台灣股市風險溢價,國安基金護盤大賺!

閱讀時間約 3 分鐘
上篇文章介紹了所謂股市的風險溢價(Equity risk premium),是全市場指數化投資的重要因子。
1900-2019年全美股市風險溢價約:5.7%
1900-2019年全球股市風險溢價約:4.3%
------------

那台灣股市呢?

1976-2016年台股:

無風險利率:2.99%
市場報酬:16.87%
風險溢價:13.88% (標準差39.5%)


1996-2016年台股:

無風險利率:1.82%
市場報酬:9.18%
風險溢價:7.36% (標準差28.7%)

------------
若涵蓋近四年的資料,台灣股市風險溢價必定更高,遠勝過全美股市(5.7%)和全球股市(4.3%)。
------------
現在的高報酬反映的是「過去的高風險」,台灣至今仍是個新興國家,非已開發國家。投入不確定性較高的股市,市場理當額外提供更多的報酬來彌補風險,當然其中亦有所謂「倖存者偏誤」的存在。
------------
絕對別小看在過去投資台股的風險,2000年以前的台股可謂是:「台灣是很危險滴,你還是回火星去吧」,台股的波動度和標準差都遠勝美股,像是1990/02~1990/10,台股數月跌幅為80%。
------------
投資人對風險的認知會不斷在改變,進而造成不同時期的風險溢價有高有低。
------------

呈現上述觀點的不錯例子:國安基金護盤

第一次:台灣首次政黨輪替
投入金額:572億,投資報酬率:-92.5%
第二次:2000年科技泡沫
投入金額:1227億,投資報酬率:18.2%
第三次:總統大選319槍擊案
投入金額:16億,投資報酬率:218.75%
第四次:2008年金融海嘯
投入金額:600億,投資報酬率:53.61%
第五次:歐債危機
投入金額:429億,投資報酬率:8.73%
第六次:全球景氣不明,美國升息不確定性
投入金額:187億,投資報酬率:6.16%
第七次:COVID-19新冠疫情
投入金額:7.6億,投資報酬率:約30%
------------

常常看到一些新聞媒體說:

說到底主因還是因為投資人的風險趨避(Risk aversion)提升, 導致股市風險溢價提高所致。
綜觀護盤的額外成本極低,反倒是國安基金自己賺了好幾波股市的風險溢價。
------------

另外補充:

反觀國安基金虧損的個股當中,金融股貢獻了很大的比例,存金融股嗎???笑了XD
------------

【有聲動畫講解】股市的風險溢價

------------
References:
The analysis of equity risk premium with the consideration of prospect theory: A case of Taiwan stock market.
1.7K會員
85內容數
【ETF投資、因子投資、資產配置】享受創作過程,傳遞我認同的投資理念,同時希望能幫助到更多的人。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!
你可能也想看
迎新活動「方格新手村」:新格友註冊加入方格子,知名日料吃到飽餐券送給你! 👉 還不是 vocus 的會員嗎?點此註冊,參與新手村活動 👈 近期站上也出現了不少新格友,為了歡迎各位的加入,「方格新手村」隨之登場! 即日起,只要是新註冊帳號於活動期間內發佈 3 則文章,就有機會抽獎獲得知名日料吃到飽餐券。原格友也可以一起同樂,我們準備了小任
Thumbnail
2024-06-21
閱讀心得:展現自我的生活態度|成熟大人的說話課我們每天都在說話,但說出的話合適嗎? Sunny最近讀完一本有關溝通的書籍。 這是由世紀奧美公關的創辦人「丁菱娟」所寫的書,書的全名《丁菱娟的成熟大人說話課:如何說,才能得體又不傷人?反擊時,如何堅定又有力量?任何情境都可用的38個溝通之道》。 會找這本書來看,主要是因為Sunny 近期發
Thumbnail
2024-07-10
防曬產品係數測試報告彙整(2024年)從2014年起,自己對於市售防曬產品的效能產生了濃厚的興趣。因為當時候發現不少產品的防曬係數其實標示是有問題的,像是原本應該是人體測試的SPF與PA數值,實際上沒有做,只用機器測試的數據來充當,但這兩者卻有很大的差異。像是防曬係數其實有強度、廣度與平均度三個面向需要一起判斷,但多數廠商並沒有完整標示
Thumbnail
僅投資台灣股市的風險相信所有的股市投資人,第一個接觸的股市就是自己國家的股票交易市場,台股也是大部分台灣人最先接觸的股票市場,不管是電視、雜誌、或報紙,都會針對台灣股市的個股或是產業做討論與分析,投資人的專注力都集中在股票市場,對於不想分析研究各股,只想要獲取大盤指數報酬的投資人,直接買進台股指數ETF是最簡單的
Thumbnail
股市大跌,方舟基金ARK跌更兇?投資ARK你該注意這個風險去年大賺152%、6年平均回報為36%的方舟基金旗下ARKK ETF,在2021年2、3月科技股大跌、納斯達克從高點回落12.5%時,ARKK卻大跌2倍,由最高點到階段低點抹去33%,引發華爾街日報、彭博、金融時報等知名財經媒體熱烈討論,本篇帶各位探討此問題,以及我們可以怎麼做。
Thumbnail
2021-03-29
避開股市風險的2大判斷準則當出現明顯的空頭跌勢,很可能蒸發掉先前所累積的大部分漲幅,這使得投資人在多頭過程的獲利化為烏有,不論先前有多少獲利,在空頭跌勢之後還能把原有的獲利保留下來,才是真正能在股市中存活
Thumbnail
2020-04-28
股市風險的紀律原則不同的出發點與心態並無好壞優劣之分,重點是在於是否知道自己做了什麼選擇,是否能夠判斷市場情境,及是否了解所伴隨的風險,是否具備必要紀律或原則。
Thumbnail
2019-07-30
該迴避股市風險的徵兆低點以來的漲勢總能緩步墊高,市場的慣性讓投資人相信要趁拉回時找尋機會,依循市場慣性的危險就在於當它的方向轉變時,投資人仍停留在原本的思維,該迴避風險時卻在找尋機會
Thumbnail
2019-05-13
股市風險來自於過度樂觀的預期市場的預期是透過股價表現出來的,漲幅越大,市場對於營運的正面預期越高,當股價處於相對高點,風險不一定來自於企業的營運狀況,而是來自於市場的樂觀期待,營運績效只能是高度成長,即使只是符合預期的成長都可能使股價回跌。
Thumbnail
2019-05-09
察覺股市風險變化的細節人性有陷入某一種情緒情境的慣性,若不經外在提醒,不太容易從原有的情緒狀態中跳脫,適當察覺風險變化的細節,可以幫助投資人從樂觀或悲觀中適當轉換情緒。
Thumbnail
2019-03-24