一個男人獨自對抗華爾街的故事：歷史上最大的一次市場壟斷

在財經部落格《Of Data and dollars》看到這個故事與大家分享，

2021年初的GME事件大家應該都還記憶猶新，這場散戶對抗機構法人的故事未來肯定還有機會被大家提起及討論，尤其在網路證券商Robinhood 限制散戶繼續買進 GameStop 等股票的舉動，更是引發全世界散戶投資人的關注，不少投資人討論，證券交易始終掌握在華爾街資本家的手中，散戶投資人始終處於相對弱勢的一方...

但是，這並不是華爾街在遊戲中第一次更改規則，近一個世紀前，他們對名叫克拉倫斯·桑德斯（Clarence Saunders）的男人做了同樣的事情。

以下是Piggly Wiggly和Saunders獨自對抗華爾街的故事

故事要從西元1919年開始說起，當時一位名為克拉倫斯·桑德斯的人開了第一間現代超市—Piggly Wiggly。在此之前，人們如果想購物，必須進到店裡將購物清單交給店員，然後等待他們的商品被包裝好才能帶走。但桑德斯改變了這一切，他創建了一間自助零售市場讓消費者可以自行挑選商品並在出場時結帳。

這個主意大受好評，三年內美國就開了超過1200間Piggly Wiggly。

隨著事業的成功，桑德斯開始將Piggly Wiggly的名稱授權給其他零售商。不幸的是，部分東北部的零售商在掛上Piggly Wiggly名稱時倒閉，華爾街的交易員聽到消息後決定把握時機做空Piggly Wiggly，同時散播總公司陷入危機的謠言，一週內公司股價就從每股50美元跌至40美元。

這些謠言使克拉倫斯·桑德斯非常生氣。

其實Piggly Wiggly經營的還不錯，但這些華爾街的交易員卻試圖抹黑他，他下定決心要在這些交易員最擅長的領域擊敗他們，桑德斯這輩子從來沒買過其他股票，不過他決定給華爾街一個教訓。他馬上到各家銀行貸款1000萬美元，帶著巨額現金登上前往紐約的火車。

抵達紐約後，桑德斯召集了一群由著名券商傑西·利福摩爾領頭的團隊並開始大規模的收購，他下定決心要來壟斷市場。

順帶一提，當一位或一團散戶持有一間公司大部分的股票時，基本上他們就能從而影響股價。桑德斯藉由壟斷市場使賣空投資人必須支付桑德斯的任何開價。要知道，投資者賣空等於向券商借股票，所以如果股價上漲，賣空者就要到自由市場購買股票以平倉，這就是軋空。

在現金充裕，市場只有二十萬股的Piggly Wiggly可供交易的情況下他開始收購股票。第一天桑德斯和他的秘密團隊買進30000股，一週內他就持有105000股，比可供交易量的一半還多。到了西元1923年1月，桑德斯的計畫奏效了，Piggly Wiggly的股價漲到一股60元。然而，即使桑德斯知道即使他贏了壟斷市場，他還是需要一個脫身計畫。

在壟斷市場後會出現一個問題，在擠壓空頭後要怎麼將你的資金解套呢？如果你一次將所有持股賣出會導致股價崩盤。當然桑德斯知道這件事，所以他在西元1923年3月以一股55美元的股價出售50000股到自由市場，這價格比當時市場價格低了15美元，但這是有條件的...

要買這些股票必須要經過九個月的分期付款計畫（到1923年12月）。更重要的是在最後一期付款前你都還無法持有股份也不能轉售。為什麼桑德斯要這麼做呢？因為他要在短期內將這些股份排除在交易市場外，同時也要確保能講股票兌現。透過這買賣使他能夠兼顧這兩點。

不幸的是，在精心策劃這筆買賣的時候，桑德斯的參謀長傑西·利福摩爾因為擔心壟斷計畫不會成功而離開。此後，桑德斯真的要孤身一人對抗整個華爾街了。

但利福摩爾不知道的是當時桑德斯已經準備好開始動作了，在西元1923年3月20號他開始了對賣空者的計畫，那天早上他要求賣空者交付Piggly Wiggly持股，

接下來發生了華爾街歷史上最瘋狂的日子之一，Piggly Wiggly股價從每股75美元不停上漲，賣空者被逼的要在90美元甚至100美元，105美元買進，到了下午股價漲到124美元。即使價格上漲很多但成交量卻非常少，因為除了桑德斯之外基本上沒有其他賣家。賣空者陷入困境只能等到隔天（星期三）才能交付股分。就在此時，規則改變了。

證券交易所管理委員會宣布暫停Piggly Wiggly的交易並延長賣空者交付股份的期限。桑德斯強烈抗議在禮拜四前以每股150美元交付股份，逾期則為一股250美元。

但只有極少的賣空者支付桑德斯這樣的價格。而後證券交易所管理委員會又給桑德斯一個致命的打擊，他們限制Piggly Wiggly的交易並將交付期限延至下週一。

此舉延期使賣空者有足夠的時間在全國各地找其他股東來購買股票。導致桑當斯沒有獲得現金報酬，反而獲得了他最不想要的東西—越來越多的Piggly Wiggly股份，如此一來大部分的賣空者在禮拜五結束前就成功交付股份，而桑德斯一無所獲還欠下1000萬美元的債務。

最後，桑德斯輸給了華爾街。

即使交易所停止交易Piggly Wiggly股票是合法的，學者們仍在爭論延長賣空者交付期限是否合乎其權力，無論如何，桑德斯的壟斷計畫最終還是失敗了。

之後國內聲援桑德斯的聲浪越來越高，人們非常佩服這位來自田納西州獨自對抗華爾街的男人，可惜這股力量最後宣告失敗、桑德斯宣布破產。

最後，桑德斯被記載為成功完成「最後一次市場大壟斷」的人。

如果桑德斯的故事有一個永恆的教訓，那就是：

故事擷取及翻譯自財經部落格Of Data and dollars《When They Start to Lose, They Change the Rules！》

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