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誰主導股價的波動?

閱讀時間約 2 分鐘
投資要考慮甚麼因素?表面上是和景氣、資金、利率、通膨、企業競爭力、產業前景等各種因素,但是對於一般人而言,股市裡考量的可以簡化成單一因素:股價,股價不漲就沒有吸引力,股價下跌就得趕快逃離,即使景氣衰退,只要股價上漲仍可以吸引投資人進場,或是景氣繁榮,只要股價下跌,投資人也不敢投資,現在股市修正的理由是經濟將會陷入衰退,但用景氣基本面來當股市表現好壞的理由並不周全。
近期大立光(3008)是表現相對強勢的指標股,但它上半年的累計營收還是負成長,比起相對弱勢的台積電、聯電上半年累計營收近四成的成長,且聯電的本益比還遠低於大立光,以基本面來當選股的理由,應該要投資本益比較低、成長性較高的個股,用在上述的例子看起來就不符合常理,當然這樣的比較是簡化了企業營運特性的差異,還有時間的因素,實際投資該考慮的因素比景氣或財務獲利數字複雜得多。
有些大戶、大股東、長期投資人考量的不一定是股價,股價波動只是資產帳面價值的變動,如果沒有打算賣股籌湊資金,股價怎麼漲跌都無所謂,平常對股價影響力較大的力量是來自於法人的買賣超,但如果大戶、大股東有交易股票的安排,影響股價的主要力量就會來自於大戶。
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股市相對較具規模的行情,延續的時間夠久,就會在投資人的記憶裡留下既定印象,養成習慣的想法,上漲的時候覺得股市不會跌,只要逢回檔就是進場好時機,下跌的時候則認為止跌只是暫時現象,短線反彈後就要再破底。
情緒主導的行為就沒有規則可循,基本面評估本益比很低了卻還會繼續跌,技術面評估會失效,指標達到高或低檔區不是轉折而是出現指標鈍化,無法用理性的紀律或想法來評估非理性的行為
投資人依預期或猜測來做決定,本來不悲觀的投資人也會因為股市下跌的表現開始懷疑或擔心,而加入羊群效應的群眾,悲觀是因為別人也悲觀,要消除不確定因素,避免猜測與想像的干擾,是改變行情的最重要原因,
股價波動是市場現象,企業是否值得投資不全是由市場波動來決定,股價漲勢強勁的企業不一定值得投資,股價下跌也未必是出場訊號,企業的本質特性(或是股性)也是重要的考量因素
股價相對高點總是在企業前景樂觀的情況下出現,在市場擔憂的時候才會出現股價相對低點,繁榮樂觀的市場是敵人,投資人必須以過高的價格才能買到好企業,恐慌悲觀的市場才是朋友,較低的價格就可以買到同樣的企業
中長期均線的方向應該和景氣趨勢的方向一致,不過常有意外的情勢變化會導致經濟成長和預估狀況出現差距,如果對於經濟前景的預估覺得有較大的不確定性,可能使得股市波動幅度擴大,改變波動的乖離範圍
股市相對較具規模的行情,延續的時間夠久,就會在投資人的記憶裡留下既定印象,養成習慣的想法,上漲的時候覺得股市不會跌,只要逢回檔就是進場好時機,下跌的時候則認為止跌只是暫時現象,短線反彈後就要再破底。
情緒主導的行為就沒有規則可循,基本面評估本益比很低了卻還會繼續跌,技術面評估會失效,指標達到高或低檔區不是轉折而是出現指標鈍化,無法用理性的紀律或想法來評估非理性的行為
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