大家好，最近的原油飛漲，加油成本節節高升，小麥史詩般地翻漲，玉米與小麥也被愛屋及烏，水漲船高，愈來愈多人最常問我「黃小玉還能漲多久？」
黑海出口是未來關鍵
烏俄軍事衝突不用說已經大大衝擊全球糧食市場，據國際糧農組織數據，俄羅斯和烏克蘭兩國共佔全球葵花油出口市場的52%，單就烏克蘭就佔歐盟進口精煉葵花油35%~45%，重要性不言而喻，近月份船期的葵花油報價已上漲到每噸3000美元的新高(過往每噸破千就已經算高價！)。
廣泛使用葵花油的印度、歐盟、伊朗和土耳其等進口地區必須尋找其他供應來源或替代品，對棕櫚油、豆油和菜籽油等油品形成替代性尋找的溢出效應。
黑海的穀物供應管道繼續切斷，將需要更大規模轉化全球農業貿易的路線。
糧食保護主義
土耳其、匈牙利、印尼甚至到阿根廷等國家正在對從小麥到各種食用油等農產品出口設置貿易保護，實施管制，試圖壓低國內價格並確保自身國內糧食供應。
最新消息，根據阿根廷農業市場部長Javier Preciado Patino簽署的備忘錄，阿根廷為了加強對國內農產品的管控，預計在本週末採取行動，暫停豆粉和豆油出口。
中國又有地區進入封城，預期衰退將明顯下降，土耳其、印尼、義大利、西班牙開始管控購油品的購買數量，印度國內銷量卻因訂價過高銷量下滑，各地區的需求變化都進入非傳統型態。
生產成本難降
由於供應短缺和生產困境，全球化肥價格不停飆升，另個層面，歐洲的天然氣(氮肥的關鍵原材料)價格也跳漲，迫使一些化肥生產商削減產量。農民用來給穀倉保暖及生產設備的燃料成本同步墊高。雪上加霜的是能源供應大國俄羅斯被禁止輸入美國等國，讓成本一層又一層往上堆疊。
簡單說，農民鐵定面臨高成本的肥料，同時也因農民仰賴貸款支付款項，這勢必是新穀年度的大問題，今年耕種面積或許還有機會下調，產量一旦向下修正氣氛會更緊張。
高盛不看淡行情
玉米期貨價格有機會每英斗775美分，黃豆價格則會來到每英斗1750美分，小麥價格預測值是每英斗1250美分。高盛認為目前新穀期貨價格遠低於近月份舊穀合約。
其中最看好的是新穀玉米和棉花，認為供給能力比市場想像差，後續會追趕小麥價格的漲勢。
高盛不認為美國農民的產量可補上烏克蘭和俄羅斯的產出減少，主因是即便單收拉高，美國實際額外產能有限，而且烏克蘭很可能發生更多潛在的供應短缺。
供需結構性破壞的一年
問題不在於烏俄何時能夠和談，和談了，弭平短期的衝擊，可是航運斷層非短時間可修補，莫忘疫情後的補需求反而造成大量塞港；變的是烏俄出現大家始料未及的戰事，不變的是大宗物資的缺口是個累積過程，某段時間被切斷，後續補上並無法完全取代。
你覺得黃小玉還能漲多久呢？
聯絡信箱：commoditytradingaho@gmail.com
歡迎加入「原物料投資的哩哩扣扣」社群，從理論到實務，即時訊息、分析與心得，一起討論原物料商品、外匯與總體經濟。
#黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #CBOT #棕櫚油 #大宗商品 #CRB #原油 #糧食
