賴習慣會讓頭腦停止思考，遇上情境改變時，若還仰賴習慣可能釀成失誤，例如上漲趨勢每次逢回跌都是進場機會，若在趨勢轉變時還維持著逢拉回進場的習慣，就會套牢在起跌點。
投機角度比較注重股價波動，應該追隨市場情勢，見波動慣性改變或漲勢停滯，就得考慮調整持股，投資角度則不一定要隨市場波動起舞，考慮是否抱股過年，其實就是衡量抵抗市場波動風險的能力
技術分析理論因為無法每次都做出有效的估算而降低實際運用的價值，不過還是可以思考其中對於投資人具有警示的意涵，技術分析訊號可能不是精確的股價轉變點，但所顯示的市場心理仍可以作為參考。
只要市場認同，就是合理價格，但若參與者包含有許多不依照理性估算的投機客，這些人對於價格的共識是甚麼？很難說得清楚，股價的波動就相對難以理解
標準的關鍵詞句是：傳聞...預期...，早上在報紙出現新聞，下午企業在證交所公告澄清傳聞，或說純屬媒體臆測，無中生有的傳聞，會造股價的明顯波動。辨認市場噪音的風險，也是學習投資過程需要累積的經驗。