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上漲的物價帶來股匯蝴蝶效應

美國最新公佈的8月核心消費者物價指數 (core CPI) 年成長4.0%，低於市場預期，也低於上次的4.3%，顯示通膨壓力已較上月降溫，但仍處於高檔。

如果綜觀整體CPI，8 月年增5.3%，符合市場預期，且略低於7月的5.4%，創今年2月以來新低。

特別是扣除食品與能源價格後的核心CPI數據，是美國聯準會主席Powell觀察的標準，過去一段時間反覆提到：「通膨是暫時性的，並不會無限制上升；主要是二手車和能源價格的拉升。」

月初的非農就業數據不佳，美國8月非農就業人口僅增加23.5萬人，大幅低於預期的增加73.3萬人。(參考文章：美國非農就業數據不佳｜ 美股先衝一波)

說到這邊，很多朋友可能以為美股又是進入普天同慶的歡慶時光，事實上是開高走低。咦，吃了無敵星星的美股怎麼反而利多不漲？

還記得第一季時，在歷經新冠疫情與無限量寬鬆政策屆滿一年之際，美國經濟數據大好，過熱的聲浪出現，通膨擔憂雜音冒出頭，導致債券殖利率快速飆升，十年期公債曾來到1.75%高水位(如下圖綠色箭頭)。

美國聯準會就是在那個時間點開始傷透腦筋用各種論調安撫，說也有趣，這陣子CPI還在上升，殖利率卻像溜滑梯回到1.2-1.35%的區間(如下圖綠色箭頭)。

那麼，問題來了，CPI上升是假象嗎？或又是一個新篇章？

美元指數自7月後一路走高，在8月下旬快速走弱，近期試圖挑戰93價位兩次都未果(如下圖紅圈處)。
美元走弱不僅呼應上個段落提及的殖利率下降，也受到歐元區央行 (ECB)的態度曖昧，歐元未走貶影響。

數據上的通膨存在，畢竟數字擺在眼前，無從否認，然而這樣的情境下，經濟成長若是放緩，「停滯性通膨」的恐懼讓市場蒙上一層陰影，即將要公佈的零售數據與PMI指數是關注重點。

美國企業獲利持續亮眼，變數在於拜登政策的稅賦政策，兩黨還在磋商。

知名投行高盛預期，倘若通過25%的方案，美國企業盈餘將減少5%。