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NVDA Q1 財報 – 超越顯示卡,NVIDIA 有更大的野望!| 科技巨頭解碼#60

更新於 發佈於 閱讀時間約 11 分鐘
投資理財內容聲明
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顯示卡晶片巨人 NVIDIA,在上個禮拜正式發布了他們在 2021 年第一季的財報 (時間跨度為 2021 年的二到四月,在 NVIDIA 公司內部財務年度則為 2022 年第一季,本文統一稱為 2021 第一季)。而這次的財報,被外界稱為是震撼性的好成績。這當然是非常厲害的,因為原本大家就對 NVIDIA 的財報期待甚高。畢竟過去幾季,個人電腦的銷售量各家廠商都是繳出好成績單的,而且還有挖礦的相關市場需求。所以,能夠大幅打敗原本就相當高預期的 NVIDIA,真的是很難讓人不看好。本期我們的科技巨頭解碼,就帶大家一起來看看 NVIDIA 的這份最新營運成績單。

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營收與獲利

首先,讓我們來看看 NVIDIA 的營收數字。在 2021 年第一季,NVIDIA 交出了歷史新高的營收 – 56.6 億美元,YoY 年成長率高達了 84%,甚至還高過傳統旺季的第四季。而在營業利益上,NVIDIA Q1 的 Operating Income 來到了 19.6 億美元,YoY 年成長率更是高達了 100%。在營業利益率 Operating Margin 上,則是來到了 34.6%,顯著高於去年第四季的 30.1%,可以說是展現了非常好的營運效率。

而在淨利方面,NVIDIA 在本季,交出了 19.1 億美元的淨利,對比去年同期成長了 109%,每股 EPS 則是來到了 3.03 美元,大幅超越了分析師預期的 2.52 美元/股。

整體而言,在營收與獲利方面,NVIDIA 都交出了非常亮眼的成績單,不只營收大幅成長,營業利益與淨利的成長幅度都超越營收,生意不但越做越大,同時也越來越賺錢。

對於第二季的營收預估,目前 NVIDIA 預計會是在 63 億美元正負兩個百分點的範圍,估計大概落在 60% - 70% 左右的 YoY 成長率。

各產品線營收

接下來,讓我們深入來看 NVIDIA 各產品線的成績。首先我們先來看傳統 NVIDIA 最主要的業務 – 遊戲顯卡的部分。在 2021 Q1,NVIDIA 的遊戲顯卡業務,交出了 27.6 億美元的營收,對比去年同期,成長了 106%。根據 NVIDIA 的說法,這樣的營收成績單,主因是他們最新產品 RTX 30 系列顯卡的成功,以及部分挖礦需求的挹注。

而在資料中心部分的營收,NVIDIA 也交出了 79.5% 年成長率的好成績,營收來到 20.5 億美元。由於 NVIDIA 併購了 Mellanox,讓他們在資料中心的產品線更加齊備,也拉升了資料中心部分的業績。而來自人工智慧處理器的需求,與 Mellanox 資料處理器的成長,拉動了 NVIDIA 資料中心業務的營收,創下歷史新高。

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在專業視覺處理的產品線上,NVIDIA 則是交出了 3.7 億美元的成績單,走出疫情期間受創的需求,重新恢復成長,年成長率來到 21.2%。這個部分的業務,主要是銷售一些 NVIDIA Quadro RTX 系列的高階繪圖工作站,提供給專業視覺工作者,如動畫師等的應用。隨著疫情逐步過去,這部分的營收也開始恢復。

NVIDIA 的第四塊業務,是他們的車用晶片,同樣在去年因為疫情受到重創。而在本季,NVIDIA 的車用晶片業務,來到了 1.54 億美元,對比去年同期衰退了 0.6%。雖然 YoY 仍是衰退,但以 QoQ 的角度來說,已經止跌了。隨著新產品的推出,以及疫情的消退,NVIDIA 的車用晶片業務應該會從第二季開始恢復正的成長率。

而 NVIDIA 最後一塊業務 – 其他,在本季則是呈現了巨幅的成長,營收來到 3.27 億美元,年成長率高達 137%。這部分營收最大的影響,是 NVIDIA 開始將挖礦需求,從顯卡分離出來,推出了獨立的挖礦晶片 CMP (Cryptocurrency Mining Processor),在本季貢獻了 1.55 億美元的營收。NVIDIA 估計挖礦晶片在第二季的營收,將會成長到 4 億美元。

整體而言,我們可以看到在 NVIDIA 的各產品線中,顯示卡、資料中心,以及挖礦晶片都有非常強勁的成長力道。專業視覺部分則開始回到相對正常的業務需求,目前唯一相對比較不那麼肯定的區塊,則是車用晶片的部分。

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分析師電話會議重點

  • Ampere 架構的 RTX 30 系列 GPU,是 NVIDIA 史上上市成績單最好的顯卡晶片,無論在桌上型電腦或筆電上都創造了歷史銷售紀錄。
  • 從通路庫存短缺的狀況,目前 NVIDIA 認為到了下半年,他們的業績都還是會處於供給限制的狀態。白話來說就是說,我們賣的很好,生產多少就賣掉多少,供不應求。
  • 鎖定主流中階市場的 RTX 3050 & 3050 Ti 圖形處理器,預計在今年夏天可以正式上市。
  • NVIDIA 認為遊戲顯卡業務的成績單,一定是有受益於挖礦需求的影響,只是他們很難準確估計到底有多少。NVIDIA 的作法是會壓低顯卡挖礦的效能,鼓勵礦工去買挖礦晶片而非顯示卡。未來 NVIDIA 所生產的RTX 3080、RTX 3070、RTX 3060 Ti 等高階顯卡,挖乙太幣的效能將會砍到目前的一半。
  • GM Cruise 加入了 NVIDIA 的智慧駕駛平台,這平台上知名的自動駕駛業者還包括了亞馬遜併購的 Zoox,以及中國的滴滴。
  • 資料中心業務的成長動力,包括了來自超大型業者建置 AI 運算的能量,以及 A100 AI 運算晶片在雲端業者上的需求。
  • NVIDIA 的 A100 與 DGX 平台上面的主要運算需求,是自然語言處理與深度推薦這兩個人工智慧用途。
  • Mellanox 的收購案被認為是非常成功,不只營收成長,更是提供了 NVIDIA 新產品線如 DPU 的核心技術。
  • ARM 的併購案,NVIDIA 的說法是持續順利進行中,目標仍是 2022 年初完成這筆收購案。
  • 對於資料處理器 DPU 的市場規模,NVIDIA 認為只要現在有網路晶片的地方,未來都有可能換上資料處理器 DPU。

對於 NVIDIA 第一季財報,Miula 的看法

1. 要了解 NVIDIA,就必須了解他們這一兩年真正在圖謀的大計 – 從圖形處理器公司,轉型成雲端計算的核心區塊提供者。除了原本的顯示卡 GPU 原本就能夠賣到資料中心做雲端的圖形處理以外,NVIDIA 現在最重要的業務發展,是包括了用於人工智慧運算的 Tensor Core GPU 如 A100、A30、A10 等 A 系列 GPU,主打智能網路晶片的 BlueField 系列 DPU,還有最新發布以 ARM 為核心的 Grace CPU。對於黃仁勳來說,他目前看到的景象,是要將目前傳統資料中心的架構作出翻轉,讓 NVIDIA成為新一代資料中心的核心元件。舉例來說,Grace CPU 就是為了 NVIDIA 人工智慧顯卡運算最佳化的 CPU,而 DPU 則能夠將各種輸出入與傳輸的計算,從 CPU 切割出來。如果這個大計能夠成功,NVIDIA 將會是下個世代資料中心的超級主導者,就跟目前的 Intel 一樣。這也是 NVIDIA 這家公司目前最大的夢想。

2. NVIDIA 能否達到上面這個巨大夢想呢,我認為是很有機會的。首先,在人工智慧機器學習領域的運算需求,NVIDIA 無疑的是業界最領先的,而這部分的運算需求,是未來資料中心被預期成長最大的領域。而 Grace CPU 與 DPU 的概念,也的確是有機會逐步擴展到整個資料中心的。長線來看,我認為 NVIDIA 在資料中心業務的成長,將能夠持續保持相當高速的成長。

3. 另一方面,顯示卡晶片的業務,雖然在短期內有可能會有換機週期需求的影響,但長線來看,應該也能維持健康的成長率。唯一的問題是,NVIDIA 的顯示卡主要競爭對手 AMD 到底能夠端出怎麼樣的產品來對抗。當 AMD 產品具備競爭力的時候,對 NVIDIA 就會造成一定程度的壓縮。

4. 比起顯示卡來說,更加不確定性的部分則是挖礦晶片的部分。去年跟今年因為加密貨幣大漲的關係,挖礦需求大幅提升,短期內 NVIDIA 的挖礦晶片需求勢必會是相當強的。但由於加密貨幣行情的不確定性,未來也是有可能出現大退潮。對於 NVIDIA 來說,將挖礦需求從顯示卡業務切割出來,是正確的決定,因為這更能夠幫助 NVIDIA 掌握市場的真正狀況。

5. 預計在今年夏天推出的 3050 / 3050 Ti 系列中價位主流顯示卡,應該能夠替NVIDIA 下半年的營收打一劑強心針,畢竟傳統來說,這價位的顯示卡是一個主流的銷售區間。

6. 在車用晶片方面,NVIDIA 所推出最新的 NVIDIA DRIVE Atlan SoC 晶片,理論上應該能夠替 NVIDIA 扭轉去年的銷售頹勢。

7. 雖然 NVIDIA 對於 ARM 併購案的說法仍呈現樂觀,但是這個併購案的變數其實蠻大的。如果能夠併購成功,對於 NVIDIA 的長線布局是非常有利的,但是否真的能成,我覺得目前還是非常難說。

結論

考慮到人類對於 AI 運算未來的長線很有可能會呈指數增長,我對於 NVIDIA 未來的發展當然是非常樂觀的。而更重要的是,黃仁勳所帶領的 NVIDIA,非常積極的想要帶領下一個世代雲端運算的趨勢,想要從相對配角,躍升成檯面上唯一的主角,這樣的企圖心,以及過往展現出來的執行力,是絕對不能夠低估的。在大風口對 NVIDIA 有利,而 NVIDIA 自己又展現出追求成長的狼性,並且也有非常精確準的策略,在這些因素的綜合考量下,我認為 NVIDIA 未來絕對會獲得比目前更巨大好幾倍的成功。

本期科技巨頭解碼的商業思考

除了在硬體方面不斷創新以外,NVIDIA 在軟體方面,也有持續的投入,包括了 CUDA 的開發架構、NVIDIA TAO 這套訓練調整人工智慧的平台、NVIDIA Omniverse Enterprise 3D視覺的協作平台等。我們甚至可以說,NVIDIA 正在透過軟體的方式,打造其硬體的護城河。某個程度來說,這跟 Amazon 透過實體物流建設,來打造其電商事業的護城河,有異曲同工之妙。這可以給我們一個啟示,要打造企業的護城河,有些時候必須跨出原本自己最擅長的事業,進入一個相鄰相關卻不同的領域。

留言
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請問一下,我已經訂了年付費,能夠看到這篇代表我已經付費成功了嗎?
Miula-avatar-img
發文者
2021/06/14
是的
Yu Cheng Chang-avatar-img
2021/06/05
AWS跟Azure設計自己的AI晶片未來一定是趨勢,M大怎麼看這個對NVDA的AI晶片的影響?還是說整個AI產業的成長,基本上可以大到蓋過這個問題?
Miula-avatar-img
發文者
2021/06/14
可以蓋過
Asmodeus-avatar-img
2021/06/01
請問目前雲端運算市場的主力有誰呢??
Miula-avatar-img
發文者
2021/06/02
Intel
Alex Liang-avatar-img
2021/06/01
"要打造企業的護城河,有些時候必須跨出原本自己最擅長的事業,進入一個相鄰相關卻不同的領域" 感覺這也能套用在個人發展上
Miula-avatar-img
發文者
2021/06/01
是一種方式
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