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股市總與景氣方向一致

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上周僅四個交易日,外資賣超台股近千億,美國股市單周大跌超過10%,雖然有部分原因是以冠狀病毒疫情所造成的恐慌來解釋,但美股這麼劇烈的下跌,外資在台股大幅的賣超,恐怕不單只有肺炎疫情的恐慌,而是更擔心景氣的問題;先前提到雖然疫情屬於非經濟因素,但會造成實際的景氣變化,應是以真實的景氣負面因素來看待,只是很難評估究竟疫情會擴散至多廣泛?景氣會受到多嚴重的影響?
技術分析裡常會將股市的趨勢下跌區分為初跌段、主跌段、末跌段,通常初跌段是在累積過大的漲幅,加上景氣疑慮情況下出現,主跌段則是確認景氣轉弱,經濟出了問題才出現;如果只是市場心理疑慮,景氣沒有明顯改變,則可能在初段下跌後就回到原本趨勢軌道上,這種情況可以趁股市回跌時找機會進場,但如果景氣轉弱,股市總與景氣趨勢方向一致,跌勢可能延續得更久或下跌幅度更大,進入技術分析的主跌段,要等到景氣有落底跡象,股市才會止跌。
在新聞訊息的傳遞時序,二月份只會看到疫情所造成的疑慮,企業受影響後的營收與各項景氣數據仍未公布,但到了三月將會陸續出現實際受影響的統計數據,
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投資人總是在不確定情境下做決策,對於未來有些想像及預期,萬一出現任何可能破壞原本樂觀想像及預期的徵兆,讓樂觀的情緒快速轉變,只是疑慮或擔心就足以讓滿手股票的投資人調整持股,使股價出現相對劇烈的波動。
人性容易選擇只看到自己想看的觀點,拿著鐵鎚的人,眼中看到什麼都像是釘子。有許多投資人帶著找尋機會之眼進到股市,看到股市下跌,只想到跌深是利多,眼中只會看到機會,看不到風險
與其說是因為預期的差距導致股價漲跌,不如說是因為股價表現,才讓新聞(或投資人)去解讀市場的預期狀況,比較像事後看圖說故事的解釋。
企業長期獲利能力不佳,但當時獲利表現還可以,或是當時股價表現相對強勢,看起來像是撿了便宜,只是拉長時間來看,以長期獲利能力評估的股價可能並不便宜。
蘋果電腦像是產業的領頭羊,領頭羊一轉向,後面整個羊群都會調整,不只是供應鏈相關的企業,包括各大外資分析報告,媒體評論,都可能採取相對悲觀的觀點,這也是一種股市的羊群效應。
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