【暗潮】 Dark Tide

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在CPI數據公佈後,美國股市瞬間出現暴力拉漲的態勢,這樣的場景相信大家並不陌生,好幾次有人喊「聯準會要轉向了」、「CPI降溫」、「底部到了」等令人充滿期待的口號,但隨後反彈氣焰一天一天遞減,每次高點愈來愈低,很多人開玩笑說:「今年不只是考驗口袋深度,更考驗對美股的信仰。」
短期強勁反彈是熊市裏常見的現象,這次CPI帶動的暴漲,大概又是一次午夜鐘響前的灰姑娘現象。

瘦身

事實上近一個星期的市場氣氛並沒有太好,大盤指數雖然看起來都是撐著,但充其量就是那樣撐著,投資人持續關注和猜測聯準會是不是要開始政策轉向,每當官員登場發表意見時,便是鎂光燈焦點,一位認為利率升太快,另位又說要繼續打壓通膨,說實話,聯準會除了升息外,還做了些什麼呢?
除了大家知道的利率調升之外,別忘了,正在減肥的聯準會,正進行「縮減購債」(QE Tapering),不斷提醒著熱錢減少、銀行在放貸更嚴格、企業取得資金的成本墊高。
資產遞減速度加快。
按照FED計畫,2022年6月開始每個月縮減475億美元,2022年9月開始每個月縮減950億美元,預計每年縮表達1.14兆美元。

殷殷期盼

一次CPI稍微降溫竟然可以觸動大漲,究竟是什麼樣的魔力?以史為鑑,過去美國利率轉向後,後續一年的股市表現是雙位數報酬。
不過這裡諸葛呆要提醒,以時間軸來看,是指「利率正式轉向」而非「討論政策轉向」,差別在哪裡?從討論到正式定案期間,摻雜停止升息期待、對聯準會說法失望、經濟衰退恐懼等,是超過10%的股市跌幅。

加密貨幣的信心危機

之前討論過幾次的FTX事件,有些朋友擔心是否會像2008雷曼事件影響美股或者加密貨幣已經完全泡沫化。
正面解讀:整體幣圈的市值還不及蘋果,從高峰時期的3兆到現在約1兆美元,還未到撼動市場的力量,FTX讓這個圈圈抖出一堆左手換右手的資金鏈,洗牌之後才能讓加密貨幣走更遠。
負面想法:卻因為FTX事件以「悶燒」狀態進行,不確定性、憂心和懷疑隨時都能帶來一波賣壓,最新更新,比特幣的開採成本大約落在16,150-16,350美元,很可能與交易價格正式交叉,倘若如此,將帶出更大的拋售潮。
信心危機依舊是當前資本市場最大阻力。

多空紅綠燈

總體經濟分析CPI有逐步降溫的跡象,不過離聯準會所說的通膨2%目標還差得遠,只有更多失業和企業獲利下降,才能靠近目標,因此除非有新的黑天鵝事件足以讓聯準會立即轉向(如2020年3月新冠疫情爆發逆轉貨幣政策),經濟衰退幾乎無可避免。
最後用一張圖來自我提醒,白線是2019年6月到目前的S&P500走勢,恰巧和2006年3月到2008年9月的綠線極度相似。
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