你以為的累積期權 & 累沽期權，就是你以為的嗎？
更新於 2022/01/07閱讀時間約 6 分鐘
超長文全面解析 BBM 和 SAM 的正確打開方式
文章開篇先給大家科普2個金融衍生產品 --- 累積期權 & 累沽期權
這次野生菌很自覺地問了 Google：
累積期權（accumulator，簡稱 AQ），是一種以合約形式買賣資產的金融衍生工具（…）累計期權合約設有“取消價”（Knock Out Price）及“行使價”（Strike Price），而行使價通常比簽約時的市價有折讓。合約生效後，當掛鉤資產的市價在取消價及行使價之間，投資者可定時以行使價從莊家買入指定數量的資產。當掛鉤資產的市價高於取消價時，合約便終止，投資者不能再以折讓價買入資產。
累沽期權（decumulator，簡稱 DQ）是同類的衍生工具，玩法則改為由投資者向莊家賣出掛鉤資產。
好像沒看懂？野生菌幫你翻譯：
AQ 指在一定時間內，你有機會以低於市價的折價買入金融資產；DQ 則正好相反，你有機會以高於市價的溢價賣出金融資產。
就當你看懂了。
所以什麼樣的人可以投資這種金融衍生品呢？
- 你的資產達到100萬美元；
- 你和投行簽署長約一年的合約。
可能你現在正罵罵咧咧地準備退出本頁面，等等 ---
如果在 Crypto 領域有這麼一款產品，同上文的邏輯，可以幫你以折價購買、或溢價賣出 BTC。而且只需 $100 起投，期限僅為 1～37 天。
你是不是覺得你又可以了？
這款產品叫做增益買/賣幣，在 Matrixport APP 即可投資。
增益買幣（buy below market，簡稱 BBM）：在一定時間內，用戶有機會以低於BTC現貨市場的價格，買入不同比例的BTC；
增益賣幣（sell above market，簡稱 SAM）：在一定時間內，用戶有機會以高於BTC現貨市場的價格，賣出不同比例的BTC。
具體是什麼？野生菌舉個栗子 🌰：
如下圖，假設當前 BTC 現貨價格為 $47,645.57。野生菌投資一筆為期 14天，掛鉤價為 $46,000 的增益買幣產品，本金為 $10,000；
14 天到期時，野生菌的資產有可能產生下面 3 種變化：
- 如果到期時，BTC 現貨價格低於 $46,000，我將以 $46,000的價格抄底價值 $10,000 的 BTC；
- 如果到期時，BTC 現貨價格在 $46,000 和 $52,000 之間，一半的本金將以 $46,000 的折價買入 BTC，剩下的一半本金將退回我的帳戶；
- 如果到期時，BTC 現貨價格高於 $52,000，我無法折價買幣，全部本金會退回。
邏輯很簡單 --- 或折價買幣，或本金退回。相比開篇提到傳統金融市場的累積/累沽期權投資產品：
讀到這裡，你可能會疑惑：增益買/賣幣是否真的適合我購買？
野生菌（貼心地）為你總結了 3 個適合投資增益買/賣幣的場景：
- 在一定時期內略看漲/跌 BTC 的投資利器；
- BTC 價值投資者和再平衡策略愛好者放大收益最好的工具之一；
- 升級款掛單神器;
下面野生菌將分別解釋這 3 種場景，請全文熟讀並背誦。
- 在一定時期內略看漲/跌 BTC 的投資利器:
本場景很好理解。如果我在一定時期內略看漲 BTC，投資 BBM 可以幫我在短期內鎖定上車幣價，賺取折價利潤；
如果我在一定時期內略看跌 BTC ，投資 SAM 可以幫我在短期內鎖定賣出幣價，賺取溢價利潤。
本場景適用於震盪行情下，有計劃買/賣 BTC 的非激進投資者。
2. BTC 價值投資者和再平衡策略愛好者放大收益最好的工具之一：
本場景涉及對沖。對沖是很常見的投資手法：“對沖交易即盈虧相抵的交易（… ）方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。”
BTC 的價值投資者可通過同時投資 BBM 和 SAM 放大自身受益 ，對沖市場上漲或下跌帶來的風險，得到更多的 BTC 或 U，實現盈利。
具體怎麼操作? 此處請劃重點
還拿上文的栗子🌰，假設當前 BTC 現貨價格是 $47,824。野生菌各買一筆 BBM 和 SAM，即：
我在12月16日投資 $10,000，購買 14 天，掛鉤價為 $46,000的 BBM（敲出價格 $52,000），同時我又拿出 1 BTC，投資了 14 天掛鉤價為 $50,000 的 SAM（敲出價格 $44,000）。
如上圖，此時的現貨市場上 $10,000=0.209 BTC，1 BTC=$47,824。
野生菌排列組合，14天后本金和收益會有如下四種情況：
一句話總結 ：14天后如果幣價下跌，野生菌即抄底上車更多的 BTC，幣價上漲即賣出收穫更多的 U。而如果幣價在區間內震盪，即賺取區間差價。
還是那句話 “無論市場上漲還是下跌，盈虧相抵後，我總是賺錢。”
3. 升級款掛單神器:
第三個場景則涉及掛單操作。通過交易為期 1 天的 BBM 和 SAM 來替代常規的掛單，節省出的手續費可不是小數目，同時無需時刻焦慮掛單是否會被成交。
野生菌再再再舉個栗子🌰：
假設如圖，當前 BTC 市場價為 $48,627.45。野生菌購買為期 1 天，掛鉤價為 $48,000 的 BBM，折價率達 1.29%。如果我掛單在 $48,000，0.1% 的手續費相較而言其實十分可觀！
掛單是大多數投資者的常規操作。掛單雖然可以避免滑點且以自己想要的價格成交，但是通常掛單交易會有一個無法被成交的困擾，導致投資者需要經常關注價格的波動以調整掛單價格，佔據大量的交易時間。而 BBM/SAM 很大程度上減輕了這個焦慮感，在 BBM/SAM 提供的價格區間裡，即使幣價沒有低到 $48,000，野生菌也可以成交一半，還無需焦慮是否掛單無法被成交。
怎麼樣，這些操作你學會了嘛～
現在回到文章頂部，你以為的累積期權和累沽期權，還是你以為的嗎？
☕️ 專注數字貨幣理財，我是愛喝咖啡的野生菌～
💙 野生菌個人電報 @formulatd
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
有時候，我們會以為自己所看到的就是真實的世界，但實際上，現實可能與我們的想象相去甚遠。
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沒有所謂的對與錯、好與壞
都是當下你這個靈魂要體驗的
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通常取決於當事者的人生觀
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