【暗潮】 Dark Tide

在CPI數據公佈後，美國股市瞬間出現暴力拉漲的態勢，這樣的場景相信大家並不陌生，好幾次有人喊「聯準會要轉向了」、「CPI降溫」、「底部到了」等令人充滿期待的口號，但隨後反彈氣焰一天一天遞減，每次高點愈來愈低，很多人開玩笑說：「今年不只是考驗口袋深度，更考驗對美股的信仰。」

短期強勁反彈是熊市裏常見的現象，這次CPI帶動的暴漲，大概又是一次午夜鐘響前的灰姑娘現象。

事實上近一個星期的市場氣氛並沒有太好，大盤指數雖然看起來都是撐著，但充其量就是那樣撐著，投資人持續關注和猜測聯準會是不是要開始政策轉向，每當官員登場發表意見時，便是鎂光燈焦點，一位認為利率升太快，另位又說要繼續打壓通膨，說實話，聯準會除了升息外，還做了些什麼呢？

除了大家知道的利率調升之外，別忘了，正在減肥的聯準會，正進行「縮減購債」(QE Tapering)，不斷提醒著熱錢減少、銀行在放貸更嚴格、企業取得資金的成本墊高。

一次CPI稍微降溫竟然可以觸動大漲，究竟是什麼樣的魔力？以史為鑑，過去美國利率轉向後，後續一年的股市表現是雙位數報酬。

不過這裡諸葛呆要提醒，以時間軸來看，是指「利率正式轉向」而非「討論政策轉向」，差別在哪裡？從討論到正式定案期間，摻雜停止升息期待、對聯準會說法失望、經濟衰退恐懼等，是超過10%的股市跌幅。

之前討論過幾次的FTX事件，有些朋友擔心是否會像2008雷曼事件影響美股或者加密貨幣已經完全泡沫化。

正面解讀：整體幣圈的市值還不及蘋果，從高峰時期的3兆到現在約1兆美元，還未到撼動市場的力量，FTX讓這個圈圈抖出一堆左手換右手的資金鏈，洗牌之後才能讓加密貨幣走更遠。

負面想法：卻因為FTX事件以「悶燒」狀態進行，不確定性、憂心和懷疑隨時都能帶來一波賣壓，最新更新，比特幣的開採成本大約落在16,150-16,350美元，很可能與交易價格正式交叉，倘若如此，將帶出更大的拋售潮。

總體經濟分析CPI有逐步降溫的跡象，不過離聯準會所說的通膨2%目標還差得遠，只有更多失業和企業獲利下降，才能靠近目標，因此除非有新的黑天鵝事件足以讓聯準會立即轉向(如2020年3月新冠疫情爆發逆轉貨幣政策)，經濟衰退幾乎無可避免。

最後用一張圖來自我提醒，白線是2019年6月到目前的S&P500走勢，恰巧和2006年3月到2008年9月的綠線極度相似。