經濟數據各有好壞,降通膨成Fed共識│ 美股震盪,轉折已到?
諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉
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經濟數據各有好壞,降通膨成Fed共識│ 美股震盪,轉折已到?

2022-01-15|閱讀時間約 4 分鐘
大家好,隨著一連串經濟數據與Fed官員公開談話,本週美股震盪不小,「眼前的黑不是黑,你說的白是什麼白」,好數據可能讓Fed更加鷹派,數據不佳又讓市場對經濟成長沒信心,行情有愈來愈讓人霧裡看花的感覺。

經濟數據好壞參差

  • US Dec Consumer Prices +0.5%; Consensus +0.4%
  • US Dec CPI Ex-Food & Energy +0.6%; Consensus +0.5%
  • US Dec Consumer Prices Increase 7% From Year Earlier; Core CPI Up 5.5% Over Year
  • US Dec CPI Energy Prices -0.4%; Food Prices +0.5%
美國12月CPI年增7%,以近40年最快速度上漲,假設拉長時間,美國從去年8月開始物價+0.3%、9月+0.4%、10月+0.9%、11月+0.8%、12月+0.5%。月增率正在放緩,然而並非代表價格下滑,則是物價可能已觸頂,當天美股開低走高
  • PPI M/M 0.2%, Exp. 0.4%
  • PPI Y/Y 9.7%, Exp. 9.8%
  • PPI Core M/M 0.5%, Exp. 0.5%
  • PPI Core Y/Y 8.3%, Exp. 8.0%
12月生產者物價指數僅有預期值的一半,然而年增率創下11年新高。當天美股受PPI低於預期的激勵一度走高,隨後卻開高走低,科技股為主的納斯達克重挫2%以上。
  • US Commerce Dec Retail Sales -1.9%; Consensus -0.1%
  • US Dec Retail Sales Ex-Autos -2.3%
  • US Dec Retail Sales, Ex-Autos & Ex-Gas -2.5%
接著是美國零售數據,去年12月零售額較11 月大幅衰退1.9%,原先預期下滑 0.1%,創下10個月來最大降幅,但去年零售額表現對照2020年疫情時期更為強勁,成長16.9%。

Fed官員們的表態

  • Fed主席Powell於聽證會上表示Fed邁向貨幣政策正常化,但還在辯論如何縮減8.8兆美元的資產負債表,可能需要2-4次會議的討論時間。
  • 副主席人選Brainard本週出席提名聽證會,她表示降低通膨是聯準會最重要的任務,現在的通膨確實太高了,對3月升息抱持開放態度。
  • 亞特蘭大聯準銀總裁Bostic認為高通膨和強勁的經濟復甦,將讓Fed今年升息至少3次。
  • 聖路易聯準銀行總裁Bullard與舊金山聯準銀行總裁Daly都催促Fed縮減資產購買後必須升息3次以上。
  • 費城聯準銀行總裁Harker認為今年Fed可能會升息3-4 次。
  • 芝加哥聯準銀行總裁Evans表示,他認為今年最有可能升息3次,但如果更多也可以接受。

結論

謝謝大家一次看了這麼多的數據與官員談話,總結如下:
  • 通膨如果未繼續攀高,市場信心可恢復。
  • 零售數據一直都是經濟發展的觀察指標,去年也曾一度零售數據太差,導致股市大幅修正。
  • 這次零售數據差勁並非空穴來風,美國零售額經歷數個月高速成長後,消費者支出開始衰退,民眾補獲得紓困補助不如2020年初水準,疫情封鎖期間多拿出儲蓄,購買力下降。零售不佳會削弱美國第四季的GDP,Fed的政策也可能被迫調整。
  • 比較令市場意外是Fed準副主席Brainard的態度,過往她是傳統鴿派,前幾天的論調卻與中間派的主席Powell相差不遠,可見對抗通膨很重要,緊縮政策也不會太遠。
美股還是有相當動力,只是市場缺乏信心,經濟數據即便好都可能導致股市下跌,隨著財報季展開,焦點將轉移至企業財報。
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作者介紹
我是諸葛呆,專注於黃豆玉米等原物料大宗商品、總體經濟與外匯市場研究,透過數據解讀,了解市場脈絡,掌握投資脈動🆃🆁🅰🅳🅸🅽🅶 𝓒𝓸𝓶𝓶𝓸𝓭𝓲𝓽𝔂 🅕🅞🅡🅔🅧 𝕄𝕒𝕔𝕣𝕠𝕖𝕔𝕠𝕟𝕠𝕞𝕚𝕔𝕤
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