《進階財報分析》001-長短期營收分析

營收是最早公布的財務數字，所以在財務報表還沒公布前，營收分析是很有用的資訊，然而等到財務報表公布後，營收分析的重要性就降低了，股價還是會反映財務報表的獲利狀況。

營收分析有很多種方式，其中能夠抓住長短期營收趨勢的分析是相當有用的一種分析方式。

【實際案例-精華(1565)】

短期(3個月平均)營收超越長期(12個月平均)營收，股價受到激勵上漲，反之下跌。

以上圖(FIG-01)精華(1565)為例：

1.自98年7月開始短期營收超越了長期營收，股價也從130元左右開始起漲，到了100年7-8月左右，因短期營收與長期營收交叉，已無明顯成長動能，股價隨之從450元左右盤整並下跌至320元左右。

2.自101年1月開始短期營收又超越了長期營收，股價從350元左右起漲，至102年底短期營收仍高於長期營收，股價也逼近900元。

【實際案例-台化(1326)】

從上面這張圖可以看到台化(1326)短期營收於96年底至97年中仍大幅高於長期營收(97年6月營收271億甚至創近8年新高)，但為何股價早已於96年11月開始下跌進入空頭?

但如果要看清楚台化的轉折，仍然要調出97年第一季的三大獲利指標如下：

在97年4月份公佈96年第四季及97年第一季的財報，你就可以看到台化的營收再創新高，但是毛利由96年第三季14.02%持續下滑到第四季的9.88%，97年第一季的毛利更下滑到7.57%，其他的營業利益率及稅前純益率也是下滑。那時候就要腳底抹油趕快走了，不能等到出事情才去處理。

因此除了營收需要定期追蹤外，對於影響毛利計算的營業成本分析更不容忽視，尤其對於台化這類的原物料景氣循環股，原物料行情的掌握上需要更加小心追蹤。