美國聯準會啟動縮減購債,台股及各類資產的走勢將會如何?

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘
一直以來只聞樓梯響,不見人蹤影的美國央行 Taper(縮減購債)終於開始實施了。
上星期三(11/3)Fed宣布,維持聯邦基金利率的目標區間在0%-0.25%不變,並從本月開始啟動大規模的縮減購債,以每個月150億美元的速度減少1200億美元的國債和抵押貸款支持證券(MBS)的月度購買,預期整個縮減計畫在2022年中左右完成。

1. 預期心理造成的資金轉移

縮減購債並不是突然宣布的,Fed從七月份就開始釋放出Taper的訊息,市場預期Taper將於短期內開始實施,因此在這段時間內,紛紛將資金從非美市場移轉至美元市場。
資金回流美元除了讓美元指數從五月份的89漲到現在的94,也影響了其他國家的股市,以台股為例,台股日成交量便從五月的每日5000億左右下降到現在每日約2800億左右。
台股日成交均量

2. 對股市及匯率的影響

在縮減購債開始之前就已經造成資金的轉移了,那從現在到縮減購債結束甚至升息後會有什麼影響呢?
下圖可以看到上一次縮減購債到開始升息這段時間台股的表現。基本上從開始縮減購債到開始升息之間,台股算是有漲有跌,我認為也印證了從復甦期過渡到成長期間股市起伏較大且會有中型回檔的可能。
而在升息後也就等於邁入成長期,成長期的企業營利成長對股市是一大利多,台股企業多為美企供應商,當然也可分一杯羹。可以看到2016年美國升息之後,台股也迎來了約3000點左右的大多頭。
在美元指數方面,上一次縮減購債到開始升息期間美元指數從80大漲到100,反而開始升息後,美元的走勢並沒有持續的走高,而是呈現漲跌互現的情況。
台幣匯率基本上走勢跟美元指數類似,從縮減購債到開始升息間台幣從30左右跌到33,開始升息後台幣反而持續走強到29左右。

3. 美元指數及原物料

CRB指數是由美國商品研究局彙編的商品期貨價格指數,由19種原物料商品所組成,是最能廣泛反映原物料價格變化的指數。
可以看到下圖CRB指數基本上跟美元指數呈現相反走勢,從縮減購債到開始升息間,CRB指數從300跌到160左右,然後升息後大致呈現持平走勢。
從下圖也可以看到原油價格跟美元指數的走勢相反,從縮減購債到開始升息期間,原油從110跌到30左右,直到升息後因應成長期需求才又開始上漲。

4. 總結

從過往的資訊來看,有幾點可供參考:
  • 從現在開始是布局美元的好時機,反而升息後美元不一定會持續上漲。(反過來說,現在請避開投資非美元貨幣。)
  • 美債利率與價格相反,升息的情況下反而讓債券價格下跌,因此目前不是投資債券的好時機。
  • 雖然現在到升息前台股起伏較大甚至有中期回檔的可能,但長線來看台股在升息後將會展開一大段多頭走勢,因此在這段時間如果有回檔,通常都是不錯的進場點。
  • 由於資金回流美國,台股成交量相對萎縮不少,無法如在復甦期股市底部,資金湧入時的雨露均霑、好壞股票皆可上漲,因此選股方面相對要多花些心思。
  • 通常而言,美元跟原物料呈現反向走勢,因此在預期美元走強的環境下,避開原物料、商品及相關個股是比較保險的方法。
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邦特成立於1991年,為醫療耗材製造廠,產品為血液迴路管、穿刺針、TPU體內導管、藥用軟袋、血管導管、外科管等。血液迴路管及穿刺針是用於血液透析(洗腎),TPU體內導管用於體內各器官治療及診療,藥用軟袋就是點滴袋,外科管主要則是密閉式抽痰管。
全新光電成立於1996年,為全球第二大砷化鎵磊晶片廠,以MOCVD技術生產砷化鎵(GaAs)磊晶,為台灣第一家本土砷化鎵磊晶製造商,產品應用於消費性電子、無線通訊及光通訊產業。
判斷經濟景氣的指標有很多種,國發會每個月都會公布四種景氣指標:領先指標、同時指標、落後指標及景氣對策信號,這四種指標在不同的位階及趨勢都代表著景氣不同的狀況,指標分數可以到景氣指標查詢系統查詢,裡面也有對各指標的詳細介紹。 景氣指標除了確認景氣狀況外,也有不少投資人用來擬定股市進出策略,一般投資大眾
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