通膨退燒，逆轉成通縮？
更新於 2024/09/12閱讀時間約 1 分鐘
恰似秋天來得不知不覺，當你驚呼天氣有涼意時，猛然已身在其中。世界總是能有新的焦點，讓市場永遠有多空的理由。
首先觀察市場變化，美股延續上週五大漲氣勢，雖然盤中一度從高點回落，不過終場拉高收漲。
最有感的變化是美元走弱，非美貨幣乘勝追擊，歐元、英鎊、日圓漲幅凌厲，避險屬性的瑞士法郎遭到拋售。
升息3碼幾乎是毫無懸念的結果，從Jackson Hole央行年會以來市場反覆消化，利率期貨最新顯示升息3碼機率高達88%，從美股各個板塊漲幅呼應這個想法，對於利率最敏感的科技板塊漲幅最為突出。
什麼是通縮？
週末開始有新的話題，特斯拉執行長Elon Musk一則發文：「聯準會大幅升息有通貨緊縮的風險。」
通貨緊縮（deflation）是通貨膨脹的相反，發生通縮將出現商品與服務價格下降的情形，咦，那很好呀，漲價讓荷包縮水，跌價不就代表同樣的錢，可以買更多東西？同樣都是100元，購買力被放大了！
事實上，價格下跌只是一個開端，試想你預期明天衛生紙、麵包和飲料等商品會降價，是不是會放慢採購節奏？同樣的，商品價格往下掉，企業營收很難拉高。這種狀況期間拉長，經濟將倒退嚕。
諸葛呆分享幾個專家想法，黃金大多頭Peter Schiff認為聯準會將採取大規模QE來應對，完全逆轉式的做法。
另一位「女股神」Cathie Wood，她一直是「美國陷入通縮，而非通膨」的觀點擁護者(或少數發聲者)，其實早在三個月前，她便提出企業庫存過高、消費力道縮手的想法，只是當時沒獲得太多人附和，
有興趣的朋友可參考影片：Inflation or Deflation? | ITK with Cathie Wood
上週更引用數據強化她的論點：「黃金和銅等主要通膨指標顯示出通縮的風險。就連前段時間攀高的油價也從高點下跌超過35%，抵消今年以來的大部分漲幅。」
通膨數據將引領風向
這星期許多人關注的美國8月份CPI數據即將揭曉，前幾天我們有提到摩根史坦利認為月增率變成負的，無獨有偶，瑞士信貸分析師Jonathan Golub也提出雷同論點，預測通膨將受到能源和食物下跌影響，跌破大家眼鏡。
多空紅綠燈
不知道大家有沒有發現上週四聯準會主席鮑威爾有再度公開談話，老調重彈表示將不計代價壓低通膨，而其他官員們的發言也對升息3碼表示贊成，正所謂熟悉的麥X最對味，可是對於同樣說詞，市場反應截然不同。
諸葛呆並不認為通縮會忽然來到，即便8月通膨數據讓鏡片又要漲價，都無損聯準會短期內繼續捍衛自身升息打通膨的想法，想想去年一再否認有通膨的過程。
差別在於，當前行情很大部分已將9月升息3碼、年底利率水準約4%等因子price in，有不少領先指標透露經濟正在趨緩，如果核心通膨、就業數據等落後性數據停步，聯準會政策轉向便是華爾街的最好題目。
本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」
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我是諸葛呆，超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部，聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy".
#外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
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然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
全球股市因美國就業報告不如預期而進一步下跌。美國國債收益率全線大幅下滑，美元對主要貨幣的匯率走弱。WTI原油價格大幅下跌，黃金小幅上漲。
https://www.instagram.com/p/C-KvFH2tX8I/?igsh=MWU0aTM5eGM0cXAzcA==
保持冷靜
隨著美國6月CPI 數據的公告，Fed在9月19日降息的氛圍也開始鋪陳，趨於確定。
多的是資金已經在債市領域磨了一年半以上的人，這些資金完完全全的錯過了這一波股市大漲，但似乎也即將迎來春天。
個人則是在今年上半年的多篇文章或留言中，直接表達今年只要遇到有債券利率反彈、美債回跌的情況，對債券有
美6月消費者物價指數(CPI)年增3.0%，優於預期(3.1%)的回落，使得市場更加確信隨著通膨降溫，聯準會降息的可能性增加。
降息將放寬巿場的資金流動性，也將提振股巿的投資人信心。此一訊息的解讀本該促使股巿上漲的，然而這一次規則改變了嗎!!。
Fed鮑爾：高利率太久可能危及經濟成長！降息似乎露出一絲曙光！但話鋒一轉，他仍強調需要更多數據強化通膨降溫信心！
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美國境內通膨頑強，著實令美國人擔心，然而美國Q1的GDP季增年率下降至1.3%低於預期，顯示美國經濟擴張的增速明顯放緩了。通膨且高，但經濟很可能需要刺激了，究竟該升息還是降息呢?鮑爾都拿不定主意了, 我自然也無從知曉...
民調顯示：6成美國人感覺經濟衰退，近半數預計美股下跌。摩根大通執行長CEO警告：美國經濟恐會「硬著陸」，最遭是陷入「停滯性通膨」！Fed會議紀錄顯示官員仍不排除升息，高盛CEO：今年降息機率恐為零！
由於美國的通膨情況在可預見的期間內難以減緩，儘管華爾街極度渴望降息，美國聯準會仍難以降息，乃可預見！
上周三美國4月通脹報告給美國股市和商品市場帶來了狂歡，因為數據確認了消費者通脹重回下行軌道，提振9月降息預期，根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具(CME FedWatch Tool)的數據，交易員目前預計美國9月份降息的可能性約為74%。
美國公布 3 月 CPI 數據，全面超出市場預期，顯示通膨在 3 月份出現全線反彈，也令 CME 利率期貨市場對於 Fed 的 2024 全年降息預期自 3 碼 (75bps) 降至 2 碼 (50bps)，進而引動美債殖利率一度突破 4.5% 關口，導致美股估值修正。
但我認為，美國 3 月
最新的經濟數據發布後，市場普遍預期通膨下降的幅度可能有限，進而增加了延後降息的可能性。對股市的本益比造成了不小的壓力。4月中旬將開始的企業財報季，將是市場的下一個焦點。市場的波動性有所降低，短線操作空間縮小，中長期投資趨勢的斜率也有所減緩。
市場資金在FOMC會議結果出爐後重新湧入股市，帶動指數上揚。聯準會（Fed）主席鮑爾透露央行即將放緩資產負債表縮減速度，強化了本年度可能降息三次的預期，並略提長期利率預期。市場反應放緩縮錶速度的消息，專注於FOMC的決定。昨日市場出現短期大幅波動，但資金持續支持，市場仍有望保持多頭走勢。
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