【APPFX】美聯儲官員出面打壓市場情緒，行情走勢具有與基本面背離風險

美聯儲官員堅守應派立場，亞特蘭大聯儲博斯蒂克以及舊金山聯儲總裁戴莉在周一晚間皆釋出相對鷹派的談話，與聯邦利率期貨FEDWatch所顯示的不同，兩位官員皆認為終點利率將在5%以上，而非目前聯邦利率期或所顯示的4.75-5%水平。博斯蒂克傾向認為，第二季初終點利率便應該位於5%以上水準，並且長期維持高利率按兵不動以有效抑制通脹；而戴莉則指出儘管通脹回落但仍不能放鬆政策，不過相對鴿派的談話在於，戴莉認為下次會議加息兩碼或一碼皆可，放慢加息的腳步也有利於聯準會多些時間觀察政策的滯後性效果。

除了博斯蒂克和戴莉外，上周美聯儲官員庫克亦指出儘管最近商品價格上漲已經放緩，一定程度上起因於供應鏈瓶頸有所緩解，且住房成本壓力也預計將在未來幾個月回落，但通脹的水平仍然太高且令人非常擔憂，並且提醒市場不要過度解讀過去幾個月有利的數據報告。

另一方面紐約聯儲周一公佈美國消費者調查，消費者對未來一年通脹預期下降至5%，也2021年7月以來最低，但也調降了預期的消費支出。該數值相對11月減少0.2%，且於2022年6月時曾經觸及6.8%的高位，為2013年以來最高，亦是該資料統計以來新高。但數據表現顯示，消費者對未來一年通脹預期持續下滑，但長期通脹預期呈現固化，對於未來三年的通脹預期為3%，未來五年的通脹預期則上升至2.4%。大多經濟學家解讀，在缺工的勞動市場背景下，消費者的通脹預期將決定勞工是否對雇主要求提高薪資。不過此份報告近兩個月表現，與市場相違背的地方在於消費者對未來天然氣價格看法皆偏向上漲，但天然氣價格連續兩個月呈現大幅下滑走勢。

另一份紐約聯儲調查顯示，消費者對未來一年家庭支出預期大幅下滑至5.9%，來到近一年來新低，並且於上個月相比下滑1%之多，且遠低於2022年曆史新高9%的表現，且家庭單位認為未來一年所的將僅增長4.6%。消費者支出意願走低部份起因於美聯儲快速拉升利率的滯後性影響，因美國部份消費者為藉貸消費，特別在於信用卡的使用，而當利率攀升推升利息以及機會成本，使得消費意願普遍性走低，但另一方面則是美國於疫情期間發放的補助現金造成的超額儲蓄無以為繼，使得消費支出在2022上半年見到高峰失去快速成長的持續性。

近期行情走勢特別在風險資產以及金價表現已經與基本面背離，投資人在操作上應以短線操作為主並嚴設止損止盈，我們以風險資產為例，儘管暫時沒有更多利空進入市場，但決定風險資產股票價格的本質仍在於盈餘獲利能力，近期費半上漲一大因素在於中國放緩半導體補貼政策並且清查浮濫投資，但我們提過由供給所帶動的行情往往延續性不強且效果相對需求所帶動的行情有限。現階段由總體經濟數據數據來看景氣仍存在下修風險，我們觀察到國際資金已有購買「早鳥票」的投機行為，包括消費性電子的PA功率放大器個股、以及今年第二季後供需才將較為平衡的被動元件族群，我們認同的是市場具有前瞻性往往領先反應基本面業績，但現階段包括半導體在內的庫存仍高於兩個標準差的水平，過往經驗在景氣下修階段安全庫存水平為負兩個標準差，顯得市場已有過度樂觀的跡象，我們提醒投資人行情有些微過熱的跡象，投資人需關注後續美債市場表現慎防反彈行情隨時結束。

技術面觀察各類資產表現，風險資產包括NAS100、SP500、DJ30在內波動於短期頸線上方，受美聯儲官員發言影響，與美聯儲對賭交易稍有降溫，但從債券價格表現來看尚未見到殖利率揚升，致使短線上各類資產拉回仍具有再次測試頂部的機會。當中我們建議投資人關注黃金走勢，實質利率短線下滑有利於黃金走勢向上，但中長期金價已與基本面嚴重背離，視為與美聯儲對賭交易的指標，整體日線形態上多空分界線為1823-1825短線則關注支撐包括1858/1851-1853/1840.7-1844.7，RSI技術指標上已呈現高擋動能背離且與均線乖離過大，我們建議多方操作的投資人拉回測試支撐後再進場並且逢高減碼，形態滿足暫看1895-1896，最高則為1911-1913，而若金價開始呈現形態逆轉，與美聯儲對賭交易行情也將告終。

21:10 日本央行行長黑田東彥演講

21:10 歐洲央行執委施納貝爾發表談話

21:10 加拿大央行行長Mackiem發表談話

22:00 美國NFIB中小企業信心指數

01:00 美聯儲主席鮑威爾發表談話

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