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井底之蛙

發佈於盜井筆記～『井底之蛙』的飆股筆記

2022/09/13閱讀時間約 20 分鐘

俗蛙從眾：單純投資經驗及觀念分享，發文非鼓勵跟隨操作，投資有賺有賠請自負責任。

軍工類股漸成趨勢，國防是非理性消費

戰機「妥善率」是空戰重要後盾

寶一對特定零組件有強大製造與複製能力

寶一主要為航太飛機「引擎零件」製造商：■早期以特殊合金薄鈑金屬件製造為主，專攻飛機AM市場；□目前專注於發動機高溫段零組件，具備各項熟練生產精密技術。

目前主要經營飛機引擎零件及發電用燃汽渦輪機業務，生產的產品涵蓋鈑件、機制件及組合件等項目，在零件供應鏈中是具有廣泛製造能力的廠商，具有Tier 1供應商資格。

主要商品 / 服務項目

1. 工業用氣渦輪發動機之燃燒筒、導筒、動靜葉片維修再生 2. 發動機之熱段(HOT SECTION)零組件加工 3. 符合航空工業規範之零件加工製造 4. 航空用發動機熱段部份之維修

據Wipor公司估算，航空器組件成本比重，機身占38%，發動機占27%，其他如系統占14%、電子設施占11%、內裝占6%、起落架占4%，可以看出「發動機」的含金量。航太工業最難的是引擎件，寶一卻是專攻這個領域，看得懂上列圖表的，就知道為什麼國防部重視這家公司。

寶一長於生產技術而弱於業務開發，卻是國防工業的重要一環，且多次協助空軍「逆向工程」複製戰機零組件，兩岸關係目前趨於緊張，這家公司重要性不言而喻，「武漢肺炎」期間政府多次進行補貼，此次即將轉虧為盈，背後一定有軍方偷偷扶植。

本蛙出身左營眷村，且是小小軍事迷，寶一上櫃法說會便開始長期關注，進行推薦絕非基於爛透了的財務數據，而是了解國防工業特性，小心【西廠】一堆專撿本蛙標的的「山寨達人」，基於他們「貨櫃航運」荒腔走板的追蹤與判斷能力，千萬不要再相信他們寶一分析，以免沉船後再墜機。

寶一轉虧為盈趨勢越來越明顯

「萬言萬當，不如一默」，看過「雍正王朝」的，應該對其中漢臣張廷玉的具體呈現印象深刻，寶一標的抄襲者眾，偏偏產業、技術、產品冷門到「無人相識」，本蛙何必隨時亂呱，提供資料給「山寨達人」炒股，呃，咱們是自己人，該呱的時候一定呱，一定盤前偷偷呱，只呱給諸位蛙友，哈，【東廠僅一位】的私房樂趣。

觀察一家公司轉虧為盈的過程，「累積四季EPS」是有效指標，寶一就見證了這個循環過程，它其實歷經長達兩年「窒息量盤整」，籌碼結構異常乾淨，周轉率超高有兩個因素：一、主力上沖下洗創造獲利機會；二、利用價量激烈變化，嚇走沒有信心浮額。

寶一最近洗掉很多浮額，都是被價量激烈變化嚇跑的。其實所謂的「量異常」是「量先價而行，天價有天量」，「價異常」根本是在「三角收斂」過程，本蛙沉默是為了洗掉其他人浮額，因為懂不懂產業及企業是這家公司投資關鍵。

寶一的營收模式符合「軍工產業」

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□□的觀察重點不是營收，而是營收內涵

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寫［付費投資專題］要嚴肅，呃，不能引用《韋小蛙》痞子名言… 呱，請出《任蛙行》呱，本蛙生平快意恩仇，殺蟲如麻，囚居井底，亦屬應有之報。唯本蛙《任咱行》被困於此，一身通天徹地膨風神功，不免與本蛙便便同朽。後世小子，不知本蛙之能，亦憾事也。最大遺憾是對不起［散戶窮蛙］，但版權及長期鬧場問題必須解決，用認真彌補囉。