利空鈍化仍有個股差異的風險

股市有時候對於利空或利多都很敏感，任何新聞都能刺激股價大幅上漲(或下跌)，有時候卻會對於利多或利空鈍化，對於好、壞消息不太有反應，這些差異和資金(與籌碼)的流動有關，當資金流入股市找尋獲利機會時，對於利多較敏感，若是資金流出股市，傾向於迴避風險，則會對於利空較敏感，而資金變動的主要訊號是利率及匯率：美元指數及美國(10年期)公債殖利率，近期這兩項訊號都從高點滑落，對應股市從低點開始反彈，資金情勢變化對於股市的影響暫時減輕，也使利空鈍化，但能否因此重回漲勢，還必須考慮企業營運基本面對股價的影響。

最新的景氣領先指標綜合指數已經轉為下滑，而不含趨勢指數則已經下滑超過半年且下滑的幅度擴大，製造業存貨價值仍上升，景氣指標持續惡化，經濟成長還有繼續下修的可能性，不過股市已經先跌了，雖然利空鈍化是止跌訊號，但可能是暫時的現象，如果反彈上漲達一定幅度，利空訊息仍可能對股市波動造成負面影響，或是個別產業與企業對於利空的反應狀況不一樣，前景展望悲觀的企業，若出現比預期還嚴重的利空，仍可能造成股價破底。

過去的歷史經驗顯示，當領先指標綜合指數及不含趨勢指數都下滑，股市的修正幅度相對會比較大，以今年至目前為止的修正超過20%是否已經合理？