Epsiode 6：影響公司債價格因素（三）
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上一篇提到了殖利率曲線的觀念，本篇重點將著重於存續期間(Duration)的概念，其實存續期間應該放到債券基本名詞介紹內，但若要認真介紹存續期間，Mr.棒Bond可能要講三個小時以上，從存續期間的原始概念講到修正存續期間(Modified Duration)，加上公式推導，然後各位就會睡著且放棄閱讀了。
所以為了流量著想，我會直接用實際的案例來說明會讓大家更能了解存續期間的觀念。
常常有投資人問: 「為何明明看到利率下了這麼多，但是為什麼我的債券價格卻沒有想像中漲得多呢?」，首先，我們先簡單定義一下存續期間
存續期間: 存續期間最一開始的概念，就是你買一檔債券，能夠回本的平均時間。因為一般債券都有配息，雖然是最後一期才還回本金，但加上中間配息，回本的時間當然小於債券本身天期。
【但實務使用上，我們將存續期間用來衡量利率變動對於債券價格的影響，也就是說，若利率變動1%，那債券價格會變動多少%的概念。】
越長天期的債券，存續期間就會越長(平均還本時間越長)，而天期越長的債券，風險愈高，所以對於債券的變動就會愈敏感。
舉例來說，若一檔10年美國公債的存續期間為-8，今天若十年美債利率下跌了1%(0.01 or 100bp)，那這檔美國公債價格會上漲8%(=-8*(-1%))。
*存續期間是負號，因為利率變動與債券價格反向
*1bp=1 basis point=0.0001(萬分之一)=0.01%
*存續期間是負號，因為利率變動與債券價格反向
*1bp=1 basis point=0.0001(萬分之一)=0.01%
以下提供兩檔債券ETF當作案例
案例一、元大美債1-3年(00719B)
因該檔ETF持有皆是短天期債券，從下圖可以看到這檔元大美債1-3年ETF平均存續期間Duration為-1.85，像近期受到FED升息預期減緩甚至是預期降息情況下，導致美國公債短天期利率大幅下跌。
假設兩年期美國公債下跌了100bp(1%)，但因為這檔ETF存續期間只有-1.85，所以債券價格總共上漲1.85%(=-1%* -1.85)。
案例二、元大美債20年(00679B)
因該檔ETF持有皆是長天期債券，從下圖可以看到這檔元大美債20年ETF平均存續期間Duration為-17.61。
假設30年期美國公債下跌了100bp(1%)，但因為這檔ETF存續期間為-17.61，所以債券價格總共上漲17.61%(=-1%* -17.61)。
所以從上面兩個案例來看，很明顯可以發現，短天期債券的波動明顯小於長天期債券，這就是受到存續期間不同的影響，所以對於不同投資目的的投資人，就會有不同的選擇。
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